方法。
方แ法。
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完整的本章概念复习题，请登录网站001้111้0131้6。
完整的本章概ฐ念复习题，请登录网站0011้1101้316๔。
目前担任2008๖年度国家双语教学示ิ范课程建设项目扒0่肋
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61116๔01主ว讲教师、2006๔年度国家级精品课“财务管理”主讲教师。
目前担任2008年度国家双语教学示范课程建设项目扒0肋
1
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6111้60่1主讲教师、2๐006年度国家级精品课“财务管理”主ว讲教师。
很多外国股票市场波动性都比美国市场波动性更强。
外国股票市场的贝塔值相对于美国市场计算的通常都会大于10。
投资者主要持有其国内市场的证券，这意味着在不同国家定居的公司对同样的项目要计算不同的折现率。
8丨某项目的期望现金流如下：第1年11้0美元，第2๐年1้21美元。利ำ率为5๓
，估计的市场风险溢酬为109๗
，项目的贝塔值为ฦ05。利用固定不变的风险调整折现率，那么：〈0项目的？乂ิ是多少？
第1年和第2年的确定当量现金流是多少？
第1年和第2年确定当量现金流与期望现金流的比率是多少？
实务题
9丨01้
6
0่0่
66房地产公司普通股市场价值总计为ฦ60่0万美元，其债务总价值为40่0万美元。财务主管估计目前股票的贝塔值是1้5，期望的市场风险溢酬为69๗
。国库券利ำ率为4๒7。。为简便，假设0。6๔00一6公司的债务是无风险的，并且公司不需要缴税。公司股票必要收益率是多少？
估计公司资本成本。
如果公司想要扩展现有业务，其折现率是多少？
句假设公司想进行多样化投资，经营玫瑰色眼镜的生产。无负债眼镜生产商的贝塔值是12，估计沈公司新的风险投资的必要收益率。
101้
61้0乂丨è0่1丨è08的资本结果如下：
证券贝塔值市场价值总计百万美元
债务性证券0่100
优先股02๐040
普通股120่2๐99
公司资产的贝塔值是多少？提示：公司所有证券投资组合的贝塔值是多少？〉假设成立，那么8打0่想要扩展公司业务，但不改变资产贝塔值的情况下对其投资应该设定什么样的折现率？假设无风险利率为59๗
，市场风险溢酬为67。。
11再看一下表9一2中列ต示的公司资料é。大部ຖ分公司的月收益率都可以从雅虎网111131106๔
&110่000111้或标准普尔市场观察网
爪沾匕00่111601111้11&1้
61111้81้
111、上找到―见“月调整价格从00่出卜
1้18๖161？6沈〉”工作表。该表还给出了标准普尔500市场指数的月收益。利ำ用6x04๒的函数计算v。每家公司收益方差中ณ能够由指数
256公司理财原理精要版
解释的部分占多少？
12从实务题第11้题中至少选出五家公司行!!&ุ加巴7&110่0่00111้或而1้―一0011้1乂1้1013๑1
1丨118丨è咖。“月调整价格”工作表中应该包括至少4年的公司股票和标准普尔500่指数的月收益率。
”分别考虑连续两年的收益率。利用沈1้的51
0？！：函数计算每个期间的贝塔值。每家公司贝塔值的稳定性如何？
假设你利用0่：八？1
和以上计算出的贝塔值估计期望收益率。不同期间的估计值有显著变化吗？
或许你会现，利用“周调整价格”工作表中的周收益重复以上的分析比较有趣。对每两年的期间来说，这将有10่0多个ฐ周收益的数据。
13下表列示了两家著名的加拿大公司股票的风险估计值:
标准差
贝塔值贝塔值的标准误差
八10่302๐90
3715๓8027
出&11？301้打02๐20
150่
75๓0
23
”每种股票风险中有多大部分属于市场风险，多大部分属于个别风险？
之41
1的方差是多少？个别风险的方แ差呢？
〈3〉0
11811้811？8。迅0公司贝塔值的置信水平是多少？
句如果
?从是正确的，那么41้
1的期望收益率是多少？假设无风险利ำ率为挪、期望市场收益为1้27。。
〈5〉假设下一年市场收益为0。在已知这一前提的情况下，你对…的期望收益率是多少？
14在雅虎网〈巧的加匕5๓
肌0่01x1、或标准普尔市场观察网〈00111้6๔11111้181้1
1丨118丨咏!上找到เ一些食品公司的样本。例如你可以选取
細沖化50่11|33卩、06๔116๔1-
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岱、。1้10踩尺、108
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6〈51
0่
利ำ用6x
1的51
0？1้：和1้159函数，估计每家公司的贝塔值和尺2。
之计算行业贝塔值。计算的最佳过程如下：先计算你选取的样本公司等额加权的股票投资组合的月收益，然后利用投资组合收益计算行业贝塔值。投资组合的#与个股平均的#ี相比如何？
利用
!
!计算食品行业平均的权益成本乂ิ砠。利用当前利率一看一下第1้02节的最后一部分一和对市场风险溢酬的合理估计值。
15对于0011
1้1้
606财务公司，你已๐经取得了如下资料：
流通在外的长期负债3๑00000美元当前的到期收益率8
普通股股数100่00股
每股价格50่美元
每股账面价值25美元
股票期望收益率乂益159๗
第2部分7第10章257
计算00่1
1้1扒沈沈公司资本成本，忽略税收因素。
16再看一下表10—1。这次我们要看看8111'丨è丨0碎001้
011้11
0。
0่〉利用其自己้的贝塔估计值和行业贝塔估计值，通过0่：八计算81้
邮0่0公司的权益成本。你的结果有什么不同？假设无风险利率为ฦ59
，市场风险溢酬为7
。
你能ม确信8瓜1丨11於0่11้公司真正的贝塔值不是行业平均数吗？