尽管如此，在19๗78年的华尔街，住房抵押将成为大买卖的想法仍然被认为是不现实的。与住房抵押有关的一切似乎都是细小和琐屑的，至少在那些经常向ceo和政府脑咨询的人看来是如此d储贷协会的总裁é通常是小集团中的领导者。他是那ว种会出面赞助小镇游行花车的人，这就说明广一切，不是吗？他穿涤纶套装ณ，收人高达5位数，而工ื作时间则ท不过10่个小时。他加人獅子会、扶轮社、还有储贷业内部ຖ的非正式团体3๑-6-ๅ3俱乐部。这个俱乐部名宇的来历是：用3%ื的利率借款，以6%的利率贷出，每天下午3๑:00去上髙尔夫球课。
第四章成人教育
在沃尔克放开利率之后，另一种力童开始介人了——美国的借款人。美闰政府、消费者和公两在80年代都以前所未冇的度增加自己้的负债：债券的数目开始了爆炸性的增长从另一个角度观察也可以有所启：投资人出借资金也比以前任何时候都要自由h述二大集团在■年的总负债额为3๑2๐30亿美元，其屮很大一部分是商业银行的贷款而不是债券。可是，到了198๖5年，他们的总负债已经猛涨到了7๕000亿美兀e而且，其中ณ债券่所占的比例已๐经比以前大大提卨了。这自然要归功于像所罗门兄弟这类公司里的银行家们，还有抵挡不住诱惑的商业银行。
声明的足，我绝不讨厌钞票。相反，一般来说，我希望钞票越多越好。吋是我再也不会像在那些年里一样，屏息期待奇迹的降临。这段经历只能算是一个惊人的例外，并不能威胁到久为人类历史所验证的关于投人与产出的预ไ期规律。
但是，如果想跟上新市场的步伐，你就不吋能冇时间逐一检查贷款项ำ目里作为ฦ担保物的最后财产。买下整宗贷款这就是交易师所说的住房贷款，以此k别于住房抵押债券่
完全是一种信任行为，就像你可以尽管放心地食用大香肠。
信任冒险是拉尼埃里的专长。只用心算他就可以断ษ定，不论他为买人劣质贷款付出多大的代价，但在交易中的利润远远过此数。事实证明他是对的。有一次他曾拒绝购人一连串放给得克萨斯浸礼会教堂的贷款，不过■般来讲，贷款的用途都是住房，出售贷款的储贷协会经理大致所言不虚。
不过，正如我曾经讲过的那样，所罗门公司的高层官员对信任储贷协会的t做法却颇็有微词在这方面，所罗门倒也不是个别的3绝大多数华尔街上的公司都已๐经切断了同储贷协会的关系。拉尼埃里回忆说，“执行委员会说我不应该交易整宗贷款。我只好索性走出会议室，按自己的想法放手去干。人人都说我不该那样做，他们警告我这样迟吊要下大狱。但是，整宗贷款占r全部ຖ抵押市场中999%的份额。
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说谎者的扑克牌
你义แ怎么เ可能ม避幵这种交易呢？”此言甚是。“我们大买整宗贷款，”姆肯德尔说，“不过接着就遭到了麻烦，有人告诉我们在买人之前应该先去弄一个ฐ鹰徽听谓鹰徽、就是联邦ะ住房管理委员会对整宗贷款交易的许可证。“直到那时，我们才知道应该去办这件事，而ii马上就办成
抆尼埃里一伙儿的如意算盘是贴上政府标签，尽快将“整宗贷款”转换为ฦ债券:，然后，他们就能把这些债券่卖给所罗门公司的机构投资商，性质上就像推销美国政府债券一样。也许是拉尼埃里的反复游说终于起r作用，联邦政府在ginniemae之ใ外又设立了两个新า的机构。它们的职能是为不符合girmiemae资格的抵押贷款担保，分别命名为联邦ะ住房贷款抵押公司称为fmddiemae和联邦全闻抵押协会称为faທmiiem&ุ。它们通过担保的方式将大多数住房抵押贷款转变为政府担保的债券่。储贷协会为抵押担保支付一笔费用。贷款质量越差，储贷协会向担保机构支付的费用也就越尚。小过，只要弄到了担保证明，不会有人再过问贷款的质量。违约拖欠的贷款购房者逐渐成了政府的包袱。开设这些机构的本意是以为它们在评估信用质量和计算信用成本方面能ม够比个人投资者更精明一些。
g形成的抵押部有一神妙不可言的生活哲学，它的程序是：预ไ备！射击！瞄准！从开业时间来看，这帮虚张声势的交易师们所赚的钱多得吓人。到1982年，在经历了两ä年半清苦的日子之后，刘易■拉尼埃里的抵押部赚了1้5亿美元。1้9๗84年，一个名叫斯蒂夫鲍姆的抵柙交易师创造了所
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第六章肥胖的交易师和神奇的赚钱机器
罗门兄弟公司的一项新า记录，在一年时间甲，他经p的整宗贷款交易取得丫1้亿美元的利润尽管没有见到เ宫方数0่，但所罗fl内部ຖ一般都认为拉尼埃里的交易帅们在1้983年嗛广两个ฐ亿，〗9๗84๒年〗75亿，1้兆5年则是275亿
刘易■拉尼埃里成了正确的吋间甩、正确的位置上的正确人选。“刘ถ易愿意投身于他还不十分理解的事业。他对0己信赖的事业有一种直觉。而这是重要的，”他手下的一位高级交易师说道。“所罗门的态度永远是，