使中国的房地产市场陷入严å重的供需脱节。据房地产业内人士对世界ศ各大经济中ณ心城市的楼价进行对比，我国中心城市的楼价已与英国、美国的中心城市不相上下，比加拿大、澳大利亚还要昂贵。据国家建设部ຖ公布的房地产市场数据，1995年我国商品房空置达5046๔万平方米，就在这些存量未消化之ใ时，又有大量"增量"ิ积压，19๗96๔年我国房地产开投入3825๓．29๗亿元资金，而销售额却只有13๑40．38亿元。到1้996年底为ฦ止，我国商品房积压已过6๔800万平方แ米，由此生的资金沉淀ຖ达120่0万亿元。但其价格却使缺房的工ื薪阶层积毕生之力都无法购买。直到房地产价格连续跌了两年以后的1996年，在内地大城市如上海ร、北京，以及沿海的广州、深圳等地，一般规格的商品房每平方米价格尚需40่00่一60่00่元，一般省会级城市如武汉、长沙则ท需3000元左右。根据我国的收入水平，每平方แ米过2000元的商品房价格，与工ื薪阶层的购买力相去甚远。商品房积压到เ1้9๗96年，就出现了这样的情况：
19๗9๗6๔年9月2๐7日的《北京青年报·青年周未》登载了一篇题为ฦ《为何炸掉花园别ี墅》的文章，这篇文章称，石家庄市体育南大街的华兴花园小区，由中国华兴河北实业展公司在前几年房地产热时所造的51้幢别墅构成，因卖不掉而闲置了几年，最后在1้996年7～8月间炸掉。下面是中ณ央人民广播电å台记者孟听采访华兴河北实业展公司总经理时得到的回答："ิ花园别墅2๐00多亩地，都是当时建委主任、规划局长亲自给我们做的规划ฐ，他认为在石家庄应该搞成一流的，不仅在外部建设，内部的配套设施，还有物业管理和服务都应该是这样的，到后来在建设过程中ณ，我们建了51幢别ี墅。在卖的时候，卖得很慢，这样卖出去的，我们就装修，没卖的呢，仅仅是个ฐ外壳。另外从展方向上来讲呢，别墅在石家庄的购买力是不行的，从布局上讲呢，规划局也同意把这1้0่个小别墅去掉，改建普通住宅。从程序上都正规，从当前为居民普通住宅的方向上，这个也是社会需要的，再从资金上算经济账，拆掉的这1้0个ฐ也就损失了七八十万。但是盖出4๒幢楼赚的钱，那ว可就不是这七八十万了。这样从银行资金还贷款，那ว是一笔不少的效益。所以综合考虑以后我们就把它给拆了。对于社会的说法呢，从我们的角度不评论这个。因为搞房地产热的时候，大家也都在说热，冷的时候也都说冷，它在热的时候我们说冷，好多人都不理解。"ิ刘冲的看法似乎在其它几家房地产公司那里得到了认同，燕港公司总经理郑鹏飞说："ิ高级别墅市场不接受它，不消化怎么办？扒掉以后盖多层。放在那儿积压，成本也居高不下，资金也占用了。往前追溯决策上有失误，因为不是他一家，是全国房地产的一个通病。随着1้99๗2年、199๗3年房地产热它就是一个通病，都是楼ä堂馆所、别墅，脱离了市场需要，尤其石家庄这个ฐ城市，虽然是个省会城市，居民的消费水平、消เ费观念都没有达到เ一定水平。"ิ不管对这件事如何进行辩解，在建设资金短缺时期、老百姓住房紧张的情况下，生这些事情总让人觉得这"学费"很不值得。
从世界ศ经验来看，房地产育有两个基本条件：一是人均房地产比重和城市化水平，二是社会资本积累度。就第一个条件而言，我国人均房地产水平不仅远远低于达国家，也低于一些展中ณ国家。城市化水平也比较低，这是房地产市场展的有利条件。就第二个条件而言，这些年我国社ุ会资本积累的度相当快，但是分布却极不均衡，主要集中在7％的富裕及富豪型家庭手中。这些家庭一般己拥有令普通民众望尘莫及的住宅，其中ณ有些家庭还拥有多套。而有购房需要的工ื薪阶层面对如此昂贵的房价，却并没有足够的购买力。也就是说，中国目前这个房地产市场之ใ所以"人气"不旺，购买者不多，是因为这个ฐ市场在很大的程度上是"ิ炒"上去的，而不是建立在有支付能力的需求之上的。世界ศ银行对许多国家进行调查后现，住宅价格应保持在家庭年收入的3至6倍为ฦ宜，过6倍则很难有市场。按19๗95年上海ร职工ื平均年收入900่0่元计算，一个双职工ื家庭年收人为180่00่元左右，其3๑至6年的总收入约为5๓．4万元至1้0．8万元。按照ั我国目前的商品房价格，一个家庭要购买一套中等水平、面积为7๕0平方米的商品房，约需20～3๑0余万元，绝大多数工薪阶层无论如何都没有这样的财力。目前在我国，除了就业政策之外，再也没有任何公共政策比住房政策对民众影响更大。这方แ面的挫折和失望越多，民众对改革的满意程度就越低。
第三，借助"ิ光环市场"和"环上市场"ิ理论分析可以得知房地产虚热引了潜在的经济危机。所谓"ิ光环市场"是指过实际需求的产品，即剩ທ余产品的市场。这些产品在工ื厂里以积压、在商店里以滞留แ的形式表现出来，竞争越激烈，光环市场越大。光环市场虽然是由难以成交的产品构成的，却能造成虚幻的繁荣，如同一些星体所具有的光环一样，这些光环虽不是实体，却是真实的存在。"环上市场"是建立在光环市场上的市场。如房地产业需