10&1
001101x1
66人11
11้8119๗58
9๗即329~352๐
如果想要深入探讨管理层激励和公司监管间的争论，建议参考以下读物：
x81้10
1้67，0่151้111
1้&1้11้1211111116๔1111้&ii，“
111108，1้00611้11
68&11101้
31้1้15๓
11011้01
1691
0？
01117131้
16
0่01้
0加61้
11้1311067
3111111116๔1-1994๒〉，即8~19
1101111้311011้1&ุ1113
！
叩1犯1，“7
1้6813๑160
115，00่
6๔1้1131106๔：31’811้1้
1้1&11้1奶181’3๑客？”了011้171&ุ10
八即1汉1้001
0
61
1้113110่615
5
1้1้11
200่3〉，
|3卜8-ๅ20，
011171้310『00่1
01
1้6๔
11้1&ุ110617๕〈『&1้12005〉，8๖9
601้
11้8811้6006x6๔01111
6
8
出1้。001
301้316
0
6๔1้1131้10่6
131101้16\
，11-9&1้115
0่11้1&ุii，00170่1-31้600
6171้31106&ุi1้
60|
881
801้8：入8๖00
只630110่
8仏从
0่1้1
：1
00่1
-
111้，20่05
概念复习题
完整的本章概念复习题，请登录网站0่01้11้101316๔。
1折现率和折现系数有什么区别？
30公司理财原理精要版
1้在？v和~？丫中如何考虑风险因素？
3๑
写出投资的和收益率的计算公式。证明只要收益率高于资本机会成本，
就为ฦ正值。
练习题
1某投资的初始现金流为0。，1年后的现金流为
，折现率为『，贝0่：
一般是正的还是负的？
投资现值的计算公式是什么เ？
净现值的计算公式是什么？
折现率等于资本机会成本，为ฦ什么？
0如果这项投资是没有风险的，应该用什么来衡量6
2，如果1年后支付的150美元的现值为130美元，那ว么1年期的折现系数是多少？
折现率是多少？
3，当折现率分别为丨è109
，207。和〔3〉3๑07。时，计算1้年期的折现系数
0
0่
某商人支付1000่00美元购买了一批谷物，1年后这批谷物肯定能够卖到132000美元，那么เ：
〈0这项投资的收益率是多少？
如果该投资的收益率低于利息率，那么เ该投资的净现值是正的还是负的？
如果利ำ息率是1้07。，那么该投资的现值是多少？
4该投资的净现值是多少？
5丨给出资本机会成本的定义。对于无风险资产，原则ท上你应该如何找到เ其资本机会成本？对风险资产呢？
6，回到图2—2所举的例子。假设利率是20่9
，如果蜜蜂型投资者人和蚂蚱型投资者
开始都有18๖50่00美元，两ä人将会如何行动？他们会对办公大楼ä进行投资吗？他们是借进资金还是贷出资金？他们将分别于何时消费？消เ费多少？
7
我们可以列出很多种做法，说明经理在为公司股东服务，例如：
〈0投资于具有正净现值的项ำ目，尽可能ม地增加股东财富；
调整公司投资计划，帮助股东安排恰当的消费时间结构；
根据股东的风险偏好，选取适当风险水平的资产；
1帮助股东实现收支平衡。
但是对于运作良好的资本市场，股东们赞成的目标只有唯一一个，应该是哪个目标？为什么？
为什么人们希望经理会为股东利ำ益服务？列出几点理由á。
实务罾
9
某公司对利率为5๓7。、1้年期的美国国库券进行投资，其净现值是多少？提示：
资本机会成本是多少？税金忽略๓不计〉
10有一块土地价值5๓00000่美元。如果再投资800000่美元，你就可以在此土地
第1部ຖ分7๕第2章31้
上建一座汽车旅๓馆，而到第二年，土地与此旅馆的合计价值将为150่00่00美元。假设与此投资风险相同的股票能够10่7。的期望收益率，你是否应该建此旅馆？为ฦ什么เ？
11计算以下各投资项目的~？丫和收益率。四个投资项ำ目的资本机会成本都为ฦ209
：
投资初始现金流，仏1年后现金流，仏
1~10่000屮18000
2-5000十90่00
3~5000่4-ๅ570่0
4
2000十400่0่
〈0哪项投资价值最大?
假设每项投资都要占用同一块土地，因此你只能选择一项投资。那么你应该选择哪一项？提示ิ：公司的经营目标是什么？是获取高额的收益率？还是增加公司价值?
12๐在2，1้节中，我们分析了在一块估价为50่0่00美元的土地上建办公大楼的可行性。我们得到的结论是，在折现率为12
的情况下，该投资的净现值是正的5๓000
美元。