以天才的形象展现在人们面前。。haoshudu。但让他与爱德华·约翰逊走到一起的，是比对股票市场的共同爱好更加深刻的原因。
约翰逊可以说是一个ฐ东方通，表现在两个方面，一是当地传统，一是个人喜好。他的祖先，早年的美国商人，是东方แ迷，原因非常实际—东方是他们财富的大部ຖ分来源。绕过合恩角1้搭载着快帆船到เ来的东方文化与东方货物一起，影响了波士顿的建筑和室内装饰以及思想，甚至它的社会价值构成。在曾经为ฦ劳伦斯家族和洛厄尔家族thela9ren9dthelo9ells所有的波士顿公园旁边，是占据两间房屋的联合俱乐部unioncນlub，里面除了挂着19世纪长着络腮胡子的旧ງ时美国大人物的画像之外，还有两幅中ณ国商人庄严的画ฑ像。约翰逊本人有一个ฐ坚持一生的爱好，一个难得的继承于他父亲的爱好—研究东方宗教。对远东的亲近感来得那样自然，就像他一定会去哈佛一样。
蔡也早ຉ已做好结识美国文化的准备。如果说他的内心仍然是东方แ的，足以激起和满足一个ฐ波士顿ู人的好奇，而他的思想和举止则惊人地西化。除了他流利ำ而地道的美国口语还能略微透露他的东方背景之ใ外，他开朗、务实、野心勃勃、精力充沛、思维富有逻辑、进取心强，基本上已๐是美国商人的典范。
还有一股力量让约翰逊和蔡ກ走到一起。年轻人一直非常像他的母亲，一个ฐ坚强而了不起的女人，有独到的商业意识，在上海市场上讨价还价是她的儿子童年最深刻的记忆。但相对地，他与父亲不太相似。在约翰逊身上，他毫无疑问找到了父亲的替身，爱德华·约翰逊也非常乐意而骄傲地担任了这一角色。约翰逊自己有一个儿子，一个聪明而风度翩翩的年轻人，名叫爱德华·克罗斯ั比·约翰逊三世e9ard9๗ed，也在富达工作，可以预见的是，这将使故事的情节变得更加复杂。
蔡在富达很快就出名了。他总是打扮得无可挑剔，一张没有表情的脸冷漠得像佛像一样。他的表现俨然一个精明决断ษ的以短期收益为目标的选股高手，在各只股票当中ณ游刃有余，来去自由á，他与它们的关系绝不似婚姻或者哪怕试婚，而更像是一个与戏子混在一起的浪子。继续前面的比喻，有时床单甚至还没有凉，他又换了下一个。约翰逊，蔡眼中ณ的约翰逊“先生”，也是公司所有人乃至整个共同基金行业所有人眼中的“先生”，对他非常欣赏，少有不满。几年后，蔡这样评价他的前老板：“基本上，约翰逊先生不像其他波士顿的投资人士那样保守。他是一个非常灵活的人，并不真正喜欢传统。他总是希望让你独立思考，给你独自完成工作的机会，而不是作为ฦ一个团队或委员会的成员之一。但在他让你独立思考的同时，也会给你一个索ิ套。‘这是你的索套，’他会说，‘去干吧，但不要忘了把自己้圈在里面。’这是他最喜欢说的话之一。还有一句是：‘独立完成。两个ฐ人拉不了同一把小提琴。’”
1957年，蔡对自己在富达从事的工作已๐感到非常自信，他给约翰逊写了一张便条，请求—实际上近似于要求—约翰逊同意他开设自己的增长基金。“他只用了半个小时来决定，”蔡ກ很久以后回忆说，“他把我叫到เ他的办公室，把我写的便条还给我，说：‘去干吧。这是你的索ิ套。’”
蔡的索套名叫富达资本基金fidelity9d，是公司第一只公开投机的公众增长基金。从一开始，他就用当时被认为ฦ是彻底赌博的方式来操作。他把富达资本基金的钱集中ณ投资于几只当时被认为过于投机和冒险、不适合共同基金的股票比如宝丽来、施乐่、利顿工业。他会一次购入1万股或更多股票，并冷酷地告诉他的经纪商，假如他们不能ม在不使股价大幅上涨比如1~2点的基础上凑齐这些股票，交易就取消。经纪商们会抱怨，但通常还是能凑齐大宗股票。由于有大笔佣金，如果一个ฐ经纪商不能按照蔡ກ的要求完成交易，自然还有别的经纪商。他的年投资组合转手率一般会过100%ื，也就是说，每一股股票都会倒手一次，这在当时的机构投资圈子里是前所未闻的比率。他对市场变化猫一样的迅捷反应很快就声名远扬。“观察他的反应是一件很美的事，”约翰逊说，“多么优雅，多么及时—漂亮！要知道，如果他出现在纽约股票交易所场内，会立即成为它的席交易员。”随着富达资本基金净资产的上升和新资金的涌入，蔡ກ开始与各大公司的管理者密切接触：国际电话公司的哈罗德·吉宁haroldgeneen、联合食品公司9solidatedfds的内森·卡明斯ัnathan9gs以及洛伊斯公司loe9๗s的劳伦斯·蒂施ๅlaurencetisch。尽管公众还不知道他的名字，但他已逐渐为企业圈所熟悉和惧怕。一家公司的股票被突然抛售1้万股可不是儿戏，一个ฐ在任何时候都能办到这一点的人则ท是值得结交的。
所有的升起之ใ星都会遭遇挫折，这个投资界年轻的毕加索在196๔2๐年的险恶市场环境中也遭遇了一次重挫。他把重点放在成长型股票，只重仓持有少数几只股票的整个ฐ操作方式，意味着在股市崩盘时会面临巨大风险。19๗62年5๓月的浩劫过后，富达资本基金突然看上去像一只被戳破的气球。但蔡ກ很快就重整旗鼓。那ว年10่月的古巴๒导弹危机之后，他突然表现出异常的乐观。6๔个星期的时间里，他投入了富达资本基金的2600万美元购买股票。股市飞上扬，到เ年底，这只基金的资产价值在3个月内上涨了68%。
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蔡现在已๐经将他的手法掌握到เ炉火纯青的地步，在接下来的3年里，他遇上了施展它的理想市场环境。hＡoshudu同时，他在自己的公司里也获得提升。到1963๑年，蔡ກ已拥有约翰逊的投资管理公司富达管理研究公司fidelitymanagementaທndre色aທrch2๐0%的股份，相当于爱德华·约翰逊持有的一半。此时他开始将自己้看做约翰逊的接班人。富达资本基金的资产价值一再上涨，最终，在19๗65年这个股市获得丰收的年份，基金增长率达到近50่%，转手率120%。
沸腾岁月到เ来了，对此，杰拉尔德·蔡ກ比任何其他人的贡献都大。突然间，他全国闻名。和葛丽泰·嘉宝gretaທgaທrbo一样，他既喜欢出名，又害怕出名。富达从未聘请过公共关系公司，当媒体和广播电å视媒体争先恐后地敲响他的房门时，他既ຂ惊讶又局促。当《纽约客》的一名记者要求对他的私人生活进行专访，好登在该杂志的“城市闲谈”栏目上的时候，他让他的秘书回复：“蔡ກ先生从不允许报道他的私生活。”但是，不论怎样，媒体还是对他进行了大量的报道和谈论，有私生活的也有非私生活的。到了那个疯狂的秋天，他已๐经成为股市毫无疑ທ问的金童。曾经，三十多年前，约翰逊眼中ณ的英雄杰西·利弗莫尔也充当过同样的角色，他的一举一动都被那些希望借他财的追捧者研究。曾经，“杰西·利弗莫尔在买入！”是人们疯狂抢购一只股票的信号，现在，它变成了“杰里·蔡ກ在买入！”与利弗莫尔一样，在他的名望之下，他的预ไ言开始具有某种自我实现的能力。他的传奇获得了自我延续的魔力，他买入或卖出一只股票的举动本身，就能使一家公司的市值在几小时内增加或减少数亿美元。利ำ弗莫尔未曾受到联邦证券法的困扰，但现在，该法明确禁止股票操纵。但证券法能拿蔡怎么样呢？所有人都要跟着他下注难道是他的错吗？虽然是一个遵纪守法的人，但他就是身不由á己地成了一个ฐ股票操纵者。作为新时代的第一位巨星，他为监管制ๆ造了全新的问题，而华盛顿的监管者起初甚至没有意识到这一点。
至于爱德华·约翰逊，虽然他将杰西·利ำ弗莫尔视为炮战中的海ร军司令，他自己้却没有变成另一个利ำ弗莫尔，他的本性太含蓄、太波士顿化了。但现在，显然在无意识的情况下，他在自己的办公室里培养了一位。
接下来的问题是，蔡ກ的种族和国籍对他的神秘成功有多大的贡献，又有怎样的道德含义？华尔街从未有过一位非白人的领导人，实际上，连不是纯粹盎格鲁腥隹搜费车男陆掏蕉己้苌佟o衷冢辛艘桓觥；蛐恚梢宰晕野参康匾孕鼗彻憷跃印5媸钦๔庋ี穑课鞣缴缁嵩缫鸭豆饺说挠跋炝土钊ฦ艘苫蟮牡赖铝a浚凰遣祭堤亍す乇氏录永d嵫翘越鹑戎幸煜绲闹泄耍蛘呃系缬爸械谋说谩ぢ澹≒eterlorre1，或者新电影中的早ຉ川雪州色ssuehayaka9๗aທ2：文雅沉着、举止礼貌、智慧过人，骨子里却非常西化，能ม够本能ม地觉察和追逐划算的买卖。一个不迂腐的波士顿受托人慧眼识珠，现了一个新า的活生生的东方天才，并放任他在美国的舞台上大放异彩。急切地追随蔡进入冒险游戏的华尔街人，以及蜂拥而至希望分一杯羹的投资者，并不是受到了高涨的社会情绪的指引。他们是在追随一位他们认为会让他们变富的金钱魔术师，一位他们既不希望也不可能有个ฐ人交往的胜利者。
3
1965年，蔡在富达的职业生涯来到一个岔路口。老约翰逊现在已经年过65岁，很快就可能退休。谁会是他的继承人？蔡，还是约翰逊自己的儿子内德？小约翰逊是一个三十多岁的年轻人，英俊而富有才干，本身也拥有非凡的投机眼光。他有非常无聊的幽默感。他会对父亲说：“对于你的指挥台和试婚，你想说什么เ就说什么吧。有些人有非常强的自我保护意识，你就是其中之一。”老约翰逊会开心地笑一笑。确实，作为ฦ一对父子，这两个ฐ男人之间的关系非同一般地融洽。对杰里·蔡，内德·约翰逊很少说话，除了偶尔在会议室里与他就某只股票的优缺点展开激烈的争论。但有时候，他们争论的东西似乎ๆ比他们实际说出来的要多。蔡ກ现在有着功成名就的自信，在股市中享有号召全美国的影响力，他再也不会在富达的会议上默默无闻了。最终，他直接向约翰逊提出了继承问题。那一定是一个对两者都很艰难的时刻，但约翰逊坦然地面对了它，没有逃避。他只是说，内德是他的儿子，他希望内德最后能ม够继承他。蔡明白了，他知道富达从根本上就是一个家族企业。但他也知道，他不能ม也不必忍受一个永远做二把手的未来。当年晚些时候，他辞职了，将他手中ณ的富达股份以220万美元卖给了公司，然后取道纽约，在那里建立他自己้的新基金。
他所推动的新า的、令人兴奋的同时也是危险的管理投资资金的方式，现在已经成为全美国的风潮。随着共同基金资产价值的上升，新า的资金不断涌进来。蔡和他的同类人似乎为那些有几百或几千美元拿来投资的人明了一种造钱机器。大约有300万人持有标准共同基金的股票，到196๔5年底，他们在这些基金里的投资达到350亿美元。当然，为了让蔡或他的同类人管理他们的投资资金，他们支付了不小的佣金，第一年投资的一半都是用来支付初始佣金的。19๗66年末，证券่交易委员会将愤怒地判定这样的佣金过高，但那是在股市下跌之后。我们已经看到，改革是一朵脆弱的花，在经济繁荣的刺目阳光下会枯萎，直到196๔5年底，证券交易委员仍然沉默无语。对此，客户们也无话可说，毫无疑问。据《韦星伯格报告》9ie色nbergerreports公布，这一年，29๗家“业绩”最好的基金资产价值平均增加了4๒0%，而由老牌蓝ณ筹股，如at&t、通用电气、通用汽车和德士古texaທco，而不是宝丽来和施乐่这样的时下热股组成的道琼斯指数，只迟钝地上涨了1้5%。现在，新า的投资方式出现了，好像只要随意挑一只基金，你就能在一年里赚回40%。事情似乎只有先付完佣金，然后放松享受那么简单。你会得到你想要的，当然，前提是道琼斯ั指数每年增值15๓%ื左ุ右，而绩优的基金每年增值40%~50%ื，当时的所有人确实是这样预ไ想的。这样的假设只有在人们丧失理智的时候才可能被广泛接受。
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在蔡的周围迅升起了一群投资之星，他们中ณ的一些将在后面的故事中或明或暗地出一些光芒。hＡoshudu纽约权益基金色9d的弗雷德·阿尔杰fredaທlger刚刚30岁。他一半传统，一半非传统。从他父亲的生涯中，可以清晰地看到他的影子，他父亲既是美国驻比利时前大使，又是一位底特律政客；他自己毕业于耶鲁大学，为经营国际共同基金的伯纳德·康菲尔德Bernaທrd9feld所喜爱；他头凌乱，穿着宽背带裤ไ，反应敏捷，经营一只著名的基金，19๗65๓年创下了增长的业内纪录。弗雷德·卡尔fredcaທrr，还不到35岁，是一个ฐ经历过1963年1้1月艾拉泻榔仗毓荆↖rahaupt色拉油丑闻1的投资老手，后来为好莱坞式的科莱纳贝尔经纪公司kleiner，Bell工ื作。现在，他坐在洛杉矶的办公室里，为古董家具和视觉艺术品所环绕，在人们闻所未闻的新า冒出来而且是不断冒出来的成长型公司的股票中ณ，进进出出，经营他的创业基金enterpri色fund。“创业基金，”卡尔在一份针对他的保守派竞争者的公告中声称，“将不再靠交易那些盖宏伟大楼或生产漂亮服装的公司的股票来赚钱。”在华尔街也有一位这样的人物，那ว就是霍华德·斯坦ho9aທrdstein。他曾经是小提琴家，现在是德莱弗斯ั基金dreyfusfund的大人物。他跟随杰克·德莱弗斯ั成长起来，在10年间让基金的资产从100万美元变成3亿美元。像德莱弗斯那样，他向人们展示，那ว些站在金融世界死亡中ณ心的人—买卖盖宏伟大楼或生产漂亮服装ณ的公司的股票的人—也可以非常潇洒。这些人和蔡一起，成为沸腾年代早期的明星，在世界金融史上那个ฐ股票投资开始以百万计的年代，逐渐变成全美国的英雄。
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与基金同根派生出来的，还有各种奇异的赘生物和旁支，其中最为ฦ怪异的是对冲基金。对冲基金是只对富人开放的私人共同基金，最小投资额必须ี达到10万美元，甚至更多。联邦ะ法律通常禁止公共共同基金从事保证金交易，或者卖空股票。因此，它的投资杠杆是有限的，虽然在市场形势好的时候，它可以获得大幅增长，但市场状况不佳的时候，就只能硬撑。但对冲基金不是公共基金，也不是共同基金。对冲基金从不对公众宣传或行，实际上是合伙投资。在20世纪6๔0่年代，它完全不受制ๆ约投资公司的联邦法律的束缚。它可以像个人投资者一样不断举债投资和卖空股票，不论市场处于顺境还是逆境都能一搏，既冒最大的风险也制造最大的获利机会。从某些方แ面看，它与20世纪20่年代著名的投资联合非常相像。当时，一些富人和名人，包括沃尔特·p·克莱斯勒9aທpchrysler、查尔斯ั·m·施瓦布cນharlesms9raທob、珀西·洛克菲勒percນyrockefeller、赫伯特·贝阿德·斯沃普herbຘertBayaທr9ope，等等，都会凑上几百万美元，交给股票市场的某个技术师，以一定的佣金或比例提成，让他通过市场操纵，以相对弱小和无知的投资者的利益为代价，在几天或几周内返还他们一定的利润。1้934年，市场操纵被联邦法律定为ฦ一项ำ犯罪，但富人投资者联合不是。与30่年前臭名昭著的投资联合一样，60่年代的对冲基金是富人在股市中的狩猎。
虽然直到19๗68年也只有很少几只对冲基金，其起源却可上溯至19๗4๒9๗年，也就是战后无与伦比的长期繁荣开始的时候，另外还有一个ฐ最令人想不到เ的人。他就是阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯ัalfre9๗inslo9jones。他不是一个蓄着连鬓胡子的强盗式人物，而是一名非常腼腆ດ、富有学者风度的记者，学的是社ุ会学，喜欢做善事。他于20世纪初出生于澳大利亚，父母是通用电å气驻澳的美国人，1923年毕业于哈佛大学，在哥伦比亚大学取得社ุ会学博士学位，30่年代在柏林为外交部ຖ工作，4๒0年代成为《生活》life的撰稿人。从某个时候开始，他有了在股票市场赚钱的想法，说服了几位朋友之后，194๒9๗年，他离开《生活》，成立a·9·琼斯ั公司a·9aທpaທny。这是一家私人投资康采恩，起始资本10万美元，他自己出资4万美元，其余为ฦ朋友出资。琼斯的想法是采用传统的投机方式用保证金交易，买入股票的同时卖空股票，实现他心目中的保守目标：在风险最小化的情况下增加投资者的利润。他这种操作方式被称为ฦ“对冲基金”1的原因是，他所做的卖空交易至少在理论上是用来保护在市场上涨这一预期上下的注。学者琼斯ั颇有个ฐ性地认为ฦ，他所明的投资方式被称为ฦ“对冲基金”在语法上不规范。“我最初ม的想法，也是正确的想法，是‘对冲的基金2。’”他在20世纪60年代晚期对他的朋友说。这时，这一不规范的说法已๐经被固定沿用下来。“我仍然认为，‘对冲基金’把名词用做形容词，感觉不好。”
根据琼斯设计的一个复杂的数学公式，在买入股票的同时用卖空交易进行对冲，第一只对冲基金实现了迅的增长。它的主要问题在于，股市一直大面积稳定上涨，使琼斯和他的合伙人总是难以找到用来卖空的股票。基金的投资者，或者更准确地说是它的合伙人，主要是和琼斯ั一样的高知识分子，包括作家、教师、学者、社会工作者，等等。最早ຉ的有路易斯·费歇尔louisfischer，一个获奖的传记作者；后来有由医生改行做雕塑家的a·阿里·西奈可aarliesinaທiko，和桥牌专家、著名的“非逼叫斯台曼”桥牌规则的明者萨姆·斯台曼samstaທyman。琼斯从他亲自管理的这家公司抽取投资利润的20%，要价很高，但另一方面，如果没有盈利ำ，就不收取任何报酬。琼斯ั的合伙人基本没什么抱怨。年复一年，基金都能从交易中ณ盈利，甚至由于能够卖空，在像196๔2年那样的股灾中ณ也是如此。
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196๔5年，当阿尔弗雷德·琼斯的名字和“对冲基金”这一表达不当的名词，在经过了长期小心的私密保护之ใ后，进入华尔街的通用词汇时，他的基金5年增长率为ฦ3๑25%，10年增长率则ท为这一数字的两倍还多。。hＡoshudu10年间，他的合伙人的投资几乎增长为ฦ原来的6๔倍，而道琼斯ั工ื业平均指数才勉强翻番๘。琼斯基金的平均个人投资上升至近50万美元。他的合伙人，自然已经成为富人或准富人，毫无例外地都比原来富有多了。人们纷纷请求加入。一个竞争的对冲基金“产业”即将出现，从事它的主要是aທ·9·琼斯ั公司的老雇员。琼斯的两个ฐ主要对冲基金竞争者，城市联合基金cityassociates和费尔菲尔德基金faທirfieldpartners，都是由琼斯原来的合伙人经营的。
琼斯既不反对竞争，也不喜欢惹人注目。专有性和保密性从一开始对对冲基金就非常重要。和老的投资联合一样，在对冲基金，尤其是琼斯ั的对冲基金里，基金成员就像一个高级俱乐部的会员。成为一名会员既能确保一个人的财富，又能显出他的精明。不经意地提到自己的会员身份，在那ว些注重关系的圈子里能够显示自己的地位。有申ã请者不断在他的门口哀求，琼斯几乎不需要担心竞争。如果太惹人注目，就只能带来坏处。确实，对冲基金是不受管制ๆ的，到เ目前为止依然如此。但这样一家基金，像老的投资联合一样聚集了私人资本，不需要在公开报告中披露经营状况，难道不会像老的投资联合一样利用内部信息，操纵市场，损害其他小投资者的利益，从而赚取利ำ润吗？同样，它难道一点也不违反《证券่交易法》吗？无论如何，2๐0世纪60่年代中期，证券่交易委员会的代表开始“委婉致电”各家对冲基金的办公室，但没有产生什么结果。
尽管相对于那ว些象征和代表华尔街的声势浩é大的公共共同基金来说，19๗65年的对冲基金是旁门左ุ道，但它却是神秘感、专有权和特权在华尔街最后的堡垒。它是新的特快列车中的豪华专列ต。再恰当不过的是，它的关键人物是一个半路出家进行股票投资的人，一个ฐ优雅的业余选手，一个ฐ在追逐利润之外和之ใ上，更喜欢把自己้当知识分子的人。阿尔弗雷德·琼斯在6๔5๓岁左ุ右已经从a·9๗·琼斯ั公司每年20%的提成中赚够了钱，现在他可以尽情做他喜欢做的事了。他在布罗德街的办公室里花的时间越来越少，越来越多地投入他消除一切贫困的想。认为在富足的土地上出现严å重的贫困是一项国耻的他，建立了一个ฐ私人基金，用来推广社会生活技能，抵御贫困。他有时会长时间在南美和非洲从事美国和平队peacນecorps的工ื作，把公司的管理交给合伙人。他开始写一本书一直没有完成，希望它能够充当迈克尔·哈林顿mi9๗著名的研究美国贫困之作《另一个美国》theotheramerica的续篇。一些华尔街人，或许出于妒嫉，称他为金融嬉皮士。只要他的基金能ม够每年为他少数几个走运的合伙人赚取75%~80%的利润，这样的指责便不可能ม长久ื。琼斯ั现在完全可以过贵族的生活，把赚钱当做一项ำ太过简单而不需要严å肃对待的事，把尽可能ม多的精力不是放在追求利润上，而是放在慈善事业上。不过，虽然对冲基金数量稀少，而且高高凌驾于市场厮杀之上，但是它仍然逃不过华尔街的普遍原则：它也是靠借来的时间生存的，当华尔街的时间耗尽时，它的时间也将耗尽。
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1้965年末，在半半醒中被神化的蔡ກ清理了他在富达的办公桌，向爱德华·约翰逊深感遗憾地说了声再见，又向内德冷冷地漫不经心地道了别，便动身前往纽约，建立他自己的曼哈顿基金maທnhattaທnfund。他在丽晶酒店要了一个套房，又在第五大道6๔80号租了一套办公室。他在办公室里为自己้安排了一个稍大的靠角落的房间，里面铺着哔叽呢地毯，空调总是调到เ1้2摄氏度，好让里面的人保持头脑清醒，最主ว要的装饰物是一件公牛形状的硕大的皮革制品。他开始出售股份，每股10美元，作为新公司的初始资本，并为ฦ他赢得一些能够让他再次表演投资魔术的资产。当然，他所出售的，就是他的魔术，曼哈顿基金真正的初始资产就是蔡ກ在投资技巧ู上的声望。作为ฦ自己的老板，他冷静、沉着而果断ษ。经过长期的历练，他从13๑年前走进约翰逊办公室的那ว个毫无经验却有潜质的年轻人走到了现在。他虽然仍然害怕名声，却已๐经习惯。他已๐经学会了忍受，实际上，对于名声，他有着同许多金融家一样的“忍不住要碰一碰烫火炉”的矛盾心理。现在，他会开心而轻松地与媒体争吵，表现出明显的乐่趣。那年早些时候，有人曾问他，为什么总是买入宝丽ษ来、新泰克斯syntex和仙童照ั相fairchildcameraທ这样的股票，而从来不买美国钢铁这样的权威แ股票。“这个，你不可能吻遍所有的女孩。”蔡露出东方แ人的笑容，沿用他的前老板的比喻回答说。为了保护他和家人的隐私，他的家庭电话号码甚至对办公室的同事都保密。
在曼哈顿ู基金196๔6年2月15๓日正式启动之前，到เ底能卖出多少股份呢？蔡自己้最初ม设定的保守目标是250่0万美元。但他大大低估了他对公众的吸引力。我们可以相信，除了对蔡过去记录的理性评价之外，影响人们选择他的还有别ี的因素。在6๔0年代中期，美国存在一股思想的暗流，认为西方已经衰落，它的理性自由主义แ只是特权和暴力的伪善掩护；即使存在救赎，那ว也是蕴藏在东方更加直觉化的方แ式之ใ中ณ。可以确定的是，这样的思想在共同基金的投资者中并没有牢固的根基。但是，也许曼哈顿基金的许多初始投资者，尽管有意识地对这种思想表示蔑视，却在决定将积蓄，进而他们的部分未来托付给蔡ກ时，无意识地对之做出了反应。无论如何，支票向曼哈顿基金潮水般地涌来。那么，基金正式启动时的总数到底将是多少呢？不是2500万，而是1亿？或者，虽然听上去不太可信，亿？
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都不是。。hＡoshudu2月15日，曼哈顿基金聘请的化学银行9๗k在派因街沉静的办公室里，上演了那一季度美国金融界最重要的事件。负责曼哈顿基金股份行的经纪公司总裁哈罗德·l·巴奇haທroldlBaທche，交给蔡一张代表股份销售收入和他的共同基金初始资产的支票。支票上记录的金额是亿美元。按照标准的的管理费计算，蔡的新า公司，蔡氏管理研究公司tsaທimanagementaທndre色arch，一开始的年总收入就将达到เ125万美元。
他已经起跑了，并将独自跑下去。正如《机构投资者》theinstitutionaທli女estor杂志后来报道的，
他像建立富达资本基金那样建立了曼哈顿ู基金。他用他的老相好股票填满了它。为ฦ了便于扩大版图，他精心装ณ备了一间交易室，里面配备了一台transjets牌收报机，一个quotron牌电子板，上面显示着所有相关证券่的价格，还有3平方英尺的巨大活页笔记本，上面画满了关于他持有头寸的股票的点线图和其他技术指标。交易室隔壁是一个“信息中心”，里面到处是不断变换的各种图表，就像五角大楼ä的战争指挥室。三名雇员全职维护数百种股票平均价格、比率、振荡幅度和指数等信息，从“价格上涨和下跌差额的1้0日震荡分析”，到เ多种政府债券่的相关图表，到道琼斯指数的25、65๓和150่日的移动平均数。“我们什么都有”，前美林分析师和信息中心老板沃尔特·迪默9aທlterdeemer说，他的图表在他眼中就像一个园艺专家眼中的珍品天竺葵。“你可能一年只需要某张图一次，但当你需要的时候，就能在这里找到เ。”
讽刺无时不在。股市的公正性，一家共同基金过去的业绩如同一个棒球手的击球率一样只不过是一堆数字，这一切在蔡ກ还是一个名不见经传的中国男孩，在远离家乡的地方谋求出路的时候，都是对蔡ກ有利的因素，而现在变成了对他不利的因素。他在这里，在全美国投资者众目睽睽之下，背负着一年为ฦ客户盈利ำ50่%ื的期望。低于这一水平就是失败，喜怒无常的公众将把他们的英雄一夜之间贬为ฦ乞丐。而这一状况所处的时机又无可救药地糟糕，大盘所处的位置太高了。蔡ກ办公室里供奉的皮革公牛并非偶然，就本性而言，他自己是一个牛派，因此他需要一个ฐ上涨的市场才能不断盈利。但最大的讽刺๐是，他恰好在20่世纪60่年代的牛市—道琼斯工业平均指数达到了一个ฐ再也不会达到的峰值—结束几周之后启动了自己的基金。
就这样，蔡在1้966年不知不觉地走上了失败之路，他的崇拜者则走向了幻灭。
形势急转直下。20世纪6๔0年代股市的第一把大火即将燃尽。但凭借机智灵活的投资手法，蔡还是能如愿以偿。
在最初两年，曼哈顿基金以及蔡自立门户后经营的一些其他小基金，一直很受投资者欢迎，尽管它们根本不值得这样追捧。没有了约翰逊慈父一样的照管，蔡似乎失去了他的选股眼光。继1้967年表现可圈可点之后，他的基金在19๗68年的复杂市场环境下遭受打击。这年的头7个月，曼哈顿基金的每股资产价值下降了，在阿瑟·里普经纪公司artrlipper定期分析和比较的305๓只大基金中名列ต第299位。在60年代的鼎盛时期，冒险之王走向错误的方向。尽管这样的业绩令人失望，蔡ກ的魅力在吸引新的投资资金时丝毫不减。1968年中ณ，蔡氏管理研究公司管理的资产已增至5๓亿美元，这意味着该公司的年总管理费收入过2๐0่0万美元。他是否能够通过业绩挣到这笔管理费却是另一回事。但是，如果说蔡不再清楚何时应该将他为别人所做的投资变现的话，他却知道何时为自己变现。1968年8๖月，他将蔡氏管理研究公司卖给了一家保险控股公司9๗·a·金融公司，以换取的高层管理职位和价值约300่0万美元的股票。
这样，蔡及时并且一击即中地跻身美国富豪行列ต。作为的执行副总裁和最大的个ฐ人股东，他把蔡氏管理研究公司的管理交给他人打理，自己้则专心投入的收购计划。作为ฦ基金经理，他已经退休了。他现在是一家在纽约股票交易所上市的历史悠久的大型美国公司的大股东，有一间巨เ大的办公室；他是高尔夫俱乐่部ຖ的会员，拥有乡村别墅；他有一个信托基金，能够保证他的儿子一生享有丰ถ厚的收入。
这名来自上海的移民，有着20่世纪60่年代典型的投资家身上的最简单和直接的目的和渴望。他和许多爱尔兰人、犹太人、意大利人及其他先他而来的人一样，在黄金海岸隐约光芒的吸引下，从遥远的外国城市来到这里。不过，在他通过他所选择的行业成为富人的时候，他已๐经在走下坡路了。另一件其有讽刺意味的事是，他致富的方แ式很快将变为非法。1้971年6月，美国联邦上诉法院第二巡回法院官亨利ำ·j·弗兰德里henryjfriendly判定，出售共同基金管理公司获得的任何利润，不属于管理公司的出售者，而属于基金的股东。这一判ศ决是对传统理念我们看到，爱德华·约翰逊早在19๗4๒3年收购富达基金的时候就从中受益的回归，那就是，受托人不能变卖受托物。假如这项新า判决在1968年生效的话，蔡ກ便不可能出售公司。
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但是没有关系。弗兰德里的判ศ决没有向前追溯力，蔡ກ和许多其他出售了他们的管理公司的基金经理被允许保留แ所得。现在，蔡可能ม会受到เ同行的批评，因为他过早地失去了投资技能，他甚至可能ม被一些人认为ฦ是正好赶在赌场大门被封之ใ前兑现筹码的人。尽管如此，在他1966年的顶峰时期，这名来自波士顿的年轻天才仍然是华尔街的第一位东方英雄。
正文第四章如日中天的go-ๅgo1
年轻人的缺点在于不宽容，年轻人统治则使华尔街一直尊崇的品质—年龄和经验遭到เ排斥ม。hＡoshudu再不可能有什么เ社会变迁能够更加深刻地摇撼传统的华尔街。那么，价值观的突然逆转是如何生的呢，这是好事吗……