关键不在于股票市场有多大的规模，而在于建立好股票市场的社会规
关键不在于股票市场有多大的规模，而在于建立好股票市场的社ุ会规
比如，一个电视机厂在利ำ用购进的各种零配件组装电视机时，各种零
比如，一个电视机厂在利用购进的各种零配件组装电视机时，各种零
假按揭。究其本质而言，假按揭是房价上涨的起爆器。
假按揭。究其本质而言，假按揭是房价上涨的起爆器。
政府负债加上个人负债占当年gdp的1้60่％，过国际警戒线。
由于实体产业没有得到消เ费的拉动，大量的人成为专业投资人。他们
平常看上去很有钱，一旦投资无法盈利时，债务就将暴露。也就是我们说
的，到了富人投资什么都不赚钱的时候，也就是央行进入加息通道的时候。
富人，进入了通缩的时代。
我们多次呼吁，政府要拉动内需，而不是提高生活成本。因为提高生
活成本必定压抑消费需求，而消เ费需求一旦被压抑，在外贸市场生重大
变化时，中ณ国社会就没有回旋余地。在人民币升值和惩罚性关税的双重挤
压下，所有产品均出现大量过剩，而即使大量过剩ທ，也没有谁会去降价，
因为，最后会把这些已经拉高价格的商品抵押给银行，其中最突出的商品
就是住宅。
所以，大量有钱人的感受是通货紧ู缩。这便是穷人通胀，富人通缩。
泡沫一捅就破，不捅也会破。
事情、矛盾、焦点都摆在这里。我们每个ฐ人都应该三思，这是对一个
民族的警示ิ，也是我们对改革开放3๑0年来的一个反思，提醒我们要选择
符合中国国情的经济增长方式，实现全民的共同富裕ษ，才能在国际上全面
提高竞争力，努力实现中华民族的伟大复兴。
￥附牛刀演讲录
不想蜗居就要争取平等的权利ำ——在东华大学硕士生毕业前
聚会上的演讲
应东华大学之ใ邀，我于20่09๗年12月10日为东华大学全校
硕士生作了一场演讲，全面阐述了我对中国楼ä市的看法。在现今
中国出现的高房价，代表的是中ณ国最落后的生产力，阻碍了社会
进步和民族振兴。作为中国的一代有为青年，不要把自己混同于
一个炒房客，而应该致力于中国住房体制ๆ的创建，谋求大多数中
国民众生活的安宁。以下为ฦ演讲内容摘要。
看见大家这么เ年轻，刚ธ才有一半人举了手，准备三年之内买房子，我
感到เ很有压力。我在清华大学资本战略研修班演讲时，感到เ很轻松，台下
坐的都是身价千万的总裁们，大家都有房子，当然年龄也比在座的各位大，
因此，没有买房子的必须ี性。而你们不同，你们都是硕士研究生，没有房
子就不能结婚啊，即使结婚也不想要孩子，这个麻烦就大了。不过即使如此，
我觉得你们面临的重要问题，不是买房子，而是争取买房子的平等权利。
在中国各大城市买房子有四种形态：
第一种形态是，绝大多数买房人他们买房子是为ฦ了自己住，也就是像
我们今天在座的，因为要成家立业，所以想依靠自己的打拼为ฦ自己争取一
个居所，同样买房的形式也是自己赚钱交付，三成或者两成，然后依靠
自己的每月收入交付月供，所以月供和房价之间有个合理的比例。你们的
这种买房行为叫做对冲，就是用自己的收入去对冲以后长达二三十年住房
按揭款。如果房价过高，绝大多数人就会感到不堪重负。
第二种形态是，一部分有一定财富的人，他们完成了原始积累，所以
很多人买房子是为了出租，他们和你们不一样，他们需要有一定的专业眼
光，房子的租金一定要能抵付以后的月供款还略有收益，这种买房形态叫
做融资。用一个付款做杠杆，在银行融来一倍的资金，然后将整套房子
出租，20่0่6年以前，这种买房形态绝大多数是买商铺，只能做五成按揭，
好的商铺买房人的盈利空间相当不错。但是，后来开商开出投资性小
户型公寓，看上去也是用于出租的，但形态和商铺已经不一样，因为，国
家的金融政策是住宅可以二成付，那么，投资人在银行的杠杆效应是5
倍，从商铺1้倍放大到เ住宅5倍，是开商钻了金融政策的空子。你可以
看看开商是如何破坏国家政策，一步一步把中国楼市变成了一个赌场。
第三种形态是，因为住宅可以二成付，也就是说在银行的杠杆效应
可以达到5๓倍，吸引了大量的资金来买住宅，因为住宅投机可以过除了
期货之外的所有资本投机。开始还有些人购买住宅是为ฦ了出租，但是后来
出租的收益很差ๆ，但是住宅的差ๆ价却在扩大，因此，这部分人买房子是为