年达到gaທo潮。法国的金融政策与此恰恰相反违约偿付的情况时有生。为ฦ了筹集为市民服务的款项，法国政府办公室被变卖用于筹款；税收被私有化或“外包”，预ไ算少得不可理喻；3ji会议法国议会最重要的事情休会，上台的议长力图通过行长期公债和联合养老基金筹集资金，相关条款对投资人极其优惠。18๖世纪中期的伦敦债券市场欣欣向荣，政府的“统一公债”在债券่市场上处于主导地位，债券่流动性强也就是说债券容易出售，这对外国投资人尤其是荷兰的投资人有很大的吸引力。而在巴黎，相比之下，债券่市场远远落后。法国的金融分化将产生深远的政治后果。
正文英国统一债券的成功
著名的英国统一债券่尽管有争议是所有行过的债券中被证明最成功的，因此值得我们了解。。haoshudu。在18๖世纪末期，投资者可以通过两种方式进行投资：一种是收益率3๑%的债券，另一种是收益率5%的债券。它们是同一类型的债券่，都属于永久债券，没有固定的到期日，如果债券市价等于或高于其面值“票面价值”，政府能够回购赎回。下页的插图展示的是一种典型的统一公债—一份部ຖ分印刷็、部分手写的收据，标有投资金额、债券่面值、持有者姓名和日期：
1796年1月22日，收到安娜?霍伊斯ั夫人101英镑，按100่英镑支付利息或股份或联合股份，收益率为ฦ5๓%ื……在英格兰银行内可流通。
假定霍伊斯夫人花1้01英镑购买了面值100่英镑的统一公债，她的年收益率将稳定达到เ尽管这不是投资的最好时机。当年4月，年轻的科西嘉ล指挥官拿破仑?波拿巴领导法国军队在蒙特诺特取得了第一场胜利，在接下来的2๐0年，拿破仑对英帝国的债券่和金融市场稳定构成巨大的威胁，但他完全不顾及欧洲的和平，其危害程度远甚于哈布斯ั堡皇族和波旁้王族。要打败拿破仑，英国政府将会债台高筑。当政府债务上升时，个人持有的债券价格将下跌—最低的时候，英国财富缩水30%ื。
1796年，很少有人会预ไ测到เ，这个矮个科西嘉ล人能成为法国的皇帝和欧洲大陆的统治者尽管如流星划过，至少安娜?霍伊斯夫人没有预ไ测到。随着社会的变迁，一个伟大的更加持久ื的壮举差ๆ不多在同一时代生。在拿破仑滑铁卢溃败的几年当中，在法兰克福昏暗的犹太人聚居区内，一个“金融波拿巴๒”横空而出，他是债券市场的主导者，有人还说他是欧洲政治的统治者，那个人就是内森?罗斯柴尔德。
正文“金融波拿巴๒”罗斯柴尔德
他拥有巨额财富，他吹嘘他能ม决定战争与和平，国家的信誉由他掌控；他有不计其数的通信记者，他的信使比君主王侯的还要多；政府部长们也受他恩惠。。hＡoshudu他是欧洲大陆内阁的最高统治者，他想控制ๆ欧洲大陆。
这段文字是由英国激进的下院议员托马斯ั?邓司肯在18๖年表的，他所指的那ว个人就是内森?罗斯柴尔德。内森是一家银行伦敦分行的创น始人，这家银行在1้9世纪的大部分时期，一直是世界上最大的银行。债券่市场让罗斯ั柴尔德家族变得富裕—富到足以在全欧洲建造4๒1้处华贵房产的程度。其中沃德斯登庄园位于白金汉郡。罗斯柴尔德家族的第四代传人，也就是内森最伟大的曾孙，对这座庄园进行了整体镀金重建。根据罗斯ั柴尔德家族的说法，他们家族杰出的先辈内森“个子不高、肥胖、有魅力、极其聪明、万众瞩目……我无法想象他会是个容易相处的人”。伊夫林?罗斯柴尔德有相似的看法：“我认为他是一个ฐ野心勃勃的人。”在伦敦圣?史威แ丁巷罗斯柴尔德公司的办公室内，伊夫林凝视着内森?罗斯柴尔德的画像说：“我认为他意志坚定，深谋远虑。”
尽管通信记者都受制于罗斯ั柴尔德家族，内森写给他兄弟们的信件却很少被保存下来。从我们可以看到的内森写的一封信中，就能看出他是一个怎样的人：手写体，像他们的所有信件一样，非常难懂的犹太德语德语音译成希伯来语，其中描述了他所谓的犹太人的职业道德，可以看出他对不够机智的兄弟们缺乏耐心。
我写信告诉你们我的意见，因为给你们写信是我的该死的责任……我阅读你们的信件不止一次，甚至可能上百次。你们要好好反省一下，饭后我通常不做什么，我不看书，不玩牌，不去剧院，我唯一的爱好是我的生意，受此驱动，我读了阿姆谢尔、詹姆斯ั以及卡尔的信件……迄今为止，卡尔的信件提到在法兰克福买一处更大的房子令我忧虑……所有的这些都是废话，因为只要我们生意好，我们有钱，每个ฐ人都会奉承我们，那些没兴趣通过我们去赚钱的人将会羡慕我们。我们的所罗门对人对事都太过和蔼，如果一个寄生虫在他耳边耳语点儿什么事，他就认为ฦ所有的人都是高尚的人；而真相是，所有跟随他的人都有各自的利益。
内森的兄弟们称他是“席将军”。1้8๖1้5๓年所罗门疲倦地抱怨道，所有你曾经写到的就是—“付这，付那ว，这，那ว”。凭借天生的金融天赋，内森从法兰克福偏僻的犹太人胡同起家，进而掌控了伦敦的债券市场。不过，我要再说一次，金融创น新的机会源自战争。
正文罗斯柴尔德的第一桶金1้
1815๓年6月18日早ຉ上，在威灵顿ู公爵的率领下，67๕0่00名英国、荷兰和普鲁士的联军警惕地注视着离布鲁塞尔不远的滑铁ກ卢战场，迎面而来的是由á法国皇帝拿破仑?波拿巴率领的兵力不相上下的法国军队。。hＡoshudu。滑铁ກ卢之战使英国和法国20多年来不断ษ生的冲突达到เ顶ะ点，但那ว不只是两ä支军队间的战争，也是两种融资体系之ใ间的一场竞赛：一方แ面，法国在拿破仑的领ๆ导下，依靠掠夺生存占领ๆ区的税收；另一方面，英国靠债务来维持。
从未有过为了军事冲突筹款而行这么多债券的情况。从1793๑年到1815年，英国的国债增加了3๑倍，达到亿英镑，是英国全年经济总量的两倍还多。大量债券่的行对伦敦的金融市场影响深远。自1792๐年2月以来，具有代表性的面值10่0่英镑、收益率为3%ื的统一公债的价格因为ฦ滑铁卢之ใ战，已经从9๗6英镑跌到6๔0英镑以下，在某一时期1้7๕9๗7๕年曾跌破5๓0่英镑。这是令安娜?霍伊斯夫人烦恼丛生的时期。
根据一个由来已久的传说，罗斯柴尔德家族获取他们的第一桶金，是内森根据战争胜负对英国债券价格的影响做出了正确的判ศ断而投机成功。一些版本的故事说，内森亲眼目击了那ว场战役，冒险穿越英吉利ำ海ร峡的风暴，在威灵顿军队取得胜利的官方消息传来之前提前到达伦敦。他在债券价格大涨前购买了债券，金额在200่0่万英镑到亿英镑之间。后来，德国纳粹尽力渲染了这一传说。1940่年，约瑟夫?戈培尔核准行了《罗斯柴尔德之ใ死》，书中描述了一个油嘴滑舌的内森，他通过贿赂一个法国将军，从而确保威灵顿ู军队的胜利，然后在伦敦误报战役的结局，为ฦ的是造成投资人对英国债券่的恐慌性抛售，随后他以极便宜的价格猛力吸货。然而，18๖15年的实际情形却并非如此。内森的迹不是因为威灵顿军队的胜利，实际上，罗斯ั柴尔德家族更有可能因此被毁灭。罗斯柴尔德家族的迹，也不是因为滑铁ກ卢之战。
在排除一系列ต错误消เ息干扰之ใ后，英国军队自180่8๖年8月以来，一直在欧洲大陆与拿破仑的军队作战。当时是威灵顿ู公爵，接着是亚瑟?威แ尔斯利ำ爵士领ๆ导英国军队远征在前一年遭到เ法国入侵的葡萄牙。接下来的6๔年中ณ，英国军队经常要把男人和物资运送到伊比利ำ亚半。通过向大众出售债券，的确能为英国政府筹集到大笔现金，但钞票对远方แ的西班牙战场却几乎没有一点用。为ฦ了给军队给养，支持英国盟军共同抗法，威灵顿公爵需要一种能被普遍接受的货币。他们面临ภ的挑战是，要把债券市场筹集到的资金变成金币，然后把金币送到最需要的地方。而在战时，从伦敦往里斯ั本运送几尼金币1้，成本很高，而且危险重重。然而当葡萄牙商人拒绝接受支付汇票时，威แ灵顿公爵除了运送现金之外，没有更好的办法了。
内森?罗斯柴尔德—这个小有成就的法兰克福古董交易商及证券经纪人的儿子，在1้799๗年才到达伦敦，在接下来的10年里，他在英国北部ຖ的新兴工ื业区度过了大部分时间，购买纺织品然后出口。直到18๖11年，他才在伦敦进入银行业。为ฦ什么是那ว个时刻呢？英国政府开始求助于他解决政府的金融需求了吗？答案是，内森作为一个欧洲大陆的黄金走私犯，通过突破拿破仑对欧洲大陆的封锁，在英格兰和欧洲之ใ间开始进行贸易，拥有丰富的经验。诚然，破坏法国政府的威信只是眨眼间的事，但在纯粹的重商主ว义者的眼里，黄金从英格兰流出会不断削弱英国的战果。18๖1้4๒年1月，财政大臣授权席代表约翰?查尔斯ั?赫雷斯ั“雇用绅士内森，用最隐秘的方式在德国、法国和荷兰大规模地收购法国的金币和银币，总价值不过60万英镑，从现在开始两ä个ฐ月内，尽可能完成这项工ื作”。这些金币要送到停泊在荷兰港口的英国舰船上，然后运送给威灵顿公爵。现在，威灵顿公爵已๐经穿过比利ำ牛斯山进入法国。这是一项重大的任务，完全要凭借罗斯ั柴尔德兄弟横跨海峡的信用网络去完成大规模的黄金转运工ื作。他们成功完成了英国政府委托的任务。威แ灵顿公爵很快就“获取充足的货币供应”一事写信表示ิ感激。正如赫雷斯写的那样：“罗斯柴尔德圆满完成了我们的各种服务委托，尽管他是个犹太人，我们还是要对他充满信心。”到181้4๒年5月，内森已为政府转运了将近120万英镑的黄金，是最初计划的两ä倍。
正文罗斯柴尔德的第一桶金2๐
毋庸置疑ທ，运送数量巨大的黄金即使是在战争末期也是非常冒险的。。hＡoshudu。从罗斯柴尔德家族的立场来看，任务艰巨เ，收费高也是合乎情理的，他们之所以能顺利ำ完成任务的原因，在于罗斯柴尔德家族有现成的银行网络—内森在伦敦，阿姆谢尔在法兰克福，詹姆斯ั内森最小的弟弟在巴๒黎，卡尔在阿姆斯ั特丹，所罗门在内森认为可能ม需要他的任何地方แ。内森五兄弟遍布欧洲，他们利用市场间的差价和汇率差赚钱—这个过程就是套汇。比如说，如果巴黎的金价高于伦敦金价，在巴๒黎的詹姆斯就会卖出黄金，然后把现金到เ伦敦，伦敦的内森就会用这笔钱购买更多的黄金。事实上，他们代表赫雷斯ั所进行的交易量足够影响到เ价格波动，进而提高营业收益率。另外，内森兄弟也会帮助英国政府为英国的同盟军支付大笔的津贴。到1้814年6๔月，赫雷斯ั统计后得出内森兄弟已๐经完成1260万法郎的津贴支付业务。相利ำ物浦勋爵曾评论说，“罗斯ั柴尔德先生”已变成“一位非常有用的朋友”。他对外交大臣卡斯尔雷勋爵说：“我不知道，如果没有他的话，我们还能做什么。”那时，内森的兄弟称内森是“债券่交易之王”。
拿破仑在181้4年4月退位后被放逐到เ意大利的小厄尔巴，在那儿他继续统治一个小帝ຓ国。但那个小太小，根本容不下他。1้8๖15年3月1้日是会让那些在维也纳会议上商讨重建欧洲秩序的君主ว和大臣惊恐不已的日子—拿破仑重返法国，下定决心复兴他的帝国。拿破仑伟大军队的退伍军人重新集结到他的旗下。内森?罗斯ั柴尔德听到这一“坏消息”后，立刻๑开始购买黄金，凡是他和他兄弟可以买到的所有金条和货币都予以购进，并转由赫雷斯ั运给威灵顿公爵。罗斯ั柴尔德家族供给的金币总价值过2๐00万英镑，足够填满884个ฐ盒子和55个ฐ桶。同时，内森继续为英国在欧洲大陆的盟军津贴支付服务，在1้815年，他和赫雷斯共计完成了9๗80万英镑的交易。这种服务的佣金从2%ื~6%不等。拿破仑重返法国政坛让罗斯柴尔德家族变成了富人。但是，内森低估了购进数量如此庞大的黄金的风险，正如内森曾设想的，与拿破仑的所有战争一样，新的战争也将是一个漫长的过程。不过，他差ๆ点犯了致命的错误。
威灵顿公爵对滑铁卢之战曾有一段著名的评论，称“这将是你一生中能看到的最势均力敌的战争”。在经过一天的艰难冲锋与反冲锋以及英勇防御之后，姗姗来迟的普鲁士军队最终决定了这场战争的胜利。对威แ灵顿公爵来讲，这是一场光荣的胜利ำ，但对罗斯柴尔德家族来说并非如此。毋庸置疑ທ，内森?罗斯柴尔德能提前得知拿破仑军队溃败的消息是件欣慰的事情，这归功于他的信使的度比给英国内阁传递战况的威灵顿公爵的官方信使亨利?珀西少校快将近48๖小时。不论内森多早ຉ收到滑铁卢之ใ战的消息，在他看来都不是什么好消息。他不希望战争这么เ快就结束，因为ฦ他和他的兄弟拥有一大笔钱，战争一旦结束，就意味着没有人需要为战争筹款了。随着和平的到来，战胜拿破仑的伟大军队将会被裁减，战时联盟将会解散，这一切意味着士兵不再有工ื资，不再需要为ฦ英国的战时联盟支付津贴，战争期间飞涨的金价注定要下跌。内森面临的不是传说中的巨大利ำ润，而是惨重并在不断ษ加大的损失。
英国统一公债的价格1812๐~182๐2年
但是，内森面前还是有一条可能的出路：罗斯ั柴尔德家族可以在债券市场上用他们的黄金做一次大规模、高风险的对赌。181้5๓年7月2๐0日，伦敦《信使报》晚间版报道说内森“大量买进债券่”，即政府债券。内森的赌注是，英国取得了滑铁ກ卢之战的胜利，政府借款预ไ期会减少，英国的债券市场价格会飞涨。内森不断买进，英国政府债券่适时开始上涨，而内森继续买进。尽管他的兄弟苦苦恳求他卖出变现，内森还是鼓足勇气一直坚守到第二年。到เ1้817年末，债券价格最终上涨过4๒0%后，他才卖出。算上英镑的购买力和通货膨胀等诸多因素，内森的利ำ润在今天价值6๔亿英镑。这是金融史上最大胆的一次交易，也是从拿破仑军队的溃败中侥幸夺取的金融交易的胜利。胜利者与失败者的相似性对当代不会没有影响。用罗斯柴尔德家族的劲敌—巴林银行的一个合伙人的话来说：“坦白说，我没有勇气去完成这样的交易。他们计划周密，富于智慧，执行敏捷—他们长于金钱和基金的运作，而拿破仑长于战争。”奥地利相普林斯?梅特涅的秘书认为，罗斯ั柴尔德家族简直就是“金融波拿巴๒”。德国诗人海ร因里希?海涅说：“金钱是我们这个时代的上帝……罗斯柴尔德就是金钱的先知。”
正文统治国际金融市场1้
在某种程度上说，到今天依然令人惊讶的是，在滑铁卢战役之后的半个世纪，罗斯ั柴尔德家族继续统治着国际金融市场。对当代人来讲，他们经常从神秘的角度，寻求对罗斯ั柴尔德家族取得非凡成就的解释。根据19世纪30年代的一则记录，罗斯ั柴尔德家族之所以能拥有巨额财富，是因为ฦ他们拥有一个神秘的“希伯来法宝”，这个法宝让伦敦分行的创น始人内森?罗斯柴尔德成为“欧洲货币市场中ณ的大人物”。19世纪9๗0่年代，类似的故事在俄罗斯犹太人聚居区中流传。正如我们所知，纳粹倾向于把罗斯柴尔德家族的迹归结于操纵债券市场的消息以及其他精明的举ะ措。即使在今天，罗斯柴尔家族的神话仍在流传。根据2๐007๕年在中国出版行的宋鸿兵的那本畅销书《货币战争》的说法，罗斯柴尔德家族通过所谓的对美联储的影响，继续控制着全球货币系统。
罗斯柴尔德家族在拿破仑战争的最后阶段迹，在日益国际化的伦敦债券่市场扮演了主导角色。他们通过建立资本金基础和情报网络—比其劲敌巴๒林银行要先进得多，在竞争中居于主ว导地位。据估计，从18๖15年到1้8๖59年，他们设立的伦敦分行行了14种不同的主权债券sovereignbຘonds，面值总计将近4๒3๑0่0่万英镑，是伦敦所有银行行的债券总数的一半还要多。尽管英国政府债券是他们在市场上出售的最主要的债券，他们也出售法国、普鲁士、俄罗斯ั、奥地利、那ว不勒斯和巴西的债券่。另外，18๖30年后，他们独家行比利时政府的债券。特别要指出的是，罗斯柴尔德家族用现金从政府那ว里购买新债券่的行份额，然后把这些债券分销到他们遍及欧洲的经纪人和投资人网络中，从中收取佣金。只有当从买家那ว里收到所有的分期付款后，它们才会把债券款项汇给政府。罗斯柴尔德家族付给君主借款人的价格和他们卖给投资人的价格差很大在次公开行后，再设定一个价格。当然，正如我们所见，以前就存在大规模的国际借款，尤其是在热那亚、安特卫普和阿姆斯特丹ล。但不同之处在于，自1้818年以后，伦敦债券市场是罗斯柴尔德家族的天下，他们坚决主ว张大多数新า的借款国行债券要用英国货币标定，而不是本国货币，并在伦敦或其他有罗斯ั柴尔德家族分支机构的市场支付利息。随着1้8๖18年收益率为5๓%的普鲁士债券่的次公开行，一套新的标准确立起来了。经过漫长而不断反复的商讨之后，这些债券不仅在伦敦，同时在法兰克福、柏林、汉堡和阿姆斯ั特丹行1。德国法律专家约翰?海ร因里希?班德在他的著作《论国家债券่交易》1825中ณ指出，这是罗斯柴尔德家族最重要的金融创新า之一，“任何政府债券่的持有人……选择就近的分支机构，就可以毫不费力地收取利息”。可以肯定的是，债券行不是罗斯柴尔德家族唯一的生意，他们同时是债券่交易商、套汇商、黄金交易商和私人银行家，也是保险、矿山和铁ກ路投资商；不过，债券市场仍然是他们的核心竞争力所在。与弱小的竞争对手不同，罗斯ั柴尔德家族仅仅投资于那些用现在的说法来说就是具有“投资等级”的证券่上。到เ1829๗年，他们在19世纪2๐0่年代行的证券่没有一家出现违约偿付情况，尽管在那个年代中期曾生过一次拉丁美洲债务危机多次危机中的次。
正文统治国际金融市场2
罗斯柴尔德家族事业蒸蒸日上。hＡoshudu当内森在183๑6๔年去世的时候，其个人财富相当于英国国家收入的。从1้8๖1้8年到เ1้8๖52年，罗斯ั柴尔德家族的5处分支机构法兰克福、伦敦、那ว不勒斯、巴๒黎和维也纳总资产从18๖0万英镑上升到950่万英镑。1้825年，他们的总资产是巴林兄弟银行和法国银行的9๗倍多。到เ1้899年，罗斯柴尔德家族的资产达到4100万英镑，过德国最大的5๓家股份银行的资产总和。罗斯柴尔德家族公司日益展成跨国的资产管理公司，同时管理各处分公司的资产。经过一代又一代人的努力，罗斯柴尔德家族的财富不断增加。为ฦ了维护家族事业，他们对5๓个ฐ分公司的契约定期进行修订，并严å格执行堂表亲联姻ี制ๆ度。从182๐4๒年到18๖77年，内森的父亲梅耶?罗斯柴尔德的后代有21对新า人结为ฦ连理，其中ณ不少于15人是近亲联姻ี。此外，家庭都统一虔诚信奉犹太教，当其他犹太人家庭生背教或混婚情况时，都会进一步加强他们作为ฦ“高加索王族”即犹太的观念。
老梅耶?罗斯ั柴尔德反复告诫他的5个ฐ儿子：“如果你不能ม让人们爱你，那就让人们怕你。”他们作为债券่市场的统治者，凌驾于1้9๗世纪中期的金融世界之ใ上。人们对罗斯柴尔德家族的恐惧过对他们的热爱。与欧洲老牌贵族阶层的土地资产相比，具有更高收益率和更多流动性的新า式财富的兴起令右翼反动分子哀叹不已。正如海因里希?海涅所看到เ的，罗斯ั柴尔德家族创น建的金融系统具有某种深刻的变革意义：
债券体系是自由的……人们可以选择他们喜欢居住的地方，他们在哪里都能活下去，即使没有工作，也可以靠他们债券的利息生活，靠他们便携的资产生活，所以他们聚集在一起生活，并成为都城市的中坚力量。当各种不同的精英聚集生活在一起，知识分子、社ุ会当局和债券่高度集中ณ，我们知道这意味着什么。
在海涅ื看来，作为“推翻旧贵族统治的三大恐怖人物”之一，罗斯柴尔德是与黎塞留1、罗伯斯ั庇尔可以相提并论的人物。黎塞留摧毁了旧权力，罗伯斯庇尔消灭了旧势力的残余，而罗斯柴尔德为欧洲造就出了一批新า的社会精英。
把政府债券体系提升为至高无上的权利ำ……资助从前的特权阶级。为了确保这一点，他们组建了新的贵族政府，但这一切都是基于最不可靠的东西—金钱……金钱比水更具流动性，比空气更不稳定……
同时，左翼激进分子对政界涌现出的一股新生势力表示不满。这股新า生势力拥有对政府财政和大多数政策否决的权力。鉴于罗斯柴尔德家族为ฦ奥地利、普鲁士和俄罗斯行债券的成功，有人把内森作为ฦ保险经纪人“无价值的联盟”画ฑ成漫画进行讽刺，帮助欧洲平息自由主ว义แ政治之ใ火。18๖2๐1้年，内森甚至收到了死亡威胁，因为“他和外国势力的联系，尤其是协助奥地利，帮助该国政府反对欧洲的自由”。自由主ว义แ史学家朱尔斯?米舍莱1้842年在他的杂志上写道：“罗斯ั柴尔德先生认识很多欧洲国家的王子，以及不计其数的交易所经纪人。他把所有经纪人和国王的名字记在心中ณ，甚至不用看通讯簿就能ม和他们谈话。他曾对其中某人这样说道，‘如果你任命这个人当部ຖ长，你的账户将出现赤字。’”可以说，罗斯ั柴尔德家族是犹太人这一事实，进一步增强了人们对犹太人的偏见。在1้9๗世纪30年代，密西西比州ะ州长一看到เ罗斯柴尔德家族的人来到美国，就讽刺“罗斯ั柴尔德男爵”“体内流着犹大和夏洛克的血，品行如同他的这两个同乡”。1้9๗世纪末，平民作家哈维把罗斯柴尔德银行描述成一条巨เ大的黑章鱼，触须ี延伸到เ世界各地。
罗斯柴尔德家族似乎有能力根据自己的意愿允许或制ๆ止战争，这引来了大众的强烈不满。18年，普克勒尔–姆斯考pucນkler-muau指出：“如今在欧洲，不管是谁，好像都没有能力去动战争。”20่世纪早期的一位评论家1้曾尖锐地提出：
大家可以认真考虑一下，如果罗斯柴尔德家族和他们的同盟反对的话，任何欧洲国家或任何大国通过国家债券认购，能ม动一场大规模的战争吗？
我们不妨假定罗斯柴尔德家族需要战争，战争毕竟让内森?罗斯ั柴尔德们完成了一桩最大的买卖。如果没有战争，1้9๗世纪各国对行债券่的需求会很少。正如我们所见，战争加大了风险，会打压现有债券的价格像16๔世纪的威แ尼斯，债务国一旦ຆ战败或者丧失领土后会无力偿付利息。到เ19๗世纪中期，罗斯柴尔德家族已๐从经纪人变身成基金经理，专注打理他们巨大的政府债券่投资。现在战争冲突对他们来讲将会得不偿失。基于这种原因，他们会一如既ຂ往地强烈反对意大利ำ和德国的国家统一。也基于这种原因，他们不忍看到美国陷入两ä败俱伤的内战。罗斯ั柴尔德家族为ฦ英国了强大的金融支持，决定了拿破仑战争的胜负结果。现在，他们通过选择自己้站在哪一边，决定美国内战的胜负结果。
正文美国内战与债券่市场1
1863๑年5月，美国内战已进行了两年，尤利塞斯?辛普森?格兰特将军攻下了美国密西西比州府杰克逊，迫使南方邦联军队在约翰?c?佩贝尔顿将军的率领下向西撤退到密西西比河畔ึ的维克斯堡。佩贝尔顿将军的军队击退了联邦军队的两ä次进攻，最终在联邦军队的重重包围下，弹尽粮绝。7月4日，也就是美国独立日，佩贝尔顿军队投降。从此开始，密西西比河牢牢地掌握在北方的手中ณ，而南方แ却被一分为二。
维克斯ั堡之战被视为美国内战伟大的转折点之一。然而，从金融层面来看，那并非决定性的战役。在那一年多以前，维克斯堡下游200่英里处—密西西比河在此处流入墨西哥湾—就生了决定性的战役。1862年4月2๐9日，海军上将大卫?法拉革特攻破圣?菲利ำ普的堡垒，从而控制了新奥尔良。这场战役相对于一年后的维克斯堡之战而言，伤亡不大，战时不长，但给南方带来的损失惨重。
南方邦联筹措资金的方法可能ม是美国历史上最伟大的杰作之一。因为归根到底，南方邦联的产业能ม力或者人力资源如同他们的资金一样匮乏็。他们在军事方面付出了令人印象深刻的不懈า努力。在内战刚ธ开始的时候，经验不足的南方邦联财政部在没有现成可用的中ณ央税收系统的情况下，通过向其市民出售债券่支付军费开支，并筹集到เ两笔巨额贷款，分别是1500万美元和1亿美元。但是，在南方แ自给自足的农场和规模相对较小的城镇中，流动资金很有限。为ฦ了渡过难关，据说，南方แ邦ะ联声称，他们已向罗斯柴尔德家族求助，希望这个世界ศ上最强大的金融家族王朝能ม帮助他们打败北方军队，如同过去罗斯柴尔德家族曾帮助威灵顿公爵在滑铁卢击败拿破仑军队一样。
上述想法也不完全是空想，在纽约，罗斯柴尔德家族的代理人奥古斯ั特?贝尔蒙特对美国陷入内战感到惊骇。作为党的全国主ว席，他一直是史蒂芬?道格拉斯最重要的支持者。在1้860年的总统大选中ณ，史蒂芬?道格拉斯是亚伯拉罕?林肯的竞争对手。贝尔蒙特强烈抨击林肯的“没收充公和强制解放”政策。詹姆斯的第三个ฐ儿子所罗门?罗斯柴尔德在战争开始前，在家信中ณ表达了对南方邦联的同情。于是，北方แ的某些评论员就得出了显而易见的结论：罗斯柴尔德家族支持南方邦联。“贝尔蒙特、罗斯柴尔德家族，以及所有的犹太人……都一直在购买南方แ邦联的债券。”这一消息刊登在1้8๖6๔4๒年的《芝加哥论坛报》上。一位林肯的支持者谴责“犹太人、杰斐à逊?戴维斯ั南方邦ะ联总统以及所有的魔鬼”是邪恶的群体，反对联邦ะ政府。当贝尔蒙特18๖6๔3年访问伦敦的时候，他亲自告诉莱昂内尔?罗斯柴尔德“很快北方军队将获胜”。不过有人怀疑就是此人说服英国帮助南方แ邦ะ联的。南方邦ะ联部ຖ长犹大?本杰明本身就是犹太人。
实际上，罗斯ั柴尔德家族并没有选择支持南方แ邦联，为什么呢？可能ม是因为他们根本不喜欢奴隶制ๆ度。南方แ邦ะ联的信贷风险较高也可能是非常重要的原因毕竟，南方邦联的总统杰斐逊?戴维斯在他是参议员的时候，公开主张拒绝偿付州ะ债务。这股猜测之ใ风弥漫整个欧洲。当南方แ邦ะ联在欧洲市场试图出售传统债券的时候，投资人表现出的热情并不高。但是，南方แ邦联有别出心裁的办法去解决这一问题，那ว就是通过棉花。这是南方邦联经济的支柱产业以及最重要的出口商品。他们的办法是，不仅把南方แ棉花的收成作为出口换汇的资源，而且把棉花收成作为行一种新债券่的后盾。当法国埃米尔厄兰格公司代表南方แ邦联行棉花支持债券่9d时，来自伦敦和阿姆斯特丹的反应更为ฦ积极。这批英镑债券最引人注目的地方，是他们把棉花以每磅6๔便士的战前价格出售。这批英镑债券่的收益率是7%，2๐0年到期。尽管南方军队受挫，这批债券在战时也下跌不多，最简单的原因在于债券่价格是以棉花做担保的。由于战时棉花需求增加，棉花价格也攀升。实际上，这批债券的价格从1้863๑年12月到1864年9月已๐经翻倍。尽管南方แ邦联在葛底斯ั堡和维克斯堡被击败，但棉花的价格在上涨。而且，南方แ邦ะ联处于优势地位，通过控制棉花供货量的方式，随时可以进一步提高棉花的价格。
正文美国内战与债券่市场2
1860่年，利物浦港是英国纺织行业进口棉花最重要的港口，而纺织行业是维多利亚女王时代经济的重要支柱，其8๖0%以上的棉花进口来自美国南部ຖ。。hＡoshudu南方แ邦联领导人认为，利用这一点能帮助他们迫使英国在战争中站在他们这边。为了给英国制造压力，他们对所有出口到利物浦港的棉花实施ๅ禁运。这一举措的实施ๅ效果具有极大的破坏性。棉花每磅价格从6?美元。上涨至27?美元。从美国南方进口的棉花数量自1้860年的260่万包锐减到1้8๖6๔2年的不到万包。英国曼彻斯特南部地区的一家具有代表性的棉纺厂，雇用了大约40่0名工ื人，而这个数字只是位于兰开夏的国王棉纺厂的一个ฐ零头。国王棉纺厂总共雇用了30万名工人。没有棉花供应，工ื人也就无所事事。到เ186๔2年末，半数的工ื人不得不被解雇，兰开夏总人口的1้4๒处于穷困潦倒等待救济的状态，他们称此为ฦ“棉花饥荒”。这只不过是场人为的饥荒。那ว些人之所以这样做，是为ฦ了实现他们的目标。当然，棉花禁运不仅仅导致英格兰北部人们的失业、饥荒和。棉花短缺也拉动了棉花价格上涨，由此提升了南方邦ะ联行的棉花支持债券的价值。对于英国政治精英阶层来讲，这是一种无法抵挡的投资。《泰晤士报》编辑约翰?德莱恩曾提到，后来的相威แ廉?尤尔特?格莱斯ั顿就购买过一些这种债券。
然而，南方邦ะ联操纵债券่市场的能ม力依赖于一个条件：如果南方邦联最终无力偿付利ำ息的话，投资人有权拥有棉花实物。如果抵押，只有货物在债权人手中才可以实施。这就是18๖62年4月新奥尔良的陷落成为美国内战的真正转折点的原因。随着南方แ邦联的重要港口被联邦军队攻占，那ว些想把南方棉花作为ฦ抵押的投资人不得不突破联邦海ร军的封锁，这种封锁不是一道，而是两ä道。鉴于驻守在密西西比河周围的联邦海军实力不断ษ增长，投资人的前景黯淡。
如果南方邦联能设法坚守住新า奥尔良，直到เ收获的棉花装ณ船运抵欧洲，他们就可能在伦敦售出3๑0่0万英镑的棉花债券่。或许，一向规避风险的罗斯柴尔德家族也有可能ม冲破各种融资阻力。不过，他们解除了厄兰格贷款1，因为他们认为“这笔贷款投机性太强，会引来更多疯狂的投机者……我们没有听说过任何有名望的人做过这种交易。”南方邦联过于自信，他们停止了棉花供应，直至无法挽回。到1้863年，兰开夏郡ຉ已从中国、埃及和印度找到了新的棉花来源。此时，投资人对南方邦联棉花支持债券迅丧ç失信心，这严å重打击了南方แ邦联的经济。
随着国内债券่市场的枯竭和仅有的两ä份无足轻重的外国贷款，南方แ邦联被迫通过印刷็没有后盾支撑的美元钞票，以满足战争及其他方面的花费—总价值达1้7亿美元。美国内战中的交战双方都不得不印刷钞票，这是实际情况。但到เ内战结束后，联邦ะ政府的“绿背”美元按照金价仍然约值5๓0่美分，而南方邦联的“灰背”美元仅值1美分—在1864年进行的货币改革也枉然。南方各州和市当局纷纷印刷自己้的钞票，这使情势进一步恶化。再加上南方邦联的纸币印刷็技术低下，导致钞票很容易被复制ๆ，伪币泛滥。更多的钱却只能买到เ更少的商品，于是生了通货膨胀。在美国内战期间，南方แ的物价飞涨了大约40倍，而北方แ的物价仅上涨了6๔0่%ื。在1้865๓年4月，也就是南方แ邦联军队将领ๆ投降前夕，南方的经济正走向崩溃边缘，恶性通货膨胀就是南方战败最明显的预兆。
罗斯柴尔德家族是对的。那ว些投资南方邦ะ联债券่的人最后损失惨重，一无所有，因为获胜的北方แ联邦政府不承认南方แ邦联的债务。最后，南方邦ะ联除了印钱筹措战争经费之ใ外，别无选择。历史上抵制债券市场的企图，最终都会在毁灭性的通货膨胀和军事屈辱中ณ结束，当然，这不是最后一次。
正文食利者的安乐่死
19世纪，被南方邦ะ联债券่搞得倾家荡产的人不在少数。但是在美洲，让这些债券投资者大失所望的远不止南方แ邦联，因为ฦ这只代表了最北边的欠债情况。在里奥格兰德河1南部地区，拖欠债款和货币贬值的现象相当普遍。生在19๗世纪拉丁美洲的种种迹象从很多方แ面来说，都暴露了2๐0世纪中期即将到เ来的最普遍的问题。一部分原因是由á于那些最有可能ม投资债券并能从即息偿付中ณ获利的社ุ会阶层，在当时最禁不住打击。另一部ຖ分原因在于，当时的拉丁美洲共和党人较早ຉ地现，如果债券持有者大部分是外来者，那么เ拖欠造成的伤害就不会那ว么เ严重。所以，拉丁美洲早ຉ早ຉ地生了债务危机也就并不意外了。1้8๖26年9๗月，当秘鲁、哥伦比亚、智利、墨西哥、危地马拉和阿根廷这些国家同时拖欠早ຉ些年在伦敦行的债券时，第一次大规模的拉美债务危机爆了。
在诸多方แ面，债券市场还是很有威力的。到เ1้9๗世纪晚些时候，拖欠债款的国家面临着许多风险，如经济制裁、财政制ๆ约，甚至是军事干预ไ至少来自五个ฐ方面。格莱斯顿在1้882年威แ胁埃及，如果埃及政府不能对欧洲包括他自己้持债人兑现还款承诺，英国将对其动进攻。从投资者的考虑角度来说，大英帝国对于“新า兴市场”的大力支持无疑ທ是一种很好的政治保护，排除了许多风险。在大英帝国之ใ外，也有国家因拖欠债款而受到军事威胁。比如在190่2๐年，由英国、德国和意大利临时组建的海军舰队对委内瑞拉的港口进行了封锁。而在中美和加勒比海地区，美国对其债权人的利益了强有力和有效的保护。
但从另一个很重要的方面来说，债券市场存在着很多漏洞。在伦敦城这个ฐ19世纪最大的国际金融市场，富有的投资者还是少数。19๗世纪早期，英国持债人的数量不足2๐5000่0人，仅为ฦ当时该国人口的2๐%，而他们拥有的财富则是该国国民收入的两倍还多，他们的收入占到เ了国民收入的7%ื左ุ右。1822年，来自国债的利息收入大约占到了英国政府全部公共开支的一半，过了该国非直接消费税收的23。直至1870่年，上述比例仍没多大变化，分别ี为13和过一半。很难想象还有比这个更糟糕的税收制ๆ度：许多常用必需品需要征税，用以向少数人支付利ำ息。难怪像威廉?科贝特这样的激进派会奋起抨击。在1830่年创作的《骑马乡行记》一书中，科贝特这样写道：“所有的国债、税收和赌博都是导火索ิ，民众很自然地被激怒了……为了人们那点可怜的收入。”他警告说，如果不进行政治改革，整个ฐ国家都会毁在“那些向民众放贷以维持这个罪恶社ุ会体制ๆ的人们……包括借贷股票经纪人和储蓄经纪人……犹太人和所有征税者”的手里。
如此激烈的言辞并没有动摇那些人在法国，像食利者这类人，他们从政府公债中获得“年金”收入的地位。相反，1้830่年之后的几十年成了这些欧洲食利者们的黄金年代。拖欠变得不那ว么เ频繁了。由于金本位制ๆ，纸币变得更加可靠。暂且不谈日益普及的公民选举权，食利者们的成功引人注目。储蓄银行政府经常要求储蓄银行行公债作为ฦ其本金的日益崛起，真正将社ุ会间接地纳入到เ了债券市场中。但是，无论是在政治还是社会生活方面，尤其当与经济生活交织在一起时，这些食利ำ者们依然是罗斯柴尔德家族银行、巴林银行、格莱斯通银行的中坚力量。最终将这一切结束的并不是制ๆ或社会主义แ的崛起，而是由那些欧洲精英们导致的一次财政货币灾难，这个灾难便是第一次世界大战。
正文通胀背后1
美国经济学家米尔顿ู?弗里德曼在对通货膨胀给出的著名解释中说：“在任何地方都永远是这样一种现象，即它是并且只能是一种货币的增长量过产出量的货币现象。。hＡoshudu。”在第一次世界ศ大战期间以及之后，生在交战国各国内部的现象很好地印证了这一点。高通货膨胀率现象的出现需要五个基本的条件1：