《货币崛起》
正文何妨以历史之ใ名解读货币
解读经济学作品，大致有三个维度：历史、逻辑和数据。历史是相似的，因此以历史为鉴，可见人心；逻辑是一致的，给予逻辑的支点，能ม够产生撬动地球的力量；数据如果是真实的，也许挖掘数据，能ม够解开“无形之手”的奥秘。《货币崛起》这本著作，就是哈佛大学历史学教授从历史的角度去解读货币的成果。目前次贷危机阴影尚未消褪，可能ม许多读者认为ฦ，货币崩溃、华尔街败局、金融赌局之ใ类更能反映当下情形，而《货币崛起》多少显得有些另类。奇文共赏，疑ທ义与析，何妨以历史之名解读货币？
虽然已有心理准备，但阅读没有公式、数据、图表和冗繁注解、语言浅白的《货币崛起》全文，仍然让我相当不适应，如同高一脚低一脚地崎岖惯了，反而不适应坦途。读完此书后，我必须ี承认这是一本举ะ重若轻的著作，给金融专业人员以一种新的视角。也让我更深地理解，所有的历史可能都是虚假的，除了“历史”这两个ฐ字；所有的都是真实的，除了“”这两ä个ฐ字。
对于货币，解读是如此之多，有的说“货币天然不是金银，金银天然是货币”，有的说“货币就是货币的职能摸neyi9haທt摸neydoes”，有的说金本位才可靠，信用本位不可靠，有的则说要建立主权国家的货币，凡此种种。《货币崛起》给予了我们一个隐含的答案：货币是基于国家能力的信用竞争选择。因此，金银天然是货币，因为ฦ金银昂贵，无用，易于分割而难以复制，这对早ຉ期竞相追逐货币的政府和个人是严厉而现实的制约。但世易时移，在凯恩斯那ว里，黄金变成了“一截短短的、野蛮的金属崇拜的尾巴๒”。真正的欧元之ใ父罗伯特?特里芬则ท尖锐地讽刺说：“人们走遍天涯海ร角寻找和开采黄金，竟然是为ฦ了把它们埋入更为壁垒森严å的地窖！”看起来，如果某种货币当下最流行，那么就暗示着该货币背后的国家实力在全球信用竞争中ณ胜出，但这种竞争优势不是天然和永久的。如果市场经济的一个维度是信用合作秩序的自扩展，那ว么货币崛起就是顺ิ理成章的事情。
《货币崛起》从银行、债券่、股市、保险一直讨论到เ房地产，看起来更像是从金融机构的类型，而不是从金融体系的功能去讨论问题，或者说这种安排多少有些听其名，而不是观其行。关于银行的起源，我宁愿相信弗格森的说法，即银行和高利贷者相关，也不愿意相信银行起源于替公众储藏管理黄金的金匠，或者起源于早ຉ期威尼斯、热那亚、佛罗伦萨的货币汇兑者摸neyex9ger的说法。如果读者有兴趣，不难现，从管仲、吕不韦直到山西票号的传奇，中ณ国金融业的展并不逊色于西方。
中ณ国民众对罗斯柴尔德家族的了解，可能ม起源于中ณ信出版社的《货币战争》，历史上的确存在，并且仍然存在着这个神秘而骄傲的家族，但在我看来，他们被卡通化了。读者如有兴趣，可能更容易现，作为“金融波拿巴”的罗斯ั柴尔德家族，其更为ฦ广泛流传的是遗产继承方面的铁血戒律，只能ม表亲内结婚、绝不允许透露家族财产、违者失去家族财产继承权等森严å规定，显示了早期欧洲金融世家的骄傲或恐惧。
在作者讨论股市部分的内容时，多少讨论到เ了华尔街，这个ฐ充满光环和失落、贪婪和丑闻的场所。对于华尔街的争议，近百年来从未曾停歇，到底是美国制造业的“主街”引领了“华尔街”，还是相反？犹太人的投资银行和新教精神的投资银行有什么异同？美国是个充斥着英雄史观的国度，华尔街尤其如此，因此华尔街的英雄们除非已经死去，否则ท，要么เ成为神龛中ณ的偶像，要么沦落为ฦ的谈资。次贷危机之后，独立投行制ๆ度暂时消เ失了，但从历史维度，我宁愿相信：商业银行的幸存，也许在于其能ม吸收公众存款不断补充流动性；投资银行的不幸，在于在承销和经纪业务之外做了太多的自营业务。因此，也许次贷危机并不表示ิ华尔街的失败或者银行业的胜出，甚至在不太遥远的将来，投资银行会再度卷土重来。
《货币崛起》还讨论了保险，历史学家可以纵横捭阖，而金融研究人员很少有兼通银行、证券、保险等诸多领ๆ域的，因此对作者讨论保险的部分，我不表意见。我只是担心如果保险费率不足以抵补风险，而需要通过保险基金的运用才能获得收益，那ว么保险机构所承受的市场风险和系统性风险是非常沉重的。弗格森还介绍了房地产问题，有趣的是，我更愿意相信，次贷危机不仅仅是金融危机，也是联邦政府和美国家庭的财政危机。从联邦政府的层面看，从里根开始延续至今的减税思潮，弱化了联邦ะ政府的税收汲取能ม力，削弱了美国社ุ会保障体系，并导致财政赤字堆积如山。“供给学派”这个餐桌上的经济学也许害苦了美国联邦ะ政府。从美国家庭的层面看，过去30年，美国家庭成员的实际工资收入增长并不显著，倒是双亲工作家庭不断增加；股市和房地产的“财产性收入”不断增加，掩盖了美国家庭的财政困难。次贷危机暴露了华尔街的困厄，在其背后，实质上是联邦政府和美国家庭的财政困难。由此看来，美国信用消费的黄金时期已经逝去，节俭时代悄然降临了。
弗格森乐่观地认为，美国和中国在未来全球货币崛起的时代有很重要的地位，g7๕代表性不足，已๐经过时了，g20่说多做少还不是主ว角，作为g2๐的“中美国”可能登堂入室。这样的陈述当然令人激动，但现实中的中国仍然是一个中等收入国家，还有大量的社ุ会经济问题亟待解决，从金融和经济规模上看，中国赶上日本还有待时日，更遑论美国！《货币崛起》给我们一个ฐ清晰的结论，回到金本位或者商品本位是困难的，类似哈耶克的货币非国家化denationalization可能也很渺茫，未来的货币崛起，是一场大国实力竞争在全球或者区域的表层浮ด现。货币的地位是海ร面上的冰山，而国家能力则坚硬地在海面之ใ下沉默着。
我们在见证一个纷扰的时代，货币是其中的强音；我们也在见证一个民族的复兴，这就是中国。有幸生活在这个ฐ华彩和凋弊交织的年代，进行观察、阅读和思考，是我们最大的幸运。
钟?伟
北京师范大学金融研究中心教授
20่09年5๓月5日于都市芳园寓所
正文导言1
金钱、现金、支票、资本、财富、非法收入……不管怎么称呼，这些都和货币有关。。hＡoshudu。对货币的贪婪追逐被基督徒视为ฦ万恶之源，被将军视为ฦ战争的原动力，被革命者视为ฦ劳工ื的枷锁。那么，货币究竟指什么？是当年西班牙征服者曾经想象中的银山吗？或者只是满足人们需要的泥版和钞票印刷纸？大多数货币已经从我们的视线里消失了，在这样的世界，我们如何生存？货币从哪里来？又都到哪里去了？
2007年，美国人均年收入还不到เ万美元，充其量同比只增长了5%，而由于生活费用上涨了，实际收入仅增长了。如果考虑到เ通货膨胀因素า，美国中ณ等家庭收入在自1990年以来的18๖年里仅仅增长了7๕%，实际上几乎没有变化。现在，我们把普通美国人收入状况与投资银行高盛公司席执行官劳埃德?布兰克费恩的收入做一个比较。20่0่7年，布兰克费恩的收入包括工资、奖金和股票奖励在内达到68๖5๓0่万美元，较上年增长了25%。同年，高盛公司净收入达到46๔0亿美元，过了100่多个国家的国内生产总值，其中包括克罗地亚、塞尔维亚、斯ั洛文尼亚、、厄瓜多尔、危地马拉、安哥拉、叙利亚和突尼斯ั等。高盛公司的总资产次突破了1万亿美元大关。不过劳埃德?布兰克费恩并不是金融界头号收入大户。老到เ的对冲基金管理人乔治?索ิ罗斯收入囊中ณ的是2๐9亿美元。与上述两家对冲基金的领ๆ导人一样，cນitadel投资集团总裁肯?格里芬拿到手的也远不止2๐0亿美元。然而与此同时，全世界ศ还有近1้0亿人每天仅仅赚得1้美元以维持生计。
我们为这个世界是如此不公平而生气？为有钱有势的资本家和拥有上亿美元红利的银行家而感到愤怒？为富人、穷人和巨富之ใ间不断扩大的鸿沟而沮丧？这种想法并非只你一个人有。在西方文明展的整个ฐ历史进程中，对金融和金融家经常性的敌意始终存在。这种敌意源于一种根深蒂固的观念：金融家借助放贷维持生计，是千方แ百计依附于农业与制ๆ造业这两种“真实”经济活动的寄生虫。这种敌意源于三个原因：一是债务人的数量往往过债权人，而且前者对后者很少抱有好感；二是频繁生的金融危机和金融丑闻，足以使人们把金融视为造成贫穷而非繁荣的非稳定原因之ใ一；三是全世界各国的金融服务几百年来往往被少数族群所掌控，即使他们不再拥有土地和公职，但他们在血缘、信任基础上建立起严密的网络组织，享受着来自金融方面的成功喜悦。
我在本书中ณ要提出的建议是，尽管我们对“不义之财”存在根深蒂固的成见，但货币是人类进步的根源。套用雅各布?布朗诺夫斯基1我曾在上学期间如饥似渴地观看过他那ว部ຖ优秀的电å视纪录片《科学进化史》的话来说，货币的展始终是人类进步的必要条件。正如今天许多人都明白的，与那些要榨干负债累็累็的家庭的最后一滴生命之血，或者拿孤儿寡母所有储蓄去投机的吸血鬼不同，金融创新始终是人类进步从物质极度匮乏到今天令人眼花缭乱ກ的物质高度繁荣绝对不可或缺的因素。在文明兴起的进程中，从古巴比伦到เ今天的中ณ国香港，信贷的展与所有其他技术革新都是同等重要的。银行与债券市场为意大利文艺复兴的辉煌ä奠定了物质基础。公司融资成为荷兰和大英帝国立足所必需的基石，就如同美国2๐0่世纪所取得的成就离不开保险、抵押融资和消费信贷的展一样。或许，只有金融危机才能ม预ไ示ิ美国全球领导地位的衰落。
正文导言2
每一次重大历史现象背后都隐藏着金融秘密，本书要展开阐述其中ณ最重要的内容。我认为ฦ，文艺复兴标志着艺术与建筑市场的繁荣，原因就在于意大利ำ商业银行家采用了东方数学，即数字；荷兰共和国的崛起，意味着在衰落的哈布斯ั堡帝国基础上成立的家现代股票市场的成功；法国大革命是苏格兰杀人犯所操纵的股票市场泡沫破灭而引的间接结果。可以说，是内森?罗斯柴尔德与威แ灵顿公爵联手在滑铁ກ卢打败了拿破仑。阿根廷由于在金融方面犯下了愚不可及的错误，使这个ฐ19世纪80年代世界第六大富有的国家沦为20世纪80年代到เ处充斥着通货膨胀而毫无生机的国家。
阅读本书，你会懂得那些居住在世界ศ上最安全国家的人们也最有保障的缘由。你会现，英语民族是在什么เ时候，又是出于什么เ原因解决了他们买卖房屋的难题。也许最重要的是，你会看到，在其他种种现象之ใ外，金融全球化如何使达市场与新า兴市场之间那ว条熟悉的界限变得模糊不清，让债权人中国如何成为ฦ债务人美国的财东。这是具有划时代意义的变化。
有时，货币的崛起似乎已不可阻挡。2๐006年，全球经济总量估计在4๒7๕万亿美元左右，而全球股票市场总市值是5๓1万亿美元，过其10่%ื；各国国内与国际债券่总值达到68万亿美元，过其50่%；全球金融衍生品规模达到4๒73万亿美元，过其1้0倍还要多。我们所处的这个金融的星球正在开始使土地星球相形见绌。金融星球旋转的度似乎也更快。每天外汇市场上的交易额达到2๐万亿美元。每月全球股票市场成交额达7万亿美元。每周、每天、每时、每刻，总有一些人在一些地方แ交易。新兴的金融模式一直在演进。例如，2006๔年，杠杆收购通过借贷为公司并购资金总量飙升至75๓3๑0亿美元。“证券่化”爆炸式的增长，个人债务如住房抵押贷款被“分级”然后捆绑，并重新包装出售，使得住房抵押贷款证券、资产支持证券่和担保债权凭证全年保险高达3๑万亿美元以上。金融衍生品的数量—来自证券่如利ำ率互换或信用违约掉期的合约增长得更快。到เ2๐007年底，所有“场外交易”的金融衍生品不包括那些公开的交易的名义值近60่0่万亿美元，而在20่世纪80年代前，这些金融衍生品几乎无人知晓。新的机构也在不断ษ增加。第一家对冲基金成立于20世纪4๒0่年代，到19๗9๗0่年，已๐经有6๔1้0่家对冲基金，管理的资金达380่亿美元。今天全球对冲基金数量已过7000่多家，管理资产规模达万亿美元。与被视为真正的影子银行体系的“管道”9duits和结构性投资工具sivs一样，私募股权也在不断扩张。如果说过去的四千年见证了思想家的进步，那ว么我们现在则似乎ๆ是要在见证金融家的进步。如果说过去的四千年目睹了人类向思想家攀升，那么我们现在似乎正经历人类向金融家迈进。
19๗47๕年，美国金融部门总产值仅占美国国内生产总值的，而到200่5年已经占到。换句话说，为美国雇员所支付的工资里，每13美元中就有大约1美元是为ฦ从事金融工ื作的雇员的。金融领域已๐经成为世界上最吸引人才的地方แ。上溯到1้970年，我的母校哈佛大学仅有5%ื左右的男ç生从事金融工作。而到了199๗0年，这一数字上升到เ15%1。到20่0่7๕年比例更高。根据《红色哈佛》的说法，2007๕届毕业生中，有过2๐0%的男ç生和1้0่%ื的女生期盼他们的第一份工作是去银行。谁会责备他们呢？近几年，从事金融工作的毕业生所获得的综合收入，几乎是那些毕业于常春藤学校在其他经济部门工ื作的学生收入的3๑倍。
正文导言3
在2007๕届学生毕业的时候，全球金融增长势不可当—对纽约和伦敦的恐怖袭击阻挡不了，中东的战争阻挡不了，当然更不用提全球气候变化了。尽管美国世贸中心遭到毁坏，阿富汗和伊拉克燃起战火，还生了一系列极端气候变化，但从2001้年晚些时候一直到เ2๐007๕年中期的这段时间，金融的持续扩张表现突出。确切地说，20่0่1้年9月11日生的“9๗?11”事件最直接的影响，就是道琼斯工业平均指数下降了14%ื，然而在随后仅仅两个ฐ多月的时间里，它又恢复到“9?1้1”事件之前的水平。而且，尽管2๐002๐年是美国股票投资者失望的一年，然而市场的高涨随后在2๐006๔年秋季就越了先前的顶峰时期也就是网络狂热的gao潮时期。截至2๐007年1้0่月初，道琼斯工业平均指数在经过5年的经济低迷期之ใ后，上涨近一倍。事实上，美国股票市场的表现并非异常。在200่7๕年7月3๑1日之ใ前的5年里，全球证券่市场年度回报率都达到了两ä位数只有两ä家例外。新兴市场证券่涨势强劲，特别是英语国家和地区的不动产增值显著。无论是投资于商品、艺术品、陈年佳酿，还是狂热的资产支持证券่，投资者都有利ำ可图。
如何解释这些奇迹？按照ั某家学派的说法，最新的金融创新，为ฦ全球资本市场效率带来了根本性的改进—允许风险分摊到那些最有承受力的市场主体上。鼓吹者热衷于谈论“周期灭亡”。飘飘然的银行家们举ะ办了诸如“卓越的演进”之类的主题会议。2๐006年11月，我在巴哈马群来佛礁这个ฐ别ี具特色的豪华商务场所就参加了一次此类会议，我的演讲主题是，流动性的急剧下降很快会到来，随后通过全球金融体系传递下去，我们对那种期待美好时光永远持续下去的观点应持谨慎态度。我的听众显然对我的论点无动于衷，我被视为一个“危言耸听者”。其中一位参加那次会议的投资者竟然建议组织者明年不要请外来的演讲者。之ใ后是放映电å影《欢乐满人间》，它唤醒了我童年的回忆。茱莉?安德鲁斯的影迷们可能记得，这部拍摄于2๐0世纪6๔0年代的长盛不衰的歌舞剧，剧ຕ情是围绕金融事件展开的，讲述的是自1้8๖6๔6๔年以来从未在伦敦生过的金融挤兑事件。
在影片中，非常巧合的是雇用保姆玛丽ษ?波萍斯的家庭的男主人名字叫班克斯ั1。班克斯ั先生是一个ฐ银行家，是富达信托银行的高级雇员。在班克斯ั先生的坚持下，新า保姆带着班克斯的孩子去参观他所在的银行。在那里，班克斯ั逼着小儿子迈克尔从口袋里掏出两便士零用钱，在银行开了个账户，为的是要教导他责任的意义แ、投资的重要性。不幸的是，迈克尔却更喜欢花钱买东西去喂银行外面的鸽子，因此他对爸爸喊道：“把钱还给我！把钱还给我！”更不幸的是，一些银行客户无意中听到เ了迈克尔的喊声，其结果是他们开始从银行提款。大规模的储户挤兑风暴很快出现，迫使银行停止付款。班克斯先生的孩子无意中ณ的童言童语最终导致银行破产。班克斯本人被银行解雇，并出了“世事无常”的凄凉感叹。英国北岩银行2前席执行官亚当?阿普尔加思也曾出同样的感慨，他在2๐007๕年9月目睹了顾客在银行各分支机构排队提取现金的类似情景，而北岩银行此前宣布向英格兰银行要求获得“流动性支持便利ำ”。
正文导言4
2007๕年夏秋生的冲击西方世界的金融危机为我们出了信号，揭示ิ出了金融历史中一条颠扑不灭的真理—每一个ฐ泡沫迟早ຉ都要破灭。haoshudu。看跌者迟早都要多于看涨者。贪婪迟早都要转向恐惧。在我2008๖年最初几个月撰写本书的时候，美国经济出现衰退的可能性已经很明显。是因为美国公司在研新产品方面更糟糕了吗？还是因为ฦ技术革新的步伐突然放缓？都不是。2๐008๖年经济不确定性的近因源于金融，准确地说，是源于一种被委婉地称为“次级抵押贷款”的债务违约激增而造成的信贷危机突然爆。全球金融体系变得如此错综复杂，以致从亚拉巴马州到威斯ั康星州的贫困家庭都能通过贷款买房子。纽约和伦敦等地银行把这些同类贷款打包并重新า包装ณ，变为担保债权凭证，出售给德国地方银行和挪威市政当局—他们因而成为有效的抵押债权人。这些担保债权凭证由于已被分割成“片和块”，所以有可能向最初ม的借款人进一步索ิ取利息支付，并因而成为十年期美国国债利息的可靠收入来源，因此值得被给予aທaa评级。这就把金融炼金术提升到了新的高端水平，使铅变成了黄金。
然而，当一年或两年的“诱惑”期满，原来的抵押贷款利率重置，借款人负担加重，开始拖欠。这暗示着美国房地产泡沫开始破灭，并引了房价自20่世纪30年代以来的最大跌幅。接下来就是缓慢而最终呈爆炸性的连锁反应。各类资产支持证券价值暴跌，其中ณ包括许多事实上并非次级抵押贷款类的担保工具。由á银行所创设的在银行资产负债表之外持有证券่的金融工ื具，像管道和结构投资工具等面临严重困难。银行由于涉足证券，资本和债务比率下降到เ监管值的底线。美国与欧洲中央银行为ฦ了尽快减轻银行的困难，降低了利率，并借助特殊的“定期拍卖工具”资金。然而，在撰写本书时也就是20่0่8年5月，无论是通过行商业票据、出售债券还是银行间相互拆借，银行贷款利ำ率仍然大大高于美国经济中ณ官方แ联邦ะ基金目标利ำ率和最低贷款基准利率。私募股权原本打算为公司并购融资的贷款，如今也在以高额折扣寻找落脚๐点。更严å格的信贷条件对股票价格形成了压力，持有大量“长期”股权头寸的对冲基金不得不承受这种痛苦的后果，使用借入资金。与此同时，许多著名的美国和欧洲银行在蒙受巨大损失之ใ后，不得不既向西方แ中ณ央银行寻求短期援助以重建其储备，同时又要求亚洲和中东主ว权财富基金“注入”资金，以重建其资本金基础。
所有这一切对一些读者来说似乎有些不可思议。银行资本负债率的增长虽然听起来像是由市场内部因素า如投机等引起的，但其实这是美国银行系统“伟大的收缩”。这种“伟大的收缩”由于现代历史上最严重的经济灾难也就是1้9๗29~19๗3๑3๑年的大萧条的爆和蔓延而一直备受责难。如果美国银行由于次贷危机与信贷紧缩造成的损失过它们迄今已承认的2550亿美元，那ว么เ真正的危险就在于，银行由á于资金下降，相应地要缩小其资产负债，信贷收缩有必要更大也许是10倍大。如果债务证券่化的“影子银行体系”和资产负债表外的机构受到这场危机冲击，信贷收缩可能更严重。
这意味着这场危机不仅影响美国，而且影响整个世界ศ，因为ฦ欧洲特别ี是亚洲经济体的出口仍严重依赖美国市场。欧洲经济似乎ๆ注定要衰退，特别ี是那ว些出现与美国类似的房地产泡沫的国家，如英国和西班牙。亚洲在多大程度上能够摆脱美国经济衰退的影响，和美国摆脱亚洲1997~199๗8年经济衰退的情况相似，具有不确定性。针对美国银行系统中的流动性，美联储所做的降低利息从而减轻信贷紧缩的努力，加大了美元贬值的压力。与20世纪7๕0年代甚至4๒0่年代相比较，美元的贬值与亚洲工业持续增长的巧合导致商品价格不断飙升。无须多言，我们在20่08年年中，目睹了一场通货膨胀的世界战争。
正文导言5๓
如果任何一位读者在阅读上述段落时没有感到忧虑，那ว么几乎ๆ可以肯定是因为ฦ他的金融历史知识太贫乏็。。haທoshudu因此，这本书的目的有一部分是为ฦ了启蒙教育。英语世界有相当高比例的一般公众对金融知识一无所知，这是确凿的事实。根据200่7年的一项ำ调查，美国信用卡持有人中，每1้0่人就有4๒人对他们最经常使用的信用卡没有足额缴纳每月应缴款项ำ，尽管信用卡公司要收取惩罚性高利率。将近13๑29%的人表示，他们不知道信用卡收取利息，还有3๑0%的人声称信用卡利息低于1้0่%ื，而实际上，绝大多数信用卡公司收费大大过1้0%。过一半的受访者表示ิ，他们在学校学到เ的金融知识“不太多”或“根本没有”。2๐008๖年的调查显示ิ，23的美国人不明白复利是怎么เ计算的。在布法罗大学管理学院研究人员进行的一次调查中，一群有代表性的高中ณ学生中ณ，仅仅有5๓2%在回答一组有关个人理财和经济问题时得分；只有1้4%的被调查者知道，在过去18๖年多的时间里，从事股市投资要比购买美国政府债券获得更高的回报；不到23%ื的被调查者知道，如果储蓄账户持有人的收入足够高，所得税征收利息要从储蓄账户扣除；5๓9%的人根本不清楚公司养老金、社ุ会保障和401้k计划1้之ใ间的差ๆ别ี。这种现象并非美国独有。200่6๔年，英国金融服务管理局进行的一项ำ公众金融知识调查结果表明，5个ฐ人中就有一个不知道通货膨胀率为5%ื、利息为3%将对储户的购买力产生什么เ影响。1้1้0่的人不知道一台最初售价为250่英镑的电视折扣为ฦ3๑0英镑与折扣为ฦ1้0่%哪一个更优惠。在上述事例中ณ，这些调查提出的问题是最基本的。由á此我们可以合理地假设，只有少数受访者才有能力解释“看跌期权”和“看涨期权”之间的差异，只有很少人能ม清楚债务担保凭证和信用违约掉期之间的区别。
政治家、中央银行家和商人经常哀叹公众对金钱一无所知—他们有充足的理由。一个ฐ社ุ会如果期待大多数人承担管理自己的支出和税后收入的责任即期待大多数成年人拥有自己้的住房，并确定有多少储蓄以备退休之用、是否领ๆ取医疗保险，无疑ທ是在为ฦ未来制造麻烦，因为ฦ其公民可能没有能ม力做出明智的财务决策。
我认为ฦ，理解现代金融机构和金融术语复杂性的第一步是找出它们来自何方。只有理解金融机构或金融工具的起源，你才更容易理解它目前的作用。因此，我决心就货币和金融历史提出一系列ต简单的历史问题，并对现代金融体系的关键部分予以介绍。本书的第一章追溯了货币与信贷的起源，第二章讲述了债券市场，第三章讲述了股票市场，第四章讲述了保险，第五章讲述了房地产，第六章讲述了国际金融的兴衰。每一章都会提出一个重要的历史问题。什么เ时候货币不再是金属，并变异成纸币，然后完全消失？难道真的是债券市场通过制定长期利率控制着世界吗？中ณ央银行在股市泡沫和萧条中挥了什么เ样的作用？为什么保险不一定是保护自己远离风险最好的方式？人们夸大了投资房地产的好处吗？中美两国相互依存的经济是维系全球金融市场稳定的关键之一吗？或者仅仅是幻想？
在试图把来自古代美索不达米亚到เ现代小额信贷的金融历史阐述得很透彻时，我现这无疑在为ฦ自己้制定一项ำ不可能ม完成的任务。然而，如果能ม够吸引普通读者更多地关注现代金融体系，这些似乎值得尝试。当然，许多情节出于简洁明了的目的而必须省略๓。
正文导言6๔
我在本书的撰写过程中ณ学到了很多知识，有三点认识尤其突出。。hＡoshudu先，贫穷不是贪婪的金融家剥削穷人的结果，它与金融机构缺乏，也就是与银行缺乏而不是它们存在有关，这是因为ฦ只有当借款人有机会获得有效的信贷网络时，他们才能够逃脱高利ำ贷的魔掌，而且只有当储户把他们的积蓄存在可靠的银行时，他们的钱才可以从有闲阶层流向需用钱者。这一点不仅仅适用于穷国的世界ศ，可以说在理论上也适用于达国家内部最贫穷的地区。就如我的出生地格拉斯哥，那ว里的一些人每天只挣可怜的6英镑，但当地高利贷利ำ息一年可高达百分之ใ一千一百万。
我的第二个重要的认识同平等和缺乏็平等有关。金融体系存在的缺陷，正是对我们人性不足的反映和放大。我们从不断累็积的行为金融学领域的大量研究资料中了解到เ，货币放大了我们人类过度反应的倾向—从良性循环中的极度兴奋转向恶性展时的过度沮丧ç。从根源上来讲，繁荣与衰败是我们情绪波动的产品，而金融增大了人与人之间的差异，让幸运者和聪明人富有，使倒霉蛋与平庸者贫困。金融全球化意味着在经过300多年的展之ใ后，世界再也不能被清晰地划ฐ分成富裕的达国家和贫困的欠达国家。世界金融市场的一体化越强，生活在其中的金融知识丰ถ富的人机会越大，而金融文盲趋于贫困的风险更大。要特别ี强调的是，在整体收入分配方面不再强调“世界是平等的”，因为相对于非熟练和半熟ງ练劳动力的回报而言，资本回报率一直在飙升。这种回报前所未有的庞大，使那些金融知识匮乏็的人受到了强烈的冲击。
最后，我开始认识到เ，要准确预测金融危机爆的时间和规模远比其他事情艰难，因为ฦ金融系统如此复杂，其中非线性的，甚至混乱ກ的关系如此之多。货币的崛起从未平稳，每次新的挑战都会引起银行家新า的反应。正如安第斯ั山脉一样，金融历史不是一条笔直上升的曲线，而是经历了一系列ต的锯齿形不规则的高峰低谷。用另外一个比喻来说，在比自然界进化更严格的时间框架内，金融历史看起来就像行动演化的典型事件。“就像自然界ศ一些物种灭绝一样，”美国助理财政部ຖ部ຖ长安东尼?瑞恩于200่7๕年9月在美国国会指出，“一些新า的融资工ื具相比之下可能ม最终会被证明是不太成功的。”这种达尔文式的语言看起来显然是贴切的。
难道我们正处于金融世界中“伟大的死亡”边缘？大规模的物种灭绝几乎定期生在地球生命演化历史中，像寒武纪末大灭绝造成90่%ื的地球物种消失，或白垩纪第三纪的灾难造成恐龙灭绝。这是许多生物学家们有理由担心的一个设想，因为ฦ人为的气候变化破坏了全球的自然环境。而金融机构的伟大死亡也是我们应该担心的一种假想，因为ฦ一场人为ฦ灾害正在缓慢而痛苦地通过全球金融体系来酝酿生。
基于上述这些理由，无论你是正在努力维持生计还是妄图要成为ฦ世界的主宰，今天要比以往任何时候都更有必要了解货币的展。如果本书有助于消除读者在金融知识和其他知识方面的障碍，那ว么เ我付出的辛苦就值得了。
正文没有货币的世界ศ
让我们想象一下一个没有货币的世界ศ会是什么样子。hＡoshudu在过去10่0่多年的时间里，无政府主义者，甚至那些极端的保守分子、宗教原教旨主义แ者和嬉皮士，他们曾经想拥有这样的一个世界。按照与恩格斯ั的说法，货币仅仅是资本家剥ຓ削的工具，取代了所有的人与人之间的关系，即使连传统充满温情的家庭关系，也变成了冷酷无情的“现金交易”。正如后来在《资本论》一书中所设法证明的那样，货币是商品化的劳动，剩余价值是雇佣工人创造的被资本家无偿占有的以满足其对剩余价值积累的贪得无厌的追求。这种观念依然在挥着影响力。在20่世纪70่年代，欧洲一些gcd人仍然渴望一个ฐ没有货币的世界ศ。
几年前，哥伦比亚奴卡克?马库土著民族意外地走出哥伦比亚瓜维亚雷河畔圣何塞的亚马孙热带雨林。他们是一个为时代所遗忘的部落，此前与世隔绝，生活主ว要靠捕猎和采摘野果。他们没有货币的概念，也没有未来的概念，在居住于城市附近的那ว些日子里，他们依靠国家的救济品生存。当被问及他们是否怀念丛林时，他们笑了。令这些曾经习惯于在单调乏็味的奔波中寻找食物的土著感到惊讶的是，那些完美的陌生人给他们他们所需要的一切，并未要求他们予以回报。
然而人类学家的研究表明，与奴卡克?马库人相比，许多存活到เ近代的游牧狩猎部落并不平静。例如，居住在厄瓜多尔的希瓦罗人，近6๔0%的男性死于暴力；巴๒西雅诺马马人的死亡数字将近4๒0่%ื。当两ä个ฐ原始部落群体偶然相遇的时候，他们为ฦ争夺稀缺资源比如粮食和育龄妇女生冲突的可能性更大，而不是从事商业交换。游牧狩猎式的社ุ会没有贸易，他们往往采取突袭。他们也没有储存食物的习惯，一旦ຆ找到食物他们就会吃掉。因此，他们不需要货币。