地把积聚的储备物资和商品倾倒进世界市场。这将会促使全球的产品价格重锤般落下，也会给全球的政策制定者带来极大的挑战。
在下面的讨论中ณ，你会发现关于中国另外个ฐ自相矛盾的因素า：资本流动的作用。方面，中ณ国需要工业化世界以持续不断的直接投资的形式带来的技术。另方面，中国还是个主ว要的资本出口国。它利用中央银行的外汇储备到เ今天，中ณ国的外汇储备已经达到เ了个让人吃惊的数额在国外进行投资，从而获得更多战略利益。这里有个底线，中ณ国对工业化世界来说，正在执行的是小心翼翼“走钢丝”的平衡策略๓，但这种策略好像是拥有众多变数的魔方，它使得危机管理的战略规划实施起来难度加大了。
中ณ国在过去10年里所取得的经济成就是有目共睹的，它的年均增长率已๐经达到了10，而且中国政府的执政党从来没有面对过巨เ大的挑战。中国政府奇迹般地解决了各省劳动人口的就业问题，考虑到中ณ国的人口数量，这绝对是个ฐ巨เ大的成就。在未来2๐5年的时间里，中国要逐步淘汰些效益低下的国有企业，因此，中国每年要提供的工作岗位比加拿大人口的三分之ใ二还多。这目标的实现需要中国确保每年的平均经济增长率接近10่。中国的发展需要前所未有的投资比例和不断增长的消เ费比例。在控制ๆ通货膨胀的情况下保持这些比例即便是可能ม的，其难度也是相当大的。在中ณ国面临这种巨เ大挑战的背景下，世界经济也会承担很大的风险与压力。
毫无疑问，中国经济的成功发展将会给世界经济带来巨大的收益。而且，个ฐ高速发展的可以大量购买美国出口产品的亚洲经济体将会是减轻全球经济衰退降低美国巨额经常账户赤字的最有效途径之。但这绝不是简单的次灌篮—用沃伦·巴菲特的话说，中国的经济必须ี直保持高速增长，否则通货膨胀就无法扼制住。西方国家虽然直在向中ณ国投资，但中国境内的诸多不确定性因素也给经济发展带来消极影响。
最大的危险是，中ณ国的经济和金融领域正在生成泡沫。这里的泡沫指的是，经济发展决策者非理性地吸引投资，期望能ม够获得高回报，结果这种期望值越来越高，最后形成了投资的恶性循环。正像近年来所有的投资泡沫—2๐0世纪80年代的日本房地产泡沫90年代美国所暴露出来的网络泡沫，以及西方国家在21世纪初的住房泡沫—样，所有的泡沫都不会永久地持续下去的。有时候泡沫是慢慢地缩小的，但大多数情况是泡沫急剧破裂ฐ并带来严重的消เ极影响。
如果中国经济发展的泡沫破裂，那么对整个ฐ世界ศ来说，其造成的影响将是灾难性的。中ณ国将会变成全球通货紧ู缩的巨人。大多数的经济学家谈到高通货膨胀带来的风险时都会引经据典，提到2๐0世纪70่年代的灾难时期。但实际上，和所有产品价格急剧下降的通货紧ู缩相比，通货膨胀算是个相对比较容易解决的问题了。
最近有人要我描述下，如果中ณ国的泡沫破裂ฐ，那会发生什么样的结果。我做了下简单的预ไ测。首先，中ณ国政府会迅速地把储备的大量商品中ณ国之ใ所以储备商品，部ຖ分原因是中国的负实际利率1้，在后面我将讨论中ณ国最近的这发展趋向推向全球市场—这些商品被储备起来是为了支撑未来高速的经济发展。接下来，世界将会充斥ม着如潮水般的中国廉价商品。
对世界其他国家来说，下降的产品价格将会给经济体系带来巨大的破坏。突然之ใ间，各国直担忧通货膨胀的中央银行将会被迫与价格水平的下降—通货紧缩做斗争。基于未来预ไ期收益率的商业合同也将会变得毫无意义แ。新า轮的员工失业大潮将会很快涌现。全球股票市场将会崩溃，因为ฦ投资者看到贸易保护主义者正在疲于应付价格水平的下降，而且还有可能败涂地，恐慌心理会迫使他们出售手中持有的股票和共同基金，转而去购买美国和欧洲的证券。同样，很快地，众多的养老基金将会宣布它们无法承担未来的养老任务，因为ฦ股票市场的表现难以尽如人意。四大新“权力掮客”—主权财富基金产油国对冲基金和私募股权公司—将会迅速地撤出全球投资股份，并把投资兑换成现金。就像2๐0世纪30年代的世界和90年代的日本所表现的那样，价格水平会急剧ຕ下降，也将会给随后长期的经济停滞种下祸根。同时，经济规划ฐ也会显得无能ม为力。家公司对种产品或服务所预计的良好收益在未来也将会出现很大的变数。
但还会出现另外种可能ม性。中ณ国政府担心社会动荡会引发恐慌，它会选择把巨额的外汇储备资金从国际体系中抽取出来，将其用于满足国内的经济发展需要，以保持社ุ会的稳定。这种做法将会迅速地提升全世界的银行利率水平，逼迫各国中ณ央银行增加资金供应以购买中ณ国抛售的证券。理论上讲，这个ฐ结果对世界ศ产生影响的严å重程度要高于通货膨胀，却低于通货紧缩。
不论最后的结果是厄运还是繁荣的局面，世界上大部ຖ分国家都会通过建立贸易壁垒报复中国，而如果它们这样做，中ณ国就会面临ภ巨大压力。与此同时，全球各中ณ央银行将会释放大量流动资金以确保市场不至于崩溃。但正像我们在2๐0072๐008๖年信贷危机中所看到เ的，这个恢复过程将会是非常慢的，也是非常痛苦的。这是因为处于恐慌中的全球投资者将会把他们的资金迅速地转移到工ื业化世界ศ比较安全的短期政府债券市场—他们认为ฦ即使是高评级的企业债券和普通股也存在着极大的风险。因此，在这种情况下，全球信贷市场将会失灵。正像在次贷危机期间所发生的那ว样，惊慌失措的各中央银行的控制力和影响力将会大幅度衰减。
我最后的分析结论是，实际上，在真正出现泡沫时，我们无法知道中ณ国将会如何发展下去，而即使点小小的震荡也有可能使整个结构坍塌。
为了把事情讲清楚点，我不得不说我对中国的情况抱有些个人成见。那是因为，在2๐0่世纪90年代，我参加了个对中国水泥的投资小团体。这个小团体包括几位世界流的经济学家，还有位诺贝尔奖获得者，以及家中ณ央银行的现任行长。我们购买了8家中ณ国水泥厂，这几家工ื厂都位于中国北方省份，因为我们预ไ计这地区工厂的基础设施ๅ改造和更新的热潮很快就要到เ来了。当时，中ณ国的新า经济才刚ธ刚开始崛起。这是20世纪末叶在中ณ国淘金的最前沿，我们看到เ了机会，希望利用这种发展激|情和机遇来促进企业的发展，并最终能使其在香港证券交易所公开上市。
然而，与我们的期望相反的是，这次投资失败了。就像在美国工业化开始时期的投资样，这里的也到เ处滋生。公司的账务也因为ฦ管理不善而搞得乱七八糟，完全成了种形式主义。我们雇用了高盛的位前行政人员担任，以尽可能地解决这些问题，但也徒劳无功。
中国水泥公司也从来没有上市。我们把资产亏本卖给了法国水泥公司拉法基集团1้。我们当时都被种美好的前景吸引住了，但最终却因管理不善和缺少对中ณ国体制的了解而败涂地。在这过程中ณ，我从中ณ国市场得到了个ฐ很重要的教训：如果没有种产品或服务的保证，就绝对不能把钱摆在桌面上。零散的小规模投资是回事，而真要经营家基于在财务数据方面的信任或其他客观量度标准的公司则ท又是另回事。对于外国投资者来说，在紧ู随泡沫破裂之后的经济金融恐慌期间，这种信任的缺失往往是致命的。
很明显，些西方国家的公司总是想尽办法在中国赚取利润。家欧洲汽车零部ຖ件公司的曾向我讲述过他是如何在中国扩展公司业务的—虽然他也面临着自己้公司的知识产权有可能ม泄露到中国的问题他描述说，在中国内地的这种状况就好像30่年前在中国台湾样。在中国，他仅使用第二代或第三代的技术。“我们从来不向他们展示我们最新的技术，以防止高新า技术的外流。”他说。
然而，难能可贵的是，我对中ณ国水泥产业的投资却是次很难得的收获。为什么เ呢？因为ฦ在此后的数年里，我避免了在其他领域投资的损失，尤其是那种数额更大的投资项目。当我的朋友们或熟人向我提议投资时，我总是回应说：“我有条投资规则ท：只对我熟知的行业进行投资。”然后我就会给他们讲述我对中ณ国水泥产业进行投资的故事，最后我往往会提出反问：“我们之ใ中哪位对水泥行业熟悉呢？”
另方面，当然，我们也看到，中国经济所取得的成就是有目共睹的。中国已经成为亚洲低成本产品的最后总装厂，这些经过组装的产品很多都销售到เ了美国。结果，中ณ国有超过半的出口产品都来自于外资公司，也就是说这些产品可以作为ฦ成品重新出口。中国有超过半的产品出口依靠的是从亚洲其他国家进口的零部件。
在成长为制造业巨เ头的过程中，中国消เ费或储备了世界锡煤炭锌和铁矿石产量的三分之。与此同时，中国还同政治体制不稳定的石油出口国建立了合作关系，包括苏丹ล和安哥拉。针ฤ对中国的这举动，美国也发出了让中ณ国承担更多责任，做个“负责任的利益相关者”的呼吁。
中国的社会整体发展也取得了很大的成就。在今天的中国，至少有1้亿劳动力的年收入可以达到5000美元，但美国联邦通信委员会前任主席里德·亨特却在美国r杂志上撰文指出，虽然中国中ณ产阶层占到美国劳动人口的三分之ใ二，但他们的生活标准已经在很多方面与美国平均的生活标准不相上下，因为ฦ同样是美元，在中国可以买到更多的东西。比如，上海居民每个月使用有线电视和电话仅需要支付5美元。在北京，中产阶层可以雇用家政人员为他们料é理家务，比如打扫卫生做饭。而美国和欧洲的中产阶层绝大多数都是自己料理家务。
经济专家预ไ计，在未来的10年里，中ณ国还将会有2亿人加入中ณ产阶层的行列ต之ใ中。今天，中国的消เ费量仅占美国消费量的三分之。在未来的20่年时间里，中ณ国将会有数亿人变成中ณ产阶层。中ณ国消费者对全球发展趋势和全球技术的影响将会像我们今天在美国所看到的那样。
毋庸置疑，在过去的10่年里，中国经济对世界ศ的影响是非常积极的。中国将货币与美元挂钩๗，并保持较低的国内通货膨胀率，而且中ณ国的经济高速发展。事实上，低成本的中国出口产品有助于降低美国的核心通货膨胀率。如果没有这部分中国出口产品，美国的核心通货膨胀率可能会更高。然而，这里还有个问题：同样是中国对石油食品的大量需求，使得这些产品的价格飞速增长，并且也是导致全球通货膨胀的个重要因素า。
然而，中国的情况也正在发生变化。从20่08๖年1้月1้日起，新劳动法正式实施ๅ，将更有助于维护普通员工的利益，但根据纽约时报的分析，这也加剧了雇用者和被雇用者之间的矛盾，还有可能在中国金融市场比较脆弱的情况下，增加通货膨胀的压力。从历史事实看，逐渐上升的通货膨胀水平是股票市场的噩梦。
中国金融市场的泡沫有破裂的可能性吗？今天中国的交易账户已经达到เ102๐5亿个，而且每天新开账户达到30่万个。仅2006๔年，就有24๒00่万中国投资者在狂热的上海ร证券交易所买卖股票。其中ณ的大部分投资者都是新入市者。拥有股权或股份的人毕竟还占不到中ณ国人口的1้0่，毫无疑ທ问，中国这部ຖ分人口的增长也将是爆炸性的。
然而，这种未来的金融市场缺少种降低风险的稳定性。这是因为中国政府在1้995年取消了金融衍生品的交易。例如，200่7年2月，市场只是出现了点小小的波动，上证综合指数在天内就下挫了9以上。道琼斯指数也随之大幅下跌40่0多点。这仅仅是中国金融体系与世界金融体系相互交织相互影响的开始。从现在开始的至少5๓年之内，如果出现金融危机，中国金融对世界ศ金融就会产生牵发而动全身的影响。即使是今天，中国股票市场的价值也被高估了。2๐00่8๖年年初，上海证券市场的市盈率已๐经高于十多年前日本股票市场崩溃之前的市盈率。在以后的时间里，中国股票市场又从高位迅速地下挫。
这里还有个客观的教训，在20่07๕2๐0่08年全球性的信贷危机发生期间，中国金融体系看上去很奇怪—如果不是怪异的话—因为它没有受到เ影响。但这种状况却没有让世界其他国家感到多么舒服。因为ฦ在世界其他国家正疲于应付次级抵押贷款所造成的金融混乱局面时，中国股在20่07年危机爆发的前4周里却大幅度上升了2๐0่。更加奇怪的是，即使额度最大的贷方之中ณ国银行被曝出购买了美国96亿美元的次级抵押贷款，而其他银行也宣布购买了巨额美国债券่，中国的股票市场也出现了飙升的现象。
但从整体上看，中国市场也会受到เ这次金融风暴的影响。为什么呢？因为ฦ中国仍然是个主ว要依靠出口的经济体。如果因为次贷问题而致使世界经济出现崩溃，中ณ国向世界其他国家的出口将会首先受到เ重击。
最近我问欧洲中ณ央银行的几位银行战略专家，如何能ม让中ณ国这个经济“庞然大物”稳定地发展，如何能ม让其在通货膨胀飙升而失去控制ๆ时安全软着陆。软着陆的目标就是经济强健稳定地增长，但增长速度又会受到定的控制ๆ，以避免经济发展过热和泡沫的破裂ฐ。欧洲人认为中国有四个可能的选择：1้对经济的定量干预ไ主要是通过行政体系，比如政府颁布条令以刺激消เ费或延缓消费；2提高利率；3๑加强货币流通；4๒以行政措施促进或延缓资本的流出或流入比如，决定进口哪类产品以及进口多少。
根据这些欧洲银行战略专家的观点，这些选择中只有个是比较有效的选择，那就是允许货币升值，并加强其坚挺的地位。他们指出，在2๐0世纪90年代，德国也像今天的中国样，正在经历经济的强劲增长和巨เ额资金的流入。而这时判断ษ经济能ม够稳步发展的个ฐ主要指标就是坚挺的货币。对德国来说，其他任何举措都是起不了作用的。欧洲官员认为，中国在这种背景之ใ下，也只有通过货币升值这种手段才能有效地控制通货膨胀。
尽管中国的货币升值问题已经被提上重要日程，但这也绝对不是个简单的问题。事实上，美国和中ณ国已๐经连在了起，而真正解决当前的货币问题也并不是件容易的事。如果中国政府停止了中央银行对市场的干预，那么เ人民币的强势地位将会大大加强，国外产品将会以更具竞争优势的价格在中国市场上销售。但如果允许人民币升值，中ณ国些缺乏็竞争力效率低下的国有企业将会面临破产的厄运，从而造成大量的失业人口中国的贸易顺差占的七分之ใ。然而，美国的状况是，长期保持货币贬值低储蓄和对石油的大量进口，现在美国的经常账户赤字已๐经达到的5。这种不平衡的局面不论对中国和美国来说都是毫无益处的。
美国金融界ศ的领导人物对美国盲目自大的金融发展趋势也不是熟视无睹。高盛集团的保尔森在华尔街就是个受人尊敬的金融大人物，他在2๐0่06年7月以拯救者的身份担任了美国财政部ຖ长。虽然保尔森对金融市场驾轻就熟，但他的获任还有个ฐ重要原因—他是位中国专家，他曾经在中ณ国参与过70่多次商务活动。在布什政府看来，对保尔森的任命可以起到เ石二鸟的效果，因为方面，保尔森可以缓解金融市场出现的危机局面，另方面，保尔森还可以凭借其对中国的了解迅速打开条解决中美双边经贸问题理清两ä国货币关系的捷径。
2006年1้2月，保尔森决定开始对中国采取行动了。那时已经至少有3๑5项关于中美之ใ间贸易行为ฦ的法案被提交到了国会山。保尔森随后组织了自从尼克松总统时期以来最高级别的代表团前往中国访问。代表团包括布什政府内阁大部分的成员，甚至不大愿意参与的美联储主席本·伯南克也同飞往中ณ国北京。那ว么中ณ国政府是如何应对的呢？最后，保尔森两手空空地回到了美国。很显然，美国财政部ຖ既想要中国不对美国金融服务和农业这两大对美国关系重大的领域实施ๅ报复性的行动，又想顺利地解决中ณ美之ใ间的贸易矛盾，这是不可能ม的事情。如果中国停止购买美国的农产品或者削减购买量，并且限制美国在中ณ国的金融投资活动，那ว么这对美国的经济而言，破坏性将是非常大的。
美国财政部ຖ官员认为ฦ，中ณ国之所以在货币改革的进程上迟疑，主要是担心，在边际产业领ๆ域，中国内陆省份会失去市场和工作机会。当我问询财政部ຖ相关官员这个ฐ问题时，他们总是以“我们将静观其变”来搪塞过去。实际上，他们对中国“空口无凭”的货币改革实施ๅ时间也不是十分确信。同样，欧洲官员们在对中国货币问题的诉求上也“碰了鼻子灰”。另外在人民币升值问题上，中ณ国决策者也认为，如果人民币突然强势走高会削弱中国产品的出口竞争力，而且些经营不善的国有企业也会面临破产的压力。
个相关的问题是，人民币的升值能ม否极大地缓解中美贸易的不平衡状况呢？彼得森国际经济研究所资深研究员莫里斯·戈ຖ尔茨坦和尼古拉斯ั·拉迪认为，中国出口商在汇率变化的情况下并不会轻易遭受损失，因为中国没有最低工资的底线。这样，最低工资可以补偿人民币升值所带来的负面影响—也就是说，只有社会出现不稳定或者劳动力市场出现大的变动导致对劳动力市场限制的增加，最低工资标准才有可能ม制ๆ定。正像前面所说的，那些对雇佣体制ๆ的限制也已经出台了。同时，在些先进的行业中ณ，中国工人必须ี掌握复杂的科学技术，中国公司实际上也正在经历劳动力短缺，这种发展趋向会有助于最低工资标准的形成。
美国的储蓄和消费习惯与收入并不是相对应的。也就是说，由于美国人固有的乐观主义精神，他们有种很强烈的消费倾向。美国人不会考虑自己有没有更多的钱，也不论产品的价格如何，他们总是喜欢花光自己口袋中的所有钞ๆ票，甚至有时候还会借贷消费。这就是为什么เ解决中ณ美之ใ间账户不平衡的问题需要中美两ä国共同努力。
我认为，有种解决办法是非常有效的，即不断ษ上调中国汇率。
在这点上，我认为仅有个ฐ问题可以促使中ณ国尽快做出货币调整的决策，这个ฐ问题就是通货膨胀。在中ณ国，通货膨胀问题甚至还有可能遏止政府对人民币升值给些国有企业带来负面效应的担忧。当前，中ณ国的通货膨胀还呈继续蔓延之ใ势—尤其是这已经影响到食品和服装行业，这种结果会带来更加紧张的状况。最终，中ณ国决策者可能会被迫面对个艰难的选择，即在保护国有企业和承载高通货膨胀所带来的政治和社会不稳定之间做出选择。或者他们也有可能接受种能够控制通货膨胀但会减缓经济发展趋势的强势的货币走向，但如果这样做就会使些国有企业的生存环境恶化。毋庸置疑的是，在全球化的背景之ใ下，中国在此问题上所做出的选择也会影响到เ全球经济。
拥有份杂志个很大的兴奋点是，出版商会时常寄送些免费的书以供评论。在2007๕年年初的天，天相当冷，我正坐在我位于华盛顿的办公室里读本名叫维基经济学：r的书，这本书的作者是唐·泰普史考特和安东尼··威廉姆斯ั。这本书的核心主ว题是：“人们对信息技术不断增长的易获取性已经使得每个ฐ人都可以轻松地获得自己所需要的用于合作价值创น造和竞争的工具。这也把人们在每个ฐ经济部门参与创新和进行财富创造的激|情释放了出来。数百万人已๐经加入了自我组织的合作之中，凭借这种合作，他们可以生产新的产品或者提供服务，以便同世界上资金雄厚的大企业进行竞争。这种新的创น新和价值创造模式被称为ฦ‘并行模式’1，其特点是，众多的人和公司公开开展合作以推动本行业的创新า和产业发展。”
当我读到这些语句时，我想，实际上，两位作者真正想说的是，现今，互联网所代表的是进行大规模合作创น新的新า工具。这点意义แ重大。我那20่多岁的孩子们就整天与互联网生活在起。比如，如果我在华盛顿邮ุ报上看到เ篇非常有趣的文章，坐在旁้边的他们在看到后会习惯性地站起身来走到自己้的房间，然后在电脑แ上浏览这篇文章。我相信，在未来的10่年时间里，变动不居的企业文化会继续把经济搅得“天翻地覆”，或许还会带来场“互联网企业文化”的革命。
预言中国有天将会引领世界，可能要比以前人们所预言的日本法国前苏联和阿根廷有可能会引领世界更让人确信。但不要把印度这匹候选中ณ的黑马算在内。我没有单独就印度的经济写作个章节，因为ฦ印度经济同中ณ国经济相比，对全球经济体系带来的影响还是相当小的。印度不是个主要的资本出口国，其制造产业的能力也非常有限。而且印度的经济增长率也没有达到中国那种其他国家难以望其项背的程度。
当然，由于拥有大量教育素质良好能ม熟练使用英语的中产阶层，印度经济也正处于腾飞阶段。如果中国是“世界工ื厂”，那么印度也称得上是“世界办公室”也就是后台管理系统。般情况下，“办公室”所提供的产品要比“工厂”提供的产品稳定得多。中ณ国经济发展模式所依靠的是无法预ไ知的并且完全无法控制的外部ຖ变量—出口和外部ຖ投资的流入，而印度的经济发展虽然依靠外资不多，但其优势是更多受国内需求的驱动。
事实上，在以前，印度经济也遭受过通货膨胀相当不协调的政治领ๆ导的影响，以及对经济发展极其关键的效率低下的基础设施的制约这就是为什么印度现在要大刀阔斧地开始基础设施建设。今天印度的制ๆ造业者所花费的电å力成本是中国制造业者的2倍，而铁路运输成本是中国的3倍，因为ฦ中国曾经首先对制造业进行了大量投资。而且，虽然在过去的1้5年时间里，印度的通货膨胀率从1้4๒降低到55，但仍然还需要继续降低。
还有点，中国在197๕9๗年就放开了经济发展，这要比印度领ๆ先12๐年，因为印度从1991年才开始了全面发展。然而，印度在当前发展阶段的优势可能ม比中国更加明显。到今天，印度的外国直接投资已๐经超过了500่亿美元，大体相当于中国改革开放15๓年之ใ后的数额。中国的经济增长率更高，但印度的经济发展更稳定，而且金融部门的不良贷款数额更低。
印度在技术领ๆ域也更胜筹。威แ尔·赫顿在他的书迫在眉睫：我们为什么要把中国当做合作伙伴或者竞争对手r:rrr中认为，印度在计算机技术领域已经远远地走在了中ณ国的前面，“尽管中ณ国拥有大量的投资中ณ国仍然远远地落在了后面”。
因此，这里的问题不是印度已经做了什么เ，而是在未来几十年，如果按照其政府所承诺的，印度的基础设施限制性的劳工法令更加完善，其他阻碍经济发展的不利ำ条件得以转入正轨，那么印度该如何去做。但也有种情况会出现，即如果全球生产达到了个饱和点，而中国又试图在全球服务领域进行竞争的话，那对印度来说将会是个ฐ很头疼的问题。
最后，我想说的是，首先，中国是个发展动力强劲的经济体。它的动力来源于对即将到เ来的技术洪流和贸易额日益扩大的出口的需求—至少是现在。在中ณ国经济进行软着陆的时候，这动力的任何缺失—不论是投资缩减出口下降，还是技术失误—都有可能ม对中国经济体系带来多重负面影响，这点对世界ศ其他国家来说也是样的。中国未来的发展还需要拭目以待，比如，如果中国的通货膨胀恶化，或者欧洲和美国要求与中ณ国在贸易和投资方面互惠，而中ณ国出于各方面原因却无法提供。
回到เ2๐0世纪80年代中期，当我开始从事市场咨询业务的时候，日本还与中ณ国今天的这种经济状况非常相似。日本，这个ฐ全球储蓄额最大的国家，所展现出来的产业力量也是巨เ大的，很多人预计它有可能引领全球经济。但由于在利ำ率货币以及银行规则的实施ๅ方面出现的系列政策性失误，事情好像并没有像人们预ไ期的那样发展。正如我将在下章阐述的，自由的金融市场时常会产生令人恐惧的不稳定性和不确定性。然而，最糟糕的经济体系是，在经济全球化的背景下，有缺陷的人类通过行政控制和政府法令，试图去管理由复杂的经济和金融体系带来的结果。
全球金融市场面临诸多不确定性—从中国脆ะ弱的银行体系，再到萎缩的中央银行—而政治变化是最难以预测的。全球化和开放资本市场都始于政治，是对20่世纪70่年代经济滞胀的个ฐ解答。全球化在2๐1世纪的存亡问题同样最终将取决于选民在政治上是否会因为其带来的巨เ大利ำ益而能够接受其缺点。但这种接受似乎越来越令人怀疑。