2004๒年无锡开普动力有限公司成立。开普（kipor）成为该企业继凯马之ใ后的主打品牌。
华源从进入农机，到最终解散农机，整个投资过程几乎无收益可言。但市场真的是如华源所认为的那样，农机行业已๐经无药可救了吗？
反观我国医药企业，尽管在青霉素工业盐、维生素า以及解热镇痛类原料药的生产方面位居世界前列，但近年来鲜有叫好又叫座的“大片”级新药问世。这种现状主要与我国制药业的历史背景有关。多年以来，我国化学制药业基本上走的是一条仿制的道路。根据中国社会科学院工业经济研究所的统计，建国以来，我国生产的30่00多种西药中有99๗%是仿制ๆ的；近年来生产的837种西药中，有9๗7?4%是仿制的。而从世界范围来看，日本和韩国的汉方แ药占据着全球市场90%的份额，中ณ国作为汉方药的发源国，却并无竞争优势可言。
杜邦在核心技术上成功的法宝是：在多个有潜力的领ๆ域内，聚力研发颠覆性的实用技术，最大限度地利ำ用其技术领先优势，提高竞争对手的进入壁垒，达到技术垄断的目的。杜邦由á此给我们的启示是，企业必须立足于两种需求来预ไ测市场，即要在现实需求与潜在需求的基础上，对现实市场特别ี是潜在市场进行深入调查研究，有序地推进科学研究和开发活动，也要在多个领域内，掌握多个具有商业前景的新产品和新า技术，才能持续保持企业的核心竞争力。而忽视新产品的研发，过于依赖单一的方向，或者过分依赖单一的产品，这样的企业随时都有可能重复杜邦公司当年的失误。
在20่02๐年，杜邦又一次大转型，全力向以生物科技为代表的综合科学进军。杜邦ะ之所以这样做，是因为ฦ它认为随着世界经济走向生命科技时代，人们会更加重视身体健康和生活品质。在这一时代潮流下，杜邦只有积极转型，才能不被新า的时代潮流所淘汰。为ฦ此，杜邦全面向生物科技企业转型，将生物科技融入过去已经拥有的一些技术中去，通过杂交、嫁接，生产更多的既利ำ于环保、又利于健康的新科学生活解决方แ案。换句话说，杜邦正以知识密集的方法来解决人类的生存和生活问题，并以最少的资源去创造最高的价值。杜邦ะ的所作所为旨ຈ在引发一场新的科技与工业革命。
涂ิ料与颜料é技术钛材料、修补涂料系统、oem汽车系统、先进涂ิ料、墨水
在融资模式上，杜邦并购的资金来自于自有资金、股市、基金、银行等多条渠道。而华源的并购资金却面临着如下瓶颈่：一是自有资金不足；二是渠道来源单一，主ว要依靠银行。华源的这种资本模式显然无法克服以下风险，即当负债和利ำ息高到不能承受时，或者当并购整合不能ม按时达到目标时，资本的轮子就会失去控制，而资本一旦出现问题，就足以使整辆战车抛锚。
企业名称销售额利润销售额增长率利润增长率200่5年利润率
图1?2华源的发展历程
（一）对产业发展趋势的深刻预ไ见性
从产业发展趋势来看，杜邦ะ预见了生命科学的光辉未来。以农业生物技术基因改造作物为例，自从它于199๗6年上市以来，目前已๐经分布到了20多个国家，全球栽种面积已经超过了最初的50่倍，种类包括大豆、玉米、棉花，稻米等。尽管基改作物仍然面临着绿色组织和部分国家的阻止，但其市场扩张已๐成为趋势。2๐00่5年，基改作物市场已经达到52?5亿美元，产品包括抗杀草剂、抗病虫害的种子、改良作物、植物生产药物技术等。以基改技术为代表的工业生物技术，目前已๐经显示出了巨大的发展空间。目前全球5%的化学品市场，市值约为ฦ31้8亿美元，是应用工业生物技术来生产的。在这种背景下，杜邦ะ转向生物技术，退出传统的医药、纺织和石油业务，被认为是顺应时代发展潮流的明智之举ะ。因此，杜邦ะ转型生命科学，受到了市场的认可和追捧。当19๗98年4๒月杜邦公司宣布改组成由生命科学领衔的3个ฐ企业单位时，一周之内它的股票就上涨了12%。这就是市场对杜邦转向的肯定。1998๖年杜邦决定分离其已拥有17年的大陆石油公司，并把收入用于将杜邦公司改建成一个ฐ生命科学公司；然后，杜邦又用26亿美元购进了联合制药风险投资的merck公司股份，用于研究基因组、生物学、化学和生物工程。杜邦的转型方向，在其长远的前瞻性指导之下，几经峰回路转，终于开始清晰起来。
（二）对财务报表的高度敏感性
如表1?4所示，分析杜邦ะ与其农业生技主要竞争公司的财务比率，可知杜邦ะ的资产负债率处于较高风险状态，达到了73๑%。当然，资产较大的公司，其资产负债率普遍较高，但杜邦的负债率超过了60่%的安全界线。这么高的负债率，决定了杜邦ะ要及时舍弃盈利低的包袱，以防财务恶化。
在获利ำ能力方面，杜邦虽然比baທsf低，但平均股东权益回报率却高达1้8%ื，显示了杜邦为股东创造价值的理念。自从杜邦买入pioneerhi?edinternational大举ะ进入农业生技领域以来，股价曾经一度达到80美元，近5๓年股价在33～55美元间震荡。由á于近10่年来，杜邦的研发主轴逐渐确立，组织结构效率提高，再加上高股息回报，股价基本稳定在40่美元，并被认为是适合长期投资的绩优股。此外，杜邦的流动率及周转率也显示了公司的偿债能ม力及经营能力较好。
表1?4杜邦与相关企业的财务对比
各项财务分析dupontbasfbaydrdowmonsaທntosyngenta
总资产百万美元3325045980่4733๑5459๗3410่9116๔08
资产负债率（%）73๑51้7067๕4753๑
流动比率（%ื）1้?71?81?81?62?2๐1?5
应收账款周转率（%）5?6๔54๒?1้5?83๑?4๒3?6
存华周转率（%ื）4๒?2๐5?42?77?221?8
总资产周转率（%）0?81้?20?81้0?60?7
平均股东权益回报率（%）18๖?117๕?513๑?8306?81้0
净资产收益率（%）6?87๕?25?59๗?6๔5?97?7๕
市盈率2๐1111้7953๑21้
杜邦对股东利ำ益非常关注，时刻根据财务报表的实际表现来对业务进行取舍，表1?5是杜邦5๓年的营运情况报表。从表1?5中可知杜邦在2001年时的总资产最大，但每股利润率却最低。杜邦把整个医药业务切出去后，总资产下降了14%ื还要多，但收入却只减少2๐?9๗%，每股净利润比过去的一年增长了10่7%。尽管杜邦对退出医药业务没有过多地反映在财务数字上。但根据我们的分析，杜邦要通过分剥业务提高每股的净利润，这是杜邦之ใ所以迅速退出医药业务的最直接的原因。