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第三节 与时俱进话规制:汇率制度及其发展演变(2)

1贸易汇率mercialrate。贸易汇率是指用于进出口贸易及其从属费用计价结算的汇率,其目的通常是鼓励出口和限制进口,从而改善本国的贸易状况。

1贸易汇率merciaທlraທte。贸易汇率是指用于进出口贸易及其从属费用计价结算的汇率,其目的通常是鼓励出口和限制进口,从而改善本国的贸易状况。

1广义的外汇

1广义的外汇

1汇率频繁、剧烈波动。在浮动汇率制下,外汇市场对国际政治、经济形势的变化非常敏感,汇率波动不仅十分频๗繁,且波动幅度也比较大有时一天的波幅高达5%。

2一般采取有管理的浮动。按政府是否干预ไ,浮动汇率可分为自由浮动freefloating和管理浮ด动managedfloaທting。自由浮动又称清洁浮动9g,指一国政府对汇率不进行任何干预,汇率完全由市๦场供求决定。管理浮动又称肮脏浮动dirtyfloating,ไ指一国政府对外汇市场进行干预,以期汇率朝着有利于本国的方向浮动。目前๩,各国货币管理部门一般都采取措施对汇率的浮动进行一定程度的干预ไ,完全的自由浮动很少见。

3๑汇率制度安排呈现多样化格局。牙买加体系将汇率制度的选择权交给了各个会员国,现实中ณ各国往往根据自身需要选择汇率制度,从而形成全球多样化的汇率制ๆ度安排。

根据imf1999~20่06年各年份《国际金融统计》整理。3浮动汇率制下各国汇率制度的表现形式

imf根据各国汇率的内在形成机制,外汇储备变动、货币政策特点等,将会员国的汇率制度安排归纳为八种形式,如表12所示。

根据汇率的波动幅度,可以将表12中汇率制ๆ度的八种形式归类。imf前副总裁stanleyfischer20่01将第一、第二两种形式归类于硬钉住,将第七、第八两种形式归类于浮动汇率,其余四种形式则归类于软钉住。

1硬钉住类型的汇率制度安排。

1无独立法定货币的汇率安排。无独立法定货币的汇率安排包括两表12全球浮动汇率制度安排的具体形式、起始时间及参与国家数一览表

汇率制度安排的具体表现形式起始时间及采用的国家数1้99๗9-

1-12๐001-

12-3๑02004-

6-ๅ3020่06-

7-3๑1无独立法定货币๥的汇率安排

ex9๗t9ithnoseparatelegaltender3740่4141货币局制ๆ度9๗gement8๖877传统的固定钉住安排other9alfixedpegarrangement39404๒253๑钉ล住水平带的汇率制

peggedex9horizontalBands1้2554爬行钉住9gpeg646๔5爬行的带状汇率制9๗ds10่622没有事先宣布路径的管理浮动

maທnagedfloating9ithnopredeterminedpathforex9gerate264348๖50独立的浮ด动independentfloaທting47๕403๑6๔25种类型:一是某个国家采用另一国货币替代本币作为唯一法定货币;二是隶属于某一货币联盟,共同使用同一法定货币如欧元区国家。

货币替代9是指外币在价值尺度、支付手段、交易媒介和价值储藏方面全部或部分取代本币的现象。属于此类汇率安排的典型代表国家有巴拿马、厄瓜多尔等。

欧元自19๗99年正式启动至20่09๗年7月,共有6个ฐ国家加入欧元区在欧盟27国中,英国、丹麦、瑞典等未加入。2货币局制度9cyBoaທrd。货币局制度是以法律形式规定货币管理部门行的货币必须ี要有外汇储备或硬通货的全额支持,货币管理部门承诺按照固定汇率承兑指定外币๥,并通过对货币行权的限制来保证履行承兑义务。这意味着国内货币๥行必须按照法定汇率以1้00%的外汇储备作为ฦ保证,当外汇汇率高于法定汇率时,钞ๆ银行卖出外汇买进本币;当外汇汇率低于法定汇率时,货币行银行买进外汇卖出本币,以保持法定汇率稳定属于此类汇率安排的典型代表有波黑、保加利亚以及中国香港。

2软钉ล住类型的汇率制度安排。

1传统的固定钉住安排,是一国将本国货币以固定汇率官方或者实际钉住某一种主要外币或者一篮子外币๥篮子货币๥主ว要由与本国经济交往较为频繁国家的货币和对外支付使用较多的货币组成,汇率围绕中心汇率上下不过1%的范围内波动,或将汇率最高值和最低值维持在中心汇率2๐%的范围内至少三个月代表国家有中国、巴基斯ั坦、埃及、乌克兰、越南等。

一些国家由于政治、历史、经济等方面的原因,其对外贸易和金融交易主要集中ณ于某一个达国家或主要使用某一种外币,为避免汇率波动造成的不利影响,采用钉ล住该国货币的汇率制度。一些将本国货币汇率钉住一篮子货币,可以将汇率变动对国内经济的冲击减少到最低限度,保持汇率的稳定。本币与被钉住货币๥保持固定比价关系,与被钉ล住货币一起对其他货币共同浮动。

2水平钉ล住是本币๥对外币仍然规定固定平价,但波动幅度相对于传统的固定钉住安排要大一些,一般为平价上下至少1%的范围或其最高值和最低值可过2๐%的范围采取水平钉住的国家,货币๥政策的独立性取决于水平波动带的宽度,代表国家包括丹麦、斯洛伐克等。

3爬行钉住与爬行的带状汇率制度。爬行钉ล住是将本国货币钉住外国货币,汇率按照ั固定的、预先宣布的比率作较小的定期调整,或依据所选取的定量指标的变化作定期调整。爬行的幅度可根据以往通胀变动对汇率变动的要求来设置,也可根据预期未来可能生的通胀情况来设置。爬行的带状汇率制度是汇率围绕着中ณ心汇率在一定幅度内上下浮动,同时中心汇率按照固定的、预先宣布的比率作定期调整,或根据所选取的定量指标的变化作定期调整。爬行的带状汇率制度与爬行钉ล住汇率制度基本相同,只不过前者波幅较大代表国家有尼加拉瓜、伊朗、哥斯达黎加等。

3๑浮动汇率类型的汇率制度安排。

1้没有事先宣布๧路径的管理浮动。这种汇率制ๆ度安排是指货币管理部ຖ门直接或间接干预外汇市场来影响汇率变动,但没有明确的干预目标,也不事先宣布๧干预方式,管理汇率所依据的指标很宽泛,调整可能是被动的代表国家包括新加坡、泰国、蒙古、印度等。

2独立浮动independentfloating,又称单独浮动singlefloating,是指本国货币不与任何外国货币๥生固定联系,其汇率根据外汇市๦场的供求变化而单独调整,汇率由á市场决定,任何官方干预旨在缓和汇率变动以及防止过度波动,而不企图将汇率稳定在某一汇率水平代表国家包括美国、英国、日本、加拿大、挪威แ、墨西哥等。