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正文第三章go-go的诞生4๒
正文第三章go-ๅgo的诞生4
这一描述完全正确，但预ไ言却大错特错了。在短短2๐5年时间里，华尔街就成为世界上最大的微观世界。
这一描述完全正确，但预言却大错特错了。在短短2๐5年时间里，华尔街就成为ฦ世界ศ上最大的微观世界。
那么，是谁的建议被采纳为ฦ华尔街1้1号的更加的新模式呢？是小威แ廉·麦克切斯尼·马丁，就是那个曾经早熟ງ而认真的年轻经纪商。惠特尼丑闻之后，193๑7年刚过3๑0่岁的他便担任对纽约股票交易所进行改革的委员会的秘书，并于第二年成为ฦ改革后的纽约股票交易所的第一任总裁é。对于马丁而言，早ຉ已๐退休的他在1970年1้2๐月受到拉斯克的紧急请求，生命中第二次花费半年时间研究如何将纽约股票交易所由为ฦ其会员服务的俱乐่部ຖ变成为公众服务的市场，一定是一种奇怪的旧ງ重温的体验。
这就是最后的讽刺：历史不但在事件的演变方式上重演，而且连主ว角也同原来一样。但是，如果说华尔街的20世纪6๔0年代在许多方面是20่年代的重演，那么เ，它的沸腾岁月则是这个年代大趋势的个ฐ性反映，折射和投射出一个历史上空前绝后的10่年的困境、疑惑和恐惧。比如，让我们看一看主ว导这1้0年的富望的微妙变化。6๔0年代初ม的爱德华·m·吉尔伯特身上有着2๐0年代受到เ推崇但现已消失的美国风格，富有上升到原则ท高度的个人和社会责任感。杰拉尔德·蔡渴望并很大程度上实现了一个ฐ更加理性的美国，那ว就是贫穷的移民凭借自己้的智慧在这个自由á的国度获得成功，他在19๗6๔4年和19๗65๓年达到顶峰，这正是约翰·肯尼迪遇刺和19๗6๔7年巨变风暴之间的平静时期。1้968年和196๔9年的索尔·斯坦伯格是当时为ฦ人们熟ງ悉的国家舞台角色的金融版，这个ฐ年轻而鲁莽的外部人试图靠打败内部ຖ人而挤进来，结果，与同时代的美国反叛者一样，被打败了，并且承认自己的失误。伯纳德·康菲尔德，既冲突又同步的全国趋势的代表，用他的生命而不是笔著成了一篇讽刺文学，把自己的生活变成所在社会的生活方式和精神状态的夸张版本；不愿屈尊加入所谓的老派堡垒，而是尽可能明目张胆地鄙视它，正如他所做的那样。最后，主ว导华尔街60年代末的两ä个ฐ人物拉斯克和佩罗，恰当地反映了回归更加保守和传统的社会责任的全国趋势。他们坦然地爱着这个为ฦ他们的个ฐ人抱负了良好竞技场的国家，作为报答，他们做了一切能够做的事情，拉斯ั克将全副身心投入对纽约股票交易所的拯救，佩罗则ท将自己้的大笔财富投入同一事业，还曾以一架波音7๕07๕飞机作为他的罗西南多1四处奔波，像一个现代的堂吉诃德，徒劳地试图营救困在北越南的美国囚犯。
正文第八章沸腾的岁月2๐
时尚和方式在变，但致富的渴望不变。hＡoshudu最大的金钱追逐者们的风格和动机则如最大的情种，他们的套路一样微妙地反映了所有这些变化。
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客户或者说小投资者，这些华尔街的“消费者”又如何呢？他们在20世纪60年代遭到和20年代一样无情而有计划的诈骗了吗？联合企业和绩效基金像过去的合伙投资公司和投资信托公司一样冷酷地对待他们了吗？还是如同骗局的受害者一样，他们应该把主要责任归在自己身上？
先，几乎没有疑问的是，他们是2๐0世纪6๔0年代股市的大输家。不幸正巧ู于197๕0่年7๕月股市跌入谷底的时候，纽约股票交易所公布了最新全国股民调查结果。我们已๐经看到เ，总股民人数达到310่0่万，每四个成年人中就有一个是股民。这意味着股民人数自1้9๗65年以来上升了，那时的股民人数刚ธ刚过2๐0่00万。因此，毫无疑ທ问的是，近110่0่万人是在道琼斯指数接近1้00่0่点的19๗6๔5年和大约650点的1้9๗70年年中ณ之间次进入股市。1969~1้9๗7๕0年股市崩盘中ณ总共3000亿美元的账面损失中ณ，到底有多少是由á这1100万新投资者承担无法计算，但可以肯定，1970年7๕月纽约股票交易所公布人民资本主义重新到เ来的最新า证据时，人民资本主义已经使至少1้0่00万美国投资者，或者美国全体投资者的1้3๑，比原来更加贫穷，而且贫穷了数十亿美元。
20่世纪60年代，或者为了购买第三辆车，或者为了去加勒比旅行，或者为了支付私立学校的学费，或者只是为了应付通货膨胀，曾经投资于凌·特姆科·沃特、里斯科、梅茨基金或全国学生营销公司的人们，相对于1้9๗29๗年同样进行危险的孤注一掷，投资于美国无线电公司raທdio、雪兰多或阿里范尼的不幸者来说，有一个很大的优势。多亏了证券่法案和证券交易委员会，20世纪60年代的投资者在技术上受到联邦法律完全信息披露要求的保护，可以免受公司欺诈的伤害。当然，关键字眼是“在技术上”。如果投资者完全懂得合并会计的深奥含义แ，他或许不会投资于凌·特姆科·沃特或里斯科；如果他抓住了基金投资组合中存信股票增值的奥秘，他大概ฐ不会投资于梅茨基金；如果他阅读并且读懂了全国学生营销公司1้9๗69年年报的脚注，他几乎ๆ一定不会把积蓄交给这家公司。那么，问题是，业余投资者到เ底有没有自己的事情要做，只有有限的时间和精力放在股市的进进出出上，而且拥有这样的理解力。他没有权利依赖他的经纪商和共同基金经理的投资技巧和人格吗，尤其当他们的判ศ断ษ力如此频繁地受到最权威แ的投资机构、全国性银行、大基金和养老基金、保险公司和基金会的肯定时？简而言之，相对于专业人士来说，股票投资游戏的规则对业余投资者是公平的吗？
实际上，不是。当美国最精明的企业金融家和他们的会计师在法律范围内不断寻找新า的欺骗方法时不是；当本应冷静的基金经理在追求迅业绩的祭坛前成为ฦ疯狂信徒时不是；当经纪商对客户利益的承诺不断遭到私人利ำ益或佣金压力的削弱时不是；当代表投资业风度的领ๆ导者们像业余人士一样贪婪而鲁莽地投机时不是。完全信息披露在2๐0世纪60่年代的股票市场上总的来说是一次失败，只给了小投资者虚有其表的保护。而这一失败提出了一个ฐ问题，那就是到底什么程度的披露能够成功保护投资者。规则可以加强，正如这10年以及今后会出现的规则一样。但就像白天过后一定是晚上，华尔街诡计多端的人以及他们的金融进贡者将永远忙于以新的诡计玩弄新的规则ท，我们完全没有理由怀疑，那ว些受人尊敬的机构在下一次快钱风潮盛行的时候将再次上演骗术。正如拉斯克1972年所说：“我能感觉到เ它的到来，不论有没有证券่交易委员会，一轮新的灾难性投机将到来，所有我们熟悉的情景将依次上演—蓝筹股的繁荣，接着是对次级股票的追捧，接着是场外交易的火爆，接着是新า股行的又一个垃圾市场，最后是不可避免的崩盘。我不知道它什么时候会来，但我能感觉到เ，而且，该死的，我不知道该做些什么。”
就这样，按照事物的本性，业余投资者相对于专业人士仍然并将可能ม一直处于劣势。或许他最好的保护在于对这一事实的认识。
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尽管如此，华尔街正朝着的方แ向改变，并且一定会生更多变化：公众在纽约股票交易所或许将与美国股票交易所和小型区域所连成一体的管理委员会中将有更好的代表，越来越多的交易佣金将通过自由协商确定，而不是由á证券业的行规确定，共同基金的收费和经营将得到更好的监管。但即将生的最大变化或许不是金融方面的，而是社会和文化方面的。
自从20่世纪初变得不再富有的强盗们展开掠夺、精明的商人对铁路债券่进行操纵的竞技场之ใ后，华尔街不但变成全世界ศ最重要的金融中ณ心，而且成为一个国家机构。20่世纪60年代，它是一个真正意义上的华尔街人总是害怕被称做的私人俱乐部，不是一般的私人俱乐部ຖ，而是美国最重要和有意思的俱乐่部ຖ，全美风潮的制造者和反映者，全美领ๆ导者的学校。2๐0่世纪60年代，虽然它的贵族气质和政治影响力有所下降，但它仍然拥有它们，日复一日、月复一月地上演着国家戏剧ຕ的浓缩和高级版本。但在这10年及其独特的那ว一幕戏剧结束时的震荡之后，它扮演旧角色的日子屈指可数了。华尔街作为一个社会单元的命运不是被改革结束，而是被机械化结束。2๐0世纪70年代初，已经有大量的股票交易不是在天窗下的交易场内面对面地进行，而是在相隔数千英里、坐在闭路电视荧屏前的人之ใ间进行。华尔街显然越来越无法处理全国证券่业大规模扩张的业务，这增加了废除股票权证、用计算机存储单元中的记录取代它们的压力。全国最大经纪公司的老板，美林公司的里根，1้9๗72年预ไ测：“到เ1980年，华尔街将失去它的大部ຖ分风情……华尔街相对于我们过去几年看到的将失去许多色彩……我猜，最早消เ失的将是那ว张装饰性的纸［股票权证］……当一切电å子设备就绪，我们还会需要纽约股票交易所吗？或许不是以它现在的形式。”
正文第八章沸腾的岁月3๑
那么，再见了，私人俱乐่部。使华尔街成为一个社会单元的两ä股力量，一个ฐ是股票权证，它的使用要求场所的集中，因为ฦ它必须要能够迅便捷地从卖方แ转移到เ买方แ，另一个ฐ是股票交易所，它使股票交易有了一个看得见的焦点。如果权证和交易所消เ失了，华尔街将走过漫长的将自己转变为ฦ毫无人格的全国性自动售货机的道路，这或许会对投资者更加公平，但作为美国的一个微观世界ศ，它将失去大部分趣味。它私人俱乐部ຖ的一面，不论从公平和的立场来看多么令人谴责，对社ุ会环境来说却是必需的；改革者和社ุ会历史学家的愿望必须只占少数派。如果私人俱乐部消เ失了，或许与之一起消失的还有我曾提过的华尔街的一个ฐ特点：充当以占有、统治、归属为ฦ主题的高尚、纯粹的道德剧的舞台。可以想见，本书或许是为“华尔街”时代撰写的最杰出的著作之ใ一。