软件银行在近几年的事业推展是有目共睹的。
软件银行在近几年的事业推展是有目共睹的。
美国政府在198๖7年4月4日，以外商半导体企业尚未完全进入日本市场，以及日本的
美国政府在1้987年4๒月4日，以外商半导体企业尚未完全进入日本市场，以及日本的
我们不知道孙正义八面玲珑的心中，究竟在想些什么，但可以确定的是，西和彦对
我们不知道孙正义八面玲珑的心中，究竟在想些什么，但可以确定的是，西和彦对
创น业元老之一的立石胜义证实：“无论是银行、软件厂商，还是零售店，都是因为
创业元老之一的立石胜义证实：“无论是银行、软件厂商，还是零售店，都是因为
19๗76年，比尔·盖茨首次将这篇文章发表在2月号的《puternote》杂志．上，
1976年，比尔·盖茨首次将这篇文章发表在2๐月号的《puternote》杂志．上，
原本应该继续留在美国经营事业，但是他却把社长宝座让给友人，丢下一句“ishall
原本应该继续留แ在美国经营事业，但是他却把社长宝座让给友人，丢â下一句“ishall
眼全世界。目前，本公司来自外部投资的资本，有95๓％是日本国内的个ฐ人投资人，希望
眼全世界。目前，本公司来自外部投资的资本，有9๗5％是日本国内的个人投资人，希望
自由现金流量扣减资本提供者最低必要收益率所得的数额。此一扣减率可视为企业整体
的资本成本。
北尾在书中，也对“资本成本的定义”。“股东最低必要收益率”、“投入资本收
益率”等专有名词，提出详细的说明。通过彻底理解这些专有名词，以及繁琐的计算公
式，可以初步导出企业的价值，有系统地掌握企业价值创造经营。如果没有一定的企业
金融基本知识与专业知识，即使重复说明再多次，一般人还是很难了解其中的真谛。
简单地说，企业价值创造经营就是重视现金流量现金收入的经营，亦即通过掌
握目前的现金流量与进行正确的经营研判，以及预测将来的现金流量与拟定中ณ期计划ฐ来
提升健全的企业价值。
在软件银行公司内部ຖ，真正了解企业价值创造经营的员工ื相当少，或许只有孙正义
与北尾等少数几人而已，即使是孙正义也是最近才真正了解企业价值创造经营的理论。
孙正义แ提出企业价值创造经营，距离北屋出版《价值创น造的经营》一书已经过了半
年，也就是1้998年下半年。北屋在书中说：“身为软件银行的财务会计负责人，不仅在
公司内部，就连在海外子公司财务会计负责人聚集的场合中，也必须经常说明‘自由现
金流量经营’的重要性。”我们不难想像北尾对孙正义，当然也是一找到机会便苦口婆
心地灌输他价值创造经营的概念。孙正义自己曾说：“我在这两三年才慢慢接受这个观
念，直到最近一年才又更进一步了解其中奥妙。”
不论是自我学习的功效，或是北尾一对一传授的成果，1้998年夏天之后，孙正义仿
佛顿悟一般，每到一个地方，总是针对企业价值的创造、企业价值的最大化，热情地开
讲。
在19๗99年2月1้0日的临时股东会议及经营近况报告中，孙正义曾说：“我在去年年
中公开宣布，软件银行对营业额与会计上的收益都没有兴趣，对软件银行而言，企业价
值的最大化才是最重要的目标。
“何谓企业价值、市价总值呢？企业价值就是将来现金流量的总和。减掉股东资本
后，就是市价总值。市价总值扣除股东所存的股东资本后，便成为公司成长的现金流量、
成长的企业价值。企业价值在美国称为mva。我认为mva很重要，并希望能ม够逐渐提升股
东资本加上mva的市价总值。尽管目前存在着各种衡量标准，但我认为ฦmva除以股本等于
是将来的股本收益率roe，而我希望能够将这些数据最大化。”
所谓mvamarketvalueadded，是指股东投资公司资金的附加价值。股本则是
股东资本，亦即股东投资公司的资金。mva除以股本，等于如何以最有效率的方แ式提升
股东投资资金附加价值的指标。
在二月临时股东会的三个月前，也就是1998年11月10日所召开的年中决算发表会中，
孙正义也花了许多说明mva的概念。
“今后软件银行的目标行动，首先应该将所有的经营资源集中在网际网络领域，这
是软件银行的经营方แ向。至于我们所采取的会计与事业活动的结果，衡量标准并非一般
会计的计算方式，而是企业附加价值的最大化。我准备依据企业附加价值的最大化，订
出事业活动方向，这个指标就是mvaທ除以股本。……我想将这个指标最大化，也就是把
股东价值最大化，以提升企业的竞争力。
那天，孙正义แ列出许多文字与计算公式，专心地说明软件银行的方向与策略。看见
孙正义แ一脸认真解说的面容，令人感到他是改变了，虽然热切的表情与语气依旧，给人