40岁生日之后，巴菲特又重新在弗吉尼亚州ะ的威แ廉斯ั伯格召集格雷厄姆的门徒聚首，但这次格雷厄姆没有参加。让人感到奇怪的是，巴๒菲特是其中唯一一位已๐经不在股市驰骋的人。这时股票的平均价格已๐经高得让人望而却步，而他自然而然也会问一个问题：现在自己名下已๐经有25๓00万美元的财富了，有什么必要非得积累็更多的财富呢？他的朋友卡罗尔·卢米斯在《财富》杂志中ณ写道：“巴菲特有一种强烈的感觉，他的时间和财富应该转向其他目标，而不仅仅是赚更多的钱。”比尔·鲁安甚至怂恿他去竞选美国总统。
实际上，巴菲特也考虑过担任公职。但他不想参加竞选，因为觉得自己身上的商人气还是太浓了。而且，他也认识到面对政坛上的尔虞我诈、弱肉强食，他很难生存。但是，他正在逐渐涉足成为ฦ政坛的幕后支持者，他支持民主党总统候选人，比如哈罗德·休斯和阿拉德·洛温斯坦。他和一些政治家结成盟友，比如参议员弗兰克·丘奇和理查德·克拉克，以及州长杰伊·洛克菲勒。杰弗里·考恩是《乡村之声》villaທgevoice杂志的一名记者，他同参议员竞选者约翰·卡尔弗一起在巴菲特家吃过饭。令人感到惊异的是，在这位千万富翁家的餐桌上，他们谈论的全都是关于政治自由á的话题。
a同时，巴๒菲特也受到《美国证券่法》的约束，它规定合伙制企业最多只能ม有99个ฐ合伙人。据他的律师唐·莫内恩说，把钱交给他打理的人数远远超过了99๗人，但承担“有限责任的合伙人”并没有超过99๗人的上限—他把一大批投资人看作一个整体的实体。“这是符合法律条文规定的，”莫内恩说，“我并不怎么了解这个法律条文的真正意义。”
要真正做到这一点，我就需要得到整个董事会的同意。并且我也提醒苏珊，如果我们有了更多孩子，就要靠她为这些孩子找到新า的合伙公司了。
打理区区3๑0่万美元。如果他不甘心只在奥马哈当一个ฐ平庸的股票经纪人，他就需要有大量的资本来施展拳脚。而如果巴菲特想要筹集到大量的资金，除了向朋友彰显自己一往无前的信心之外，还有什么能ม帮他吸引到更多的投资者呢？
巴菲特之前没有独立经营公司的辉煌业绩，没有任何显著的成果来博得别人的信任。而他所追寻的不仅仅是能自由运作客户的资金，他还想绝对地控制它。他在选股上的任何决策都不需要和别ี人商量，他不想要巴菲特－福尔克公司那些谨小慎微的客户，也不想要格雷厄姆－纽曼公司那种疑心重重的上司。
这句话就像是给巴菲特打了一针ฤ强心剂，之后他在学习上格外用心，送报的工作不仅没有放弃，而且“生意”越做越大。他很快揽到เ一份送《华盛顿ู时代先驱报》的生意，《华盛顿时代先驱报》是《华盛顿邮ุ报》的竞争对手，两份报纸覆盖的区域也基本相同。巴๒菲特后来回忆说，如果一个订阅者取消了一种报纸而订阅了另一种报纸，“第二天我就会高兴坏了”。不久，巴菲特就拥有了5条送报路线，每天早上要送将近500份报纸。利拉不得不早起给他准备早餐，巴菲特5点2๐0่分以前就得出门去赶开往马萨诸塞大街的公共汽车。偶尔他生病的时候，利拉就会顶替他去送一天报，但她从不碰儿子挣来的钱。利拉写道：“他攒的钱就是他的命根子，你根本不敢去碰他装钱的那ว个ฐ抽屉，一分钱都少不得，不然他会跟你急。”
巴菲特的代表作就是韦斯ั特切斯特公寓区的送报路线，那是一片红砖砌成的八层公寓楼区。他很快就打造出一条可以和年轻的亨利·福特相媲美的“作业流程”。他总是将每幢楼ä的一半报纸放在第八层电å梯出口处，另一半放在四楼。然后他就自上而下一层层地往下发报纸，把各家的报纸塞进门缝里。到了收报费那天，他会在公寓前台放个信封，免得挨家挨户去跑腿。当全家回奥马哈过暑假时，巴๒菲特会把自己的送报工作托付给一个朋友沃尔特·迪尔，并教他该如何送报。多年之ใ后，沃尔特·迪尔还清晰地记得当时的情形：“你面前有一堆小山一样的报纸，如果用他的方法来送报，只需要75๓分钟就能ม送完。这真是一条完美的送报路线，小区的每幢楼在地下都是相通的，你根本不用走到楼外。”
己้的金融分析。
有一点让人感到很矛盾：越来越多的美国人对投资感兴趣，但是华尔街却变得越来越晦涩，越来越深奥，让人越来越看不懂ฦ，而且越来越没信心看明白。巴菲特出生于美国的大萧条时期，当时手里握有闲钱的人觉得自己有充分的能力理财，他们会购买蓝筹股和3A级的优质债券่。大萧条给美国人留下了很大的心理阴影，但是“二战”后的经济繁荣让人们重拾信心。在当前的美国，数千万美国人都至少持有一只公司股票，但是很少有人在操作股票时会觉得得心应手，也几乎没有人还能够像他们的前辈那ว样谨慎。他们最多也就是把公司的财务报告拿来扫上几眼，似乎从每天的房价和通货膨胀指数中就可以找到他们久久ื期待的“答案”。最糟糕的情况下，他们会干脆把资金交给不同的基金经理人来
青少年巴菲特：成功的小企业家，从零到เ98๖00่美元巴菲特在青少年时期1930่~19๗50่年创办了一系列小企业。巴菲特从小就持有强烈的赚钱欲望，12岁时发誓要在30岁之前成为ฦ百万富翁：“如果成不了百万富翁，我就从奥马哈最高的楼上跳下去。”6๔岁时，他会在晚上挨家挨户地去兜售批发来的可口可乐，还把邻居都动员起来去捡别人打飞的高尔夫球，清洁整理后转手加价卖出。他从13岁开始送《华盛顿ู邮报》，后来又送《华盛顿时代先驱报》。他一共建立了五条送报路线，每天早ຉ上要送将近500่份报纸，同时还推销杂志来提高收入。这个ฐ业余兼职的初中生每个月可以挣到175美元，相当于当时一个标准白领的收入。
1945年，他只有14岁，就拿出自己้积攒的1200美元，买了一块40英亩的农场，当上了小地主。
有一个例子是有关原始资本基金sourcecapitaທl的。它是一家封闭型的共同基金，位于洛杉矶。原始资本基金是由á投机大师弗雷德·卡尔在1้968๖年建立的。在7๕0年代早期弗雷德·卡尔隐退之ใ后，该公司的股票价格一落千丈。当然，这家基金公司的股票和别的股票一样被过度杀跌。尽管原始资本基金的资产价值达到了每股18美元，但公司的股价当时只有每股9美元。蓝带公司果断ษ地买入了该基金20่%的股票份额。就这样，巴菲特和芒格跨入了投机的盛宴，但此时其他投资者已๐经黯然离席。
芒格代表蓝带公司进入了原始资本基金的董事会，并且对任何他不满意的地方都大刀阔斧地进行了改革。有一次，芒格审阅了公司的投资组合之后，发现原始资本基金持有一些风险很高的股票。他直言不讳地对投资经理说：“这是一份相当不错的Baa级股票清单，但对于原始资本基金，除了A级股票，其他的我都不想要。”巴菲特再也找不到比芒格更好的代理人了，尤其是巴菲特不擅长唱白脸，总想避开与人说话时不愉快的尴尬场面。
1้971年，巴菲特和芒格得到了一笔极具潜力的“好生意”，这是芒格喜欢的，但又不同于格雷厄姆偏好的廉价股票。蓝带公司的投资顾ุ问罗伯特·弗莱厄蒂得知加州一家精品巧克力连锁店喜诗糖果公司将要出售，蓝带公司的一位高管威แ廉·拉姆齐也很想买下喜诗糖果。他来到罗伯特·弗莱厄蒂的办公室，两ä人打电话给正在奥马哈家中的巴๒菲特，讲述了这个ฐ情况。
“哦，是罗伯特呀，”巴菲特说，“糖果生意？我们之前没想过要做糖果生意啊！”说毕，他就挂上了电话。威廉·拉姆齐在听筒里听到他这番话后感到เ心烦意乱，不停地在屋子里踱来踱去，希望巴๒菲特能把电话再打过来。等待的每一分每一秒都
是那样漫长。秘书慌乱之中又把电话错拨到巴菲特的办公室，结果没人接电话。
大约过了三四分钟之后，他们终于又和巴菲特取得了联系。他们还没来得及说话，巴๒菲特就说：“我刚才在看它的财务数据呢。好吧，如果价钱合适的话，我愿意买下它。”
这些财务数据告诉巴菲特：加州爱吃巧ู克力的人们都乐่意为喜诗糖果公司优质的糖果多付一些钱，购买公司的价格是3๑000万美元。不过由á于喜诗糖果公司的账面价值较小，巴๒菲特和芒格决定买入价格不能超过2500万美元。结果，谈判就这样搁浅了。这一次，巴菲特犯下了一个常见的错误。
投资者常常认为账面价值表明了公司的“价值”，或者至少是公司价值的一个参考值。但事实上，这两ä种价值所表达的概念是完全不同的。账面价值衡量的是投入公司的资本加上留แ存下来的利润。而投资者真正关心的是将来能ม从公司里得到多少价值，这才是决定公司“价值”的真正要素巴菲特常把它称作公司的“内在价值”。
假设有一家新的公司要投资糖果生产，它的设备、店铺状况以及存货与喜诗糖果公司完全一样，但是这家新公司生产的糖果品牌却鲜为人知，虽然它的账面价值与喜诗糖果公司是一样的，但是这家公司品牌的影响力要差ๆ许多，其内在价值必然要小许多。那么เ这家刚起步的糖果公司，由于其未来的盈利能ม力要低很多，所以它的实际价值也要低很多。由á于账面价值无法反映品牌等无形资产的价值，因而对于喜诗糖果这样的知名品牌公司而言，它的价值的标志作用便显得毫无意义了。
但是，巴๒菲特和芒格非常走运，喜诗糖果公司回复了电话，答应以2500万美元的价格成交，这是巴菲特至此所做的最大一笔投资。倏然间，巴菲特的投资王国里已经拥有了糖果、纺织、零售、保险、银行、出版以及购物券่这些部ຖ分。
巴菲特的策略是将这些投资完全分隔开来，好像每一部分都是他的独生子一样。他成了喜诗糖果公司的大股东，因此他恶补了糖业期货方面的知识。在他写给喜诗糖果总裁查克·哈金斯的信里，我们可以看出巴菲特已๐经洞悉了这一行业的大量细节：
我倒是不太愿意接受12月29日周日那ว天的价格……我现在的想法是每磅期糖价格在2๐0่~3๑0美分……如果期糖的价格还像前几天那样继续下跌，我倒是倾向于延期购买，直到市场对精制糖的价格有了反应再说。
另外，巴菲特还不断催促查克·哈金斯进一步做大做强喜诗糖果公司的品牌。有意思的是，尽管巴๒菲特不是一个美食家，他却明白一家糖果公司真正要“销售”的应该是什么。
也许产自法国某一片8英亩葡萄园的葡萄是全世界最棒的，但我总认为ฦ它到底好不好，有9๗9%是靠说出来的，只有1%是靠尝出来的。
之后，巴菲特又把注意力放到了购物券上。搞打折活动的超市从那些不用购物券的商店手里把生意抢了过来，顾客也越来越觉得光顾后者自己很吃亏。巴菲特一边告诉蓝ณ带公司应该如何应对这种局面，一边进行自我分析，他承认营销工作并不是他所擅长的。
我的问题是，我考虑问题的角度总像一个ฐ会计师或是保险精算师。我的本能反应是要解释所有的事实，并为消费者进行完整的数学计算，然后证明他们买我们的购物券有多么划算。我想我能ม说服一大群数学家、保险精算师、证券分析师乃ี至会计师……却无法说服家庭主妇们。
巴菲特把蓝带公司4500万美元的浮存金投入银行类股票，这和伯克希尔·哈撒韦的投资策略有异曲同工ื之ใ妙。迄今为止，巴菲特在这场危险的游戏中依旧ງ安然无恙。他为ฦ伯克希尔·哈撒韦、蓝ณ带以及多元零售3家公司打理投资。它们有各自独立的
股东群，巴菲特则需要为每一个ฐ公司的股东做出最好的投资决策。他应该把《华盛顿邮报》摆放在什么เ位置呢？喜诗糖果公司又该放在什么位置呢？尽管巴๒菲特面对这样的利益纠纷会竭尽全力地保持公平，但利益冲突依旧是难免的。把三方面的利益都摆平难度的确很大，也不符合巴菲特的性格。而且如果利益冲突变得明显的话，这又会被证券监管当局盯上。
在这场疯狂的游戏中，有位股票经纪人向巴๒菲特提供加州帕萨迪纳市的韦斯科金融公司的股票。这家公司拥有一些储蓄与贷款业务。巴菲特对韦斯ั科金融公司再熟悉不过了，从20世纪60年代中期开始，他每年都会阅读几百家储蓄与贷款公司的年报，其中也包括韦斯ั科金融公司的年报。韦斯科金融公司的股价只有每股十几美元，比其账面价值的一半还要低。aທ巴菲特和芒格两人一起核对了一番，芒格也认为韦斯科金融公司的股票很便宜，于是蓝带公司买入了它8%的股份。1972๐年夏天，韦斯科金融公司是一个只有200่万美元规模的小公司；到了19๗73๑年1月，韦斯科金融公司宣布要和加州的另一家储蓄和贷款业务公司圣芭芭拉财务公司合并。
巴菲特和芒格马上得出了同样的结论：韦斯科金融公司是要放弃自己的业务了。根据两家公司合并的条款，持有韦斯ั科金融公司股票的股东可以将他们手中价值被低估的股票换成圣芭芭拉财务公司的股票，而后者的股票价格似乎又被高估了。巴菲特曾说：
我看了合并条款之后简直不敢相信，芒格听了也感觉难以置信，但道琼斯行情确实是这么เ显示ิ的。
芒格想多买进一些韦斯科金融公司的股票，并希望借此阻止这起公司合并，因为公司合并需要股东大会投票通过才行。巴菲特则不然，他
a对于大多数银行而言，账面价值是一个非常有用的评价工具，因为银行的资产主要包括贷款和其他金融资产，诸如品牌等无形资产所占的比例并不大。
对偶尔出现的投资损失能ม够做到坚忍克己。巴菲特说：“大不了就承认自己犯了个错呗！”然而芒格还是坚持自己的做法。在接下来的一个ฐ半月里，只要股市上有韦斯ั科金融公司的股票出售，蓝带公司就会通吃，从而慢慢地积累起了韦斯科金融公司20่%的股份。
可是，他们还是无法阻止这起公司合并，而且现在蓝ณ带公司已经陷得很深了。正如芒格所说的那ว样，他们就像被鼠夹夹住的老鼠，已经不再奢望奶酪了。
2月，芒格给韦斯ั科金融公司的总裁路易斯·r·文森蒂打电话。在说话时，芒格的用词显得非常古怪，他说蓝带公司一直在买进韦斯科金融公司的股票，目的是要“创น造出一种氛围”，使文森蒂和韦斯科金融公司的其他董事不会因为感受到เ任何“道义上的责任”而进行合并。
而文森蒂坚持按原计划进行。他知道蓝带公司完全可以投票反对这一计划，而且会劝说其他股东也这样做。在芒格看来，这种平民派人士的做法真是低俗。他认为自己是一位有着高风亮节的人，两个人之间没有什么矛盾是解决不了的。他说自己很喜欢韦斯科金融公司的管理方式，还说文森蒂正是巴菲特和自己้中意的总裁人选。实际上，芒格多次表示如果文森蒂当面向他提出请求，蓝ณ带公司可以考虑停止买入韦斯科金融公司的股票。
文森蒂觉得芒格这些话古怪至极。他无法理解芒格为何要在普通的商业交易中掺入道义的元素า，然而这也正反映出芒格的与众不同之处，他一直秉持着传统的伦理道德观念。他经常不厌其烦地引用本杰明·富兰克林的名言，他甚至认为富兰克林说的话比任何商学院教的东西都更管用。
不论是身在商界内还是商界外，芒格都表现出一种绅士风范。他对自己的想法会坚持到เ底，但是对最后结果引来的褒贬评价则很淡然。当一个庸医给他做了一次拙劣的白内障手术致使他视力减退时，他竟毫无怨言地承认这种情况发生的概率很低，却刚ธ好被他赶上了，自此他开始热衷于研究眼科。在工作之ใ余，芒格积极投身于公益事业。继贝洛斯堕胎案之ใ后，他又为在洛杉矶设立堕胎诊所立下了汗马功劳。身为萨马林坦慈善医院的志愿者负责人，他彻底改变了医院的经营目标并重组了专家组。巴菲特给人一种平易近人的印象，而芒格则俨然一副居高临ภ下的样子，他会冲进会议室，自言自语地讲述那些在他看来耸人听闻的事件，仿佛是一位视力退化、拿着一个放大镜的“哲学家国王”。
“芒格这人非常有趣，不过也很清高。”巴菲特的一个ฐ朋友这样评价说，“他信奉一种贵族式的观点，认为这个世界上有一群出类拔萃、极富才华而且事业有成的精英，而他自己正是其中ณ之一。”
芒格总是开玩笑说要建立一个“芒格王朝”，当他与第一任妻子第一任“皇后”离婚以后，他期望能找到一位理想的再婚对象，他和“第二任皇后”养育了8个ฐ小芒格王子和公主。和他在奥马哈的好友完全不同，芒格的生活丰富多彩，他经常游历世界各地的名山大川，以钓鳟鱼、北梭鱼以及大西洋鲑鱼为乐。他在加州俱乐部里经常举ะ办聚会，并且常常是聚会上当仁不让的主角，尤其是当他灌下一杯葡萄酒以后。艾拉·马歇尔还记得在贝艾斯举ะ行的一个晚会上，芒格一个人声如洪钟็，滔滔不绝地说着一些老掉牙的故事，自我陶醉在其中。主人对艾拉·马歇尔说：“你能让芒格闭嘴吗？别人都插不上话了。”
芒格的挚友奥蒂斯ั·布思也有过一次不同寻常的体验。有一次，他们一起去钓鱼旅行。奥蒂斯ั·布思午夜时分醒来，发现芒格正端坐在那里专心地研读一本书，就好像那是一本秘籍。还有一次，在同奥蒂斯ั·布思以及艾拉·马歇尔去澳大利ำ亚雨林探险的途中，他们的吉普车在丛林中颠簸行进，查尔斯ั·芒格却一直手不释卷地读一本艰深晦涩的古生物学著作。当天晚上，芒格便给同伴们分享他读书的新收获，艾拉·马歇尔回忆说：“他在我们没有任何心理准备的情况下，突然向我们讲述恐龙是怎样进化成鸟类的。”
芒格的很多朋友，包括巴๒菲特的许多朋友一旦ຆ听到เ芒格关于黑洞和爱因斯坦的滔滔不绝的演说都会头疼，更别提芒格那不可一世的傲慢态度了。有一次，巴菲特的朋友罗克珊妮·布兰特说她以为洛杉矶的医院只有锡达·西尼亚医学中心一家，芒格立即毫不客气地反驳说：“那ว是因为你是犹太人。”
芒格外表看上去像一位令人敬畏的心理学家，但其行为举止却像一个ฐ不谙世事的小学生。他能ม够看透许多现象背后的原因，例如人们无力改变自己的思想状态，或者是他所谓的“第一印象偏见”。
芒格的洞察力对巴๒菲特产生了很大的影响，巴๒菲特在理解和运用这种思维方式的时候比芒格显得更自然。巴菲特确确实实是一个能够克服“第一印象偏见”的伟人。关于韦斯科金融公司这件事情，在芒格与文森蒂交涉失败以后，巴菲特开始设法说服那些有能力阻止合并的董事。伊丽ษ莎白·彼得斯ั是住在旧ງ金山的一位富豪家族继承者，也是韦斯ั科金融公司最大的股东。
伊丽莎白的父母亲创น办了储蓄与贷款机构，并于20世纪50年代末期将其打造为上市公司。伊丽莎白的兄弟们都无法胜任这项工作，重担自然就落在了她的肩上。她本来主修英语，但为了家族利ำ益，她转读商学院。她发现自己้不仅在经营方面得心应手，而且韦斯科金融公司也将其带入了一个与众不同的世界。
然而，到了70年代早期，韦斯ั科金融公司业绩平平，伊丽莎白迫切希望公司能ม够早日焕发生机，但其他董事似乎对此一直敷衍了事。圣芭芭拉财务公司提出收购条件以后，尽管伊丽ษ莎白知道收购条件非常苛刻，但是她希望两家公司的合并能够给韦斯科金融公司的发展注入生机。
巴菲特派蓝带公司的总裁唐纳德·科普尔去和伊丽ษ莎白面谈，但伊丽莎白还是一如既往地支持这次企业合并。唐纳德·科普尔刚ธ离开不久，巴菲特又打了个电话过来。他非常友好地向伊丽莎白做了一番自我介绍，并建议两ä个ฐ人找个机会坐下来好好谈谈。
几天之ใ后，巴๒菲特和伊丽莎白便坐在了旧金山机场的一个贵宾休息室里。巴๒菲特说，他认为ฦ再过一段时间韦斯科金融公司的股价会比圣芭芭拉财务公司开出的价格高出许多。尽管这些话伊丽ษ莎白从唐纳德·科普尔那ว里已经听了很多次，但从巴菲特嘴里说出来显得更有说服力。巴菲特同她说话时俨然是她的合伙人，好像他的投资利益都是和她绑在一起的。伊丽莎白认为必须采取对策来激发韦斯ั科的活力，巴菲特说他很乐意亲自上阵。巴菲特谈到เ了自己和其他公司的关系，他称之为一种合伙人关系，他还介绍了自己้的情况。巴菲特语气镇定，给人一种踏实可靠的感觉。