不经过熊市的股民，不是一个成熟的股民。
不经过熊市的股民，不是一个成熟ງ的股民。
杨百万称自己้是“独立大队”：“我始终保持独立，不参加任何联盟。外面联盟多得很，有券商有庄家也有上市公司。我始终不参加，保持独立大队本色。”什么是“独立大队”？就是独立思考。从买卖国债到买真空电å子，他都经过独立思考，计算利率，计算股息收益，可以说是精益求精。正是有了这种深入细致的思考，他才敢于在别人不看好时大胆介入，赚取令同时代人备感挫败的厚利。
杨百万称自己是“独立大队”：“我始终保持独立，不参加任何联盟。外面联盟多得很，有券่商有庄家也有上市公司。我始终不参加，保持独立大队本色。”什么เ是“独立大队”？就是独立思考。从买卖国债到买真空电子，他都经过独立思考，计算利率，计算股息收益，可以说是精益求精。正是有了这种深入细致的思考，他才敢于在别人不看好时大胆介入，赚取令同时代人备感挫败的厚利。
——杨怀定《杨百万股市战例》
——杨怀定《杨百万股市战例》
自己套牢时，相信很快就会解套。别ี人深套时，却不敢投入该股，认为还会继续深套。
自己套牢时，相信很快就会解套。别ี人深套时，却不敢投入该股，认为ฦ还会继续深套。
林园之后又把目光投向“获利丰厚”的原始股。接下来的两三年，林园奔走海南、上海等地收购内部职工ื股，即原始股。如同很多中国早ຉ期资本市场的著名人物一样，林园看到เ了原始股巨大的获利前景。原野、锦兴、琼民源、深华新า等股票相继被他大笔收入囊中，这些股票上市后股价均翻了十几倍甚至几十倍。1้99๗2年，林园的股票市值已超过1้00่0万元。
能拼出这样的战果，还能说什么呢？人强，命强，不如时势强，时势比人强。
这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代；这是一个ฐ讲信用的时代，又是一个ฐ欺骗的时代；这是一个ฐ光明的时代，又是一个黑暗的时代。——狄更斯ั《双城记》
暴富容易招来暴毙。
2。择机避险
1993๑年春天，中国股市进入第一波熊市。那时的情形相当险恶。据知情人透露，当年部ຖ分机构拟订了消灭私人大户的既定方针，允许大户大规模透支买股。结果，上证指数从三位数变成四位数，又从四位数跌回三位数，无数大户被就地消เ灭，相当于在蹦极中失控撞地，非死即伤，死乃惨死，伤乃重伤。
当时的情况是，市场供应量太大，后续资金跟不上，供需状态发生了逆转，股票的超高价格明显已经维持不住了。任何机构和个人到股市来，都是来赚钱的，不是来学雷锋的，没人会拿自己้的真金白银帮别人维持股价。看着自己手中的“存货”面临“贬值”的危险，林园决定脱手。林园分析当时市场资金的结构，几乎没有资金看重价值投资。换句话说，这个ฐ市场没有长期投资的价值，卖掉手中的股票是最正确的选择。
林园果断ษ抛股套现，转身进入房地产领域，一走就是两年，逃脱了中国股市第一波大熊市。
股票好像毒瘾，一旦上手就很难收手。1994年底，在圈内的朋友建议下，林园来到上海ร考察当地的房地产投资市场，但人往往只对自己้最“上瘾”的领域敏感，林园就是这样。他在上海ร的考察中，惊奇地发现资金有回流股市的迹象，尽管不是特别明显，但凭借他对资本市场那种非同寻常的敏感，他意识到了机会正缓缓呈现。
证券่市场的机会不等人，林园迅速从房地产市场回笼资金，变现10่0่0万元卷土重来杀回股市，重仓深发展和四川ษ长虹。这虽然不是林园的全部资金，但对于布局已๐经够用了。此时的上证指数跌到30่0多点后，开始攀升，林园断定
这就是大底，并试探性地建了一些仓，寻找昔日的感觉。此后大盘几经反复，但牛市的趋势正一点点产生。1996๔年初，牛市终于拉开序幕。
这就巧了，不知道是运气特别好还是能ม力相当强，选时选得恰到เ好处，而且一出手就抓住了领ๆ涨龙头。后面还有更巧的，有好几次都是熊市来了，他总能第一个跑掉，牛市来了，他总能第一个ฐ进来。当然，2๐008年那ว一波属于例外，不然怎么เ连央视都发话：a股已无赚钱神话，林园难逃熊市厄运。或许其间还有一种可能，股市存在一种现象：某些“股神”低调的时候，因为有神秘感，很容易从凡人变成神仙；一旦ຆ高调起来，就被媒体放大检验，神仙又会跌落凡间。
这是后话，这里还是言归正传。
起初ม，林园只是少量介入了一些深发展。但深发展不断下跌，让很多跟着他炒股的人都快坚持不住了。然而，林园认为大盘已๐经出现好转，深发展是一只金融股，有强大的政府背景以及区域经济的支撑，没有理由这样跌下去，除非背后有大资金故意压低吸筹。况且深发展每股赢利就有一元，光分红就非常可观，有20่%，买了，有什么可怕的？当然，赚钱了怎么想都是对的。而后林园陆续买入深发展，当深发展爬升至12元左右时，那种趋势已๐经不容置疑ທ。林园放心地大手笔介入，随后逐步在40元左ุ右套现。这次深发展为林园赚了3000多万，这是他在深发展那里赚到的第二笔钱。
1997๕年初，林园从深发展移仓四川长虹，那ว几年彩电业毛利率都很高，长虹每股利润有两元多。林园以2๐5元的价格买入，这个价格在他看来并不算高，因为ฦ他预料到เ长虹即将爆发，最佳的投资方式就是换乘๖高速上升的电å梯。尽管林园没有吃尽深发展的利ำ润，但这一跳，为他带来了不小的收入。后来，卖出长虹的价格在平均每股60元以上，当时他几个ฐ账户上的四川长虹总计有上百万股。林园说赚得最多的一天，能ม给他赚出一个奔驰车队来。几年下来，他获得了九倍的赢利ำ。
那ว一轮大牛市，很多投资者几乎是闭着眼睛买股票，用当时的流行语叫做“博傻”意指只有最傻的人才赚不到钱。从林园当时的交割单看，他虽然频繁操作，但从未失手。这究竟是运气好还是水平高，还是另有其他原因？不太好说。但有一点需要格外留意，当时，机构大谈炒作“绩优蓝筹股”的重要意义，股评人士跟着摇旗呐喊，说什么这是投资理念走向成熟的一个标志。记得当时还曾有人夸口，四川ษ长虹、深发展这些“绩优蓝ณ筹股”是最具有投资价值的股票，投资者在任何时候、任何情况下买进它们都不会错。这和林园2007年、20่08年喊的口号何其相似，什么“永远不卖”什么เ“没有熊市”这个转变过程着实引人深思。
3。理念转变
2๐000่年后，林园再次发现市场陷入疯狂之中ณ，许多股民奋不顾身地投入到炒股的热操中ณ。当市场疯狂的时候，就要考虑它的风险了。林园意识到เ了这种风险的到来，于是，他保存已经取得的利润，逐步变现持有的股票。20่01年初，上证指数一路狂涨到เ2๐100点，最高冲到เ2๐24๒5点时，林园悄无声息地全线撤离了a股市场，将资金投向周边国家的资本市场。
林园认为ฦ，他赚钱和牛市熊市并没什么เ关系。“我即便在熊市也能赚钱。”林园认为ฦ，自己้的自信来源于资产配置的方แ法。
他说：“我的强项ำ是资产配置，这是我最拿手的。很多人说我熊市为什么เ离开股市，实际上我也不知道。每次熊市，确实我都在股市以外活动，那时候我已经退出了股市。我说满仓，可能我又到别ี的便宜市场买去了。我经历了大概三次熊市，三次熊市都出来了。其实，当时我是糊里糊涂的，我只是通过资产配置。”
“我现在强迫在12个月内，把我的3๑0%资产配置到a股市场之ใ外，比如港股。我算的账是，这3๑0%资产未来三年至少涨五倍。三年以后，这3๑0%产生的效益包括本金，相当于我现在总资产的150%。哪怕我现在的70่%ื全部亏完，这150%还是足以保证我的资金是增长的。”
“实际上，200่1年熊市开始前，我在19๗97年已经开始做这个ฐ工作了。我也是强迫我自己干的，这种大的资产配置非常重要。它带来的效益就是老百姓讲的东方不亮西方亮。它能够把我现在的利润锁死。我这个ฐ办法这么多年就没出过错。”
在2001年到2๐0่03年间的熊市中，林园的平均投资回报达到เ了三倍左ุ右，这都来自“东方แ不亮西方亮”其中有一只投资香港房地产的股票给他带来了32倍的回报。
2๐003年，熊市仍在延续，很多股民已被深度套牢，股市悲观失望的情绪十分浓厚。但让人惊奇的是，在寒意还未退去的时候，林园杀了回来。
在股市一片惨淡的时候，人人“谈股变色”而林园却仍能ม在股票市场中ณ赚取大把钞票。也许有的人会提出疑ທ问：是真的吗？林园在接受媒体采访时，向记者出示ิ了他的部分成果——四个账户投资组合的资金对账单。
一个名为联合证券深圳振兴路营业部账户显示，2๐004๒年1月，林园存入的100่0万元资金，到เ2005年9月结算时，资金账户达到เ了240่0多万元。交易的股票有贵州茅台、武钢股份、同仁堂、云南白药、招商银行等，其中ณ还有部ຖ分配售中签的股票以及前期买入股票的卖出所得，还有一些股票的分红和派息。
另外一个账户同样是联合证券深圳振兴路营业部的，200่4年1月时存入的1000่万元资金，到เ20่04年年底时，资金账户结算时为2๐460่万元。交易的股票为宇通客车、中ณ国联通、贵州ะ茅台、伊利股份、贵研铂业、云南白药和东阿阿胶、武钢股份、同仁堂等。
还有一个账户也在同一家营业部，2๐004๒年1月存入1้000万元的资金，到20่04年3月结算时，资金账户证券总市值达到1285万元。买入的股票有上港集箱、贵州ะ茅台、五粮液、深发展aທ、宝钢๐股份、招商银行、两面针等。
最后一个ฐ账户显示的是，2005๓年1月1日存入的1500่万元到2006年1月11้日时，资金账户的股票市值达到3033๑万元，买入的股票主ว要有千金药业、贵州ะ茅台、马应龙、万科a、云南白药、铜都铜业和新兴铸管等。
2๐005年至2006๔年，林园买入铜都铜业、黄山旅游、丽江旅游，并融资买入无风险套利品种：五粮液、上海机场。这些都是林园价值投资策略๓的经典手笔。
2008年大熊市，200่9年大反弹，2010年绞肉市，外面风风火火，林园依旧坦然：“经过我的测算，未来15年中国经济的复合增长率能达到4%。因此，我对中国经济有信心。有了这个垫底，我根本不担心中国股市，更不担心我持有的股票…我主ว要是睡觉和玩…”
胜可知，不可为。——《孙子兵法》
买股票就是买公司的确定性，好公司永远是值得拥有的。林园表示ิ：“如果我对一家公司的确定性有把握了，借钱我都敢去买。即使这两ä三年股价下跌，对我来说也不是风险，因为过一段时间它一定还会涨起来的。”林园强调：“像这种看得到的风险就不叫风险，只有看不到的风险才是风险。比如，我持有的贵州茅台，即使是在乔洪事件发生的时候都没卖出，因为ฦ茅台酒目前还是卖方แ市场，就算是高管发生了变动，它的产品依然是零库存。”
股市充满前景，可又荆棘遍布，心浮气躁绝对不会成功。深谙生命之无常、股海之变幻，才会对一切事物泰然自若，淡然微笑。